TOKYU CORPORATION

業務詳情

東急電鐵株式會社在東京都西南部・神奈川縣經營9條路線・營業里程110.7km的鐵路，並涵蓋伊豆急行株式會社的地方鐵路、東急巴士株式會社的巴士事業、仙台國際機場株式會社的機場運營事業。除支撐沿線居民的日常移動外，亦透過與不動產・生活服務事業的協同效應，為集團整體沿線價值的提升做出貢獻的核心部門。

近期概況

增收但因修繕費・人事費用增加而減益。資本支出較前期擴增14.8%。

2026年3月期的交通事業，由於東急電鐵的運輸人次整體增加3.1%，運費收入增加1.8%，營業收益達226,946百萬日圓（較前期增2.9%）。另一方面，因修繕費・人事費用等增加，營業利益為27,341百萬日圓（較前期減5.7%），呈現減益。資本支出為68,805百萬日圓，較前期增加14.8%，基礎設施更新・運能增強投資持續進行。伊豆急行的運輸人次增加3.0%，東急巴士則減少0.4%。

主要產品

成長驅動力

• 東急電鐵運輸人次增加（2026年3月期整體增3.1%）帶動運費收入擴大（整體增收1.8%）
• 入境需求復甦・擴大帶動伊豆急行等觀光路線使用量增加（伊豆急行增3.0%）
• 新機場線（蒲田站～京急蒲田站間）獲得營業構想認定，透過廣域鐵路網擴充提升沿線價值
• 田園都市線地下區間車站翻新等提升使用者便利性並強化沿線品牌力
• 節能・脫碳措施（大規模蓄電池設置・車站補助電源裝置導入）強化環境優勢

風險

• 修繕費・人事費用等前期費用增加導致利益受壓（2026年3月期營業利益減5.7%）
• 老舊設施的維護更新・自然災害對策所伴隨的持續高水準資本支出負擔（2026年3月期68,805百萬日圓）
• 人事費用上升（加薪・基本薪資調升）帶來的費用增加壓力
• 利率上升風險導致有息負債成本增加
• 少子化・人口結構變化導致長期運輸需求的不確定性
• 東急巴士運輸人次減少（減0.4%）所顯示的路線巴士事業結構性課題

業務詳情

由百貨店業（東急百貨店株式會社、長野東急百貨店株式會社）、連鎖商店業（東急Store株式會社）、購物中心業（東急Malls Development株式會社、SHIBUYA109 Entertainment株式會社）、有線電視事業（IT'S COMMUNICATIONS株式會社）、廣告業（東急Agency株式會社）、影像事業（東急娛樂株式會社）等構成。以東急沿線為中心提供與日常生活密切相關的多元服務，定位為對沿線價值提升做出貢獻的部門。

近期概況

各事業表現穩健，實現增收增益

2026年3月期的生活服務事業，由於東急娛樂株式會社・東急Power Supply株式會社等各事業表現穩健，營業收益達533,271百萬日圓（較前期增1.1%），部門利益達21,868百萬日圓（較前期增13.0%）。雖增收幅度有限，但收益性大幅改善，利潤率從前期的3.7%提升至4.1%。

主要產品

成長驅動力

• 東急娛樂株式會社・東急Power Supply株式會社等各事業穩健發展帶來的收益貢獻
• 澀谷Sakura Stage店（東急Store）開業帶來的新收益貢獻
• 東急零售管理株式會社的設立推動四種營運模式（自營賣場・受託銷售・租賃・加盟）的推進與競爭力強化
• 集團間合作（交通・不動產・生活服務）協同效應的深化
• 東急Power Supply株式會社電力採購成本下降帶來的成本改善

風險

• 消費環境變化・個人消費低迷對百貨店・連鎖商店銷售的影響
• 原材料價格・能源成本上升導致的收益壓力風險
• 減損損失發生風險
• 人事費用上升（加薪・基本薪資調升）帶來的費用增加
• 與競爭對手的競爭加劇及消費者購買行為變化（電商化等）

業務詳情

涵蓋不動產銷售業（土地開發・住宅分售）、不動產租賃業（辦公大樓・商業設施）、不動產管理業（物業管理・公寓管理）、不動產仲介業、建設業。以東急沿線澀谷區域為中心，展開於首都圈・近畿圈・地方核心城市，由東急不動產株式會社・東急Livable株式會社・東急建設株式會社等公司承擔業務。2026年3月期租金收入增加為主要牽引因素，但因前期大型物件銷售的反彈減少而呈現減益。

近期概況

租金收入增加帶動增收，但因大型物件銷售反彈減少，營業利益減少9.9%

2026年3月期的不動產事業，因本公司不動產租賃業租金收入增加等因素，營業收益達262,995百萬日圓（較前期增3.6%）。另一方面，本公司不動產銷售業因前期大型物件銷售的反彈減少，營業利益為43,595百萬日圓（較前期減9.9%），呈現減益。資本支出達65,910百萬日圓，較前期的37,038百萬日圓大幅增加，開發投資正在加速。部門資產亦增至1,301,003百萬日圓，較前期增加9.4%。

主要產品

成長驅動力

• 澀谷區域大型再開發（澀谷Axsh開業、Shibuya Upper West Project・宮益坂地區再開發・澀谷Scramble Square第二期的穩步推進）帶動租金收入持續增加
• 辦公室租金維持高水準及商業・飯店抽成租金增加帶來不動產租賃業穩定收益擴大
• 越南平陽新城海外分售公寓事業的擴大
• 中期三年經營計畫中以不動產開發投資為核心的成長投資計畫性執行（本期資本支出65,910百萬日圓，較前期大幅增加）
• 其他公司大型再開發案件延遲・取消導致供需緊張，使新開業物件的競爭優勢提升的市場環境

風險

• 大型公寓銷售的反彈減少・銷售時程變更導致不動產銷售收益的波動風險（2026年3月期營業利益較前期減少9.9%）
• 原材料價格・工程費用高漲導致開發成本上升風險
• 利率上升導致有息負債成本增加及對不動產市況的影響
• 澀谷再開發等大型專案的工期延遲・成本超支風險
• 持有大額固定資產所伴隨的減損損失提列風險

業務詳情

由東急飯店＆度假村株式會社經營的飯店業，以及三百俱樂部株式會社等經營的高爾夫業構成。以市中心區域的飯店為核心積極吸納入境需求，客房平均單價達26,681日圓（較前期增2,761日圓）。本期營業收益・營業利益均大幅增收增益，部門利益較前期增46.0%，在所有部門中創下最高增益率。

近期概況

透過吸納市中心飯店的入境需求，營業利益較前期大幅擴增46.0%

2026年3月期以市中心區域的飯店為核心積極吸納入境需求，客房平均單價上升至26,681日圓（較前期增+2,761日圓）。營業收益為1,393億4,600萬日圓（較前期增9.8%），營業利益為97億1,000萬日圓（較前期增46.0%），在所有部門中達成最高增益率。部門資產亦增至139,365百萬日圓，較前期增加約12,853百萬日圓，投資持續進行中。

主要產品

成長驅動力

• 入境需求持續高漲帶動入住率・客房單價上升（客房平均單價26,681日圓，較前期增+2,761日圓）
• 國內旅遊需求復甦及設施・服務品質提升帶動GOP改善
• 以市中心區域飯店為核心的地點優勢，集中吸納入境需求
• 與泛太平洋酒店集團的雙品牌經營擴大國際客群基礎
• Cerulean Tower東急飯店的翻新等既有設施的價值提升投資強化競爭力

風險

• 原材料價格・人事費用（加薪）上升帶來的費用增加壓力
• 利率上升風險導致資金籌措成本增加
• 入境需求波動風險（匯率・地緣政治因素）
• 持有大量固定資產所伴隨的減損風險
• 與競爭飯店連鎖店之間價格・服務競爭的加劇

業務詳情

東急株式會社的報告部門分為「交通事業」「不動產事業」「生活服務事業」「飯店・度假村事業」4個區分，「調整額」欄包含未分配至各報告部門的全公司資產及部門間交易消除額。權益法適用公司的投資額亦作為全公司資產計入，用於與合併財務報表的調整。2026年3月期實施了退休給付費用處理年數的變更（15年→13年）。

近期概況

退休給付費用處理年數變更與東急REIT投資單位追加取得使全公司調整項目擴大

2026年3月期將退休給付相關精算差異等費用處理年數從15年變更為13年，使營業利益・經常利益・稅前淨利各增加1,687百萬日圓。此外，因追加取得東急Real Estate投資法人的投資單位，將相當於負商譽的6,653百萬日圓計入權益法投資利益。權益法投資利益從前期的11,760百萬日圓倍增至23,920百萬日圓。另外，於2026年5月27日發現退休給付相關記載內容有誤，對財報摘要進行部分更正（總資產：2,920,289百萬日圓→2,922,828百萬日圓；淨資產：957,767百萬日圓→959,506百萬日圓）。

主要產品

成長驅動力

• 因擴大對東急Real Estate投資法人的權益法適用範圍，權益法投資利益增加（前期11,760百萬日圓→本期23,920百萬日圓）及權益法投資餘額擴大（182,920百萬日圓→235,160百萬日圓）
• 退休給付費用處理年數變更（15年→13年）對本期營業利益・經常利益帶來1,687百萬日圓的推升效果
• 權益法適用公司投資餘額的擴大帶來中長期投資收益基礎的擴充

風險

• 全公司資產・消除項目未分配至各事業部門，對合併業績的影響容易變得不透明
• 權益法投資利益屬於營業外收益，未反映於部門利益（營業利益基礎）中，掌握事業實態時需留意
• 退休給付費用處理年數變更帶來的利益推升效果（1,687百萬日圓）係基於會計估計變更的一次性因素，需注意其持續性
• 利率上升階段有息負債成本增加，可能影響全公司財務費用（利息支出：前期9,054百萬日圓→本期11,828百萬日圓，呈增加趨勢）
• 因退休給付相關記載錯誤而發生的財報摘要更正（2026年5月27日付），財務資訊準確性管理存在課題