TOKYU CORPORATION

业务详情

东急电铁㈱在东京都西南部・神奈川县运营9条线路、营业里程110.7km的铁路，另外还包含伊豆急行㈱的地方铁路、东急巴士㈱的巴士事业、仙台国际机场㈱的机场运营事业。在支撑沿线居民日常出行的同时，通过与不动产・生活服务事业的协同效应，为提升集团整体沿线价值做出贡献的基干部门。

近期概况

增收但因维修费・人工成本增加导致减利。设备投资较上期扩大14.8%。

2026年3月期的交通事业中，东急电铁的运送人数整体增长3.1%、运费收入增收1.8%，营业收入为226,946百万日元（同比增长2.9%）。另一方面，因维修费・人工成本等增加，营业利润为27,341百万日元（同比下降5.7%），呈减利态势。设备投资为68,805百万日元，较上期增长14.8%，基础设施更新・产能扩充投资持续推进。伊豆急行的运送人数增长3.0%，东急巴士下降0.4%。

主要产品

成长驱动力

• 伴随东急电铁运送人数增加（2026年3月期整体增长3.1%）带来的运费收入扩大（整体增收1.8%）
• 入境需求的恢复・扩大带来伊豆急行等观光线路利用增加（伊豆急行增长3.0%）
• 新机场线（蒲田站～京急蒲田站间）获得营业构想认定后广域铁路网络的扩充带来沿线价值提升
• 田园都市线地下区间车站翻新等提升用户便利性并强化沿线品牌
• 节能・脱碳举措（大规模蓄电池设置・车站辅助电源装置引入）带来的环境优势诉求

风险

• 维修费・人工成本等先行费用增加导致的利润压缩（2026年3月期营业利润下降5.7%）
• 老旧设备的维护更新・自然灾害对策所伴随的持续高水平设备投资负担（2026年3月期68,805百万日元）
• 人工成本上升（加薪・基本工资上调）带来的费用增加压力
• 利率上升风险导致有息负债成本增加
• 少子化・人口结构变化带来的长期运输需求不确定性
• 东急巴士运送人数减少（下降0.4%）所体现的路线巴士事业的结构性课题

业务详情

由百货店业（㈱东急百货店、㈱长野东急百货店）、连锁商店业（㈱东急STORE）、购物中心业（㈱东急MallsDevelopment、㈱SHIBUYA109 Entertainment）、有线电视事业（Its Communications㈱）、广告业（㈱东急Agency）、影像事业（㈱东急Recreation）等构成。以东急沿线为中心提供与日常生活紧密相关的多样化服务，定位于为提升沿线价值做出贡献。

近期概况

各事业运营态势稳健，实现增收增利

2026年3月期的生活服务事业中，㈱东急Recreation及㈱东急Power Supply等各事业运营态势稳健，营业收入为533,271百万日元（同比增长1.1%），部门利润为21,868百万日元（同比增长13.0%）。虽然增收幅度较小，但盈利能力大幅改善，利润率由上期的3.7%提升至4.1%。

主要产品

成长驱动力

• ㈱东急Recreation・㈱东急Power Supply等各事业运营稳健带来的收益贡献
• 涉谷SAKURA STAGE店（东急STORE）开业带来的新增收益贡献
• 设立东急零售管理㈱推进四方运营模式（自营卖场・销售委托・租赁・特许经营）以推进及强化竞争力
• 集团间协作（交通・不动产・生活服务）带来的协同效应深化
• ㈱东急Power Supply的电力采购成本下降带来的成本改善

风险

• 消费环境变化・个人消费低迷对百货店・连锁商店销售造成的影响
• 原材料价格・能源成本上升带来的收益压缩风险
• 减值损失发生的风险
• 人工成本上升（加薪・基本工资上调）带来的费用增加
• 同业竞争加剧及消费者购买行为变化（电商化等）

业务详情

包含不动产销售业（宅地开发・住宅分售）、不动产租赁业（写字楼・商业设施）、不动产管理业（物业管理・公寓管理）、不动产中介业、建设业。以东急沿线的涉谷区域为中心，布局首都圈・近畿圈・地方中核城市，由东急不动产㈱・东急livable㈱・东急建设㈱等公司负责运营。2026年3月期虽因租金收入增加起到牵引作用，但由于上期大型物业销售的反向减少而导致减利。

近期概况

因租金收入增加实现增收，但因大型物业销售反向减少，营业利润下降9.9%

2026年3月期的不动产事业中，因本公司不动产租赁业租金收入增加等因素，营业收入为262,995百万日元（同比增长3.6%）。另一方面，本公司不动产销售业因上期大型物业销售出现反向减少，营业利润为43,595百万日元（同比下降9.9%），呈减利态势。设备投资为65,910百万日元，较上期的37,038百万日元大幅增加，开发投资正在加速。部门资产也增至1,301,003百万日元，同比增长9.4%。

主要产品

成长驱动力

• 涉谷区域大型再开发（涉谷AXSH开业、Shibuya Upper West Project・宫益坂地区再开发・涉谷Scramble Square第Ⅱ期的稳步推进）带来的租金收入持续增加
• 写字楼租金保持高水平以及商业・酒店提成租金增加带来的不动产租赁业稳定收益扩大
• 越南平阳新城海外分售公寓事业的扩大
• 中期三年经营计划中以不动产开发投资为中心的成长投资的有计划实施（本期设备投资65,910百万日元，同比大幅增加）
• 其他公司大型再开发项目延期・搁置带来供需紧张，从而提升新开业物业的竞争优势的市场环境

风险

• 大型公寓销售的反向减少・销售时间变更带来的不动产销售收益变动风险（2026年3月期营业利润同比下降9.9%）
• 原材料价格・施工费用高涨带来的开发成本上升风险
• 利率上升导致有息负债成本增加以及对不动产市场的影响
• 涉谷再开发等大型项目的工期延误・成本超支风险
• 持有大量固定资产所伴随的减值损失计提风险

业务详情

由东急酒店＆度假村㈱运营的酒店业与由㈱Three Hundred Club等运营的高尔夫业构成。以市中心区域酒店为中心积极吸纳入境需求，实现客房平均单价26,681日元（同比+2,761日元）。本期营业收入・营业利润均实现大幅增收增利，部门利润同比增长46.0%，为所有部门中增利率最高的部门。

近期概况

通过吸纳市中心酒店的入境需求，营业利润同比增长46.0%，实现急速扩张

2026年3月期以市中心区域酒店为中心积极吸纳入境需求，客房平均单价上升至26,681日元（同比+2,761日元）。营业收入为139,346百万日元（同比增长9.8%），营业利润为9,710百万日元（同比增长46.0%），在所有部门中实现最高的增利率。部门资产也增至139,365百万日元，较上期增加约12,853百万日元，投资也在持续进行。

主要产品

成长驱动力

• 入境需求的持续高涨带来入住率・客房单价的上升（客房平均单价26,681日元，同比+2,761日元）
• 国内旅游需求的恢复以及设施・服务品质提升带来的GOP改善
• 以市中心区域酒店为中心的地段优势带来的入境需求集中吸纳
• 与泛太平洋酒店集团的双品牌运营带来国际客户群的扩大
• Cerulean Tower东急酒店的翻修等既有设施的价值提升投资强化竞争力

风险

• 原材料价格・人工成本（加薪）上升带来的费用增加压力
• 利率上升风险导致资金筹措成本增加
• 入境需求的波动风险（汇率・地缘政治因素）
• 持有大量固定资产带来的减值风险
• 与同业酒店集团之间价格・服务竞争的加剧

业务详情

东急株式会社的报告部门分为「交通事业」「不动产事业」「生活服务事业」「酒店・度假村事业」4个类别，「调整额」栏目中包含未分配至各报告部门的全公司资产及部门间交易抵消额。权益法适用公司的投资额也作为全公司资产计入，用于与合并财务报表的调整。2026年3月期实施了退休福利费用处理年限的变更（15年→13年）。

近期概况

退休福利费用处理年限变更及追加取得东急REIT投资单位，导致全公司调整项目扩大

2026年3月期将与退休福利相关的精算差异等费用处理年限由15年变更为13年，营业利润・经常利润・税前当期净利润各增加1,687百万日元。此外，因追加取得东急不动产投资法人的投资单位，将相当于负商誉的6,653百万日元计入权益法投资收益。权益法投资收益由上期的11,760百万日元翻倍增至23,920百万日元。另外，2026年5月27日发现与退休福利相关记载内容存在错误，对财报摘要进行了部分订正（总资产：2,920,289百万日元→2,922,828百万日元，净资产：957,767百万日元→959,506百万日元）。

主要产品

成长驱动力

• 随着对东急不动产投资法人权益法适用范围的扩大，权益法投资收益增加（上期11,760百万日元→本期23,920百万日元）以及权益法投资余额的扩大（182,920百万日元→235,160百万日元）
• 退休福利费用处理年限的变更（15年→13年）带来对本期营业利润・经常利润的1,687百万日元提升效果
• 权益法适用公司投资余额的扩大带来中长期投资收益基础的充实

风险

• 全公司资产・抵消项目未分配至各事业部门，容易导致对合并业绩影响的不透明性
• 权益法投资收益属于营业外收入，未反映在部门利润（营业利润基础）中，需注意把握事业实际情况
• 因退休福利费用处理年限变更带来的利润提升效果（1,687百万日元）基于会计估计变更，属于一次性因素，需留意其持续性
• 利率上升局面下有息负债成本增加可能影响全公司财务费用（支付利息：上期9,054百万日元→本期11,828百万日元，呈增加态势）
• 因退休福利相关记载错误而对财报摘要进行订正（2026年5月27日付），财务信息准确性管理存在课题