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青山商事株式会社

8219・東証プライム・小売業

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青山商事株式会社8219

事業内容

青山商事グループは、「洋服の青山」を中心とするビジネスウェア事業を主軸に、クレジットカード（青山キャピタル）、流通向け販促支援（アスコン）、ダイソーFC（青五）、靴修理・鍵複製のミスターミニット（ミニット・アジア・パシフィック）、焼肉きんぐ等のフランチャイジー（glob）、不動産転貸借の7事業を展開する。国内外に子会社32社を擁し、アジア太平洋地域にも事業基盤を持つ。

主要顧客は国内の働く世代であり、スーツ購入者を起点にカード会員化・関連サービス利用へと誘導する顧客接点の多層化が特徴。2026年3月期の連結売上高は189,011百万円。

ビジネスモデル

中核のビジネスウェア事業（売上高124,299百万円）で全国720店舗超の顧客接点を確保し、AOYAMAカード（有効会員379万人）を通じてショッピング取扱高と営業貸付金残高（54,974百万円）から金融収益を得る。並行して、ミスターミニット628店舗のリペアサービス、globによる焼肉きんぐ等のFC多業態、ダイソーFC100店舗など非アパレル事業が収益を補完し、不動産転貸借（営業利益率24.4%）が高収益セグメントとして機能する。

企業の強み

青山キャピタルが保有するAOYAMAカード有効会員数は379万人（2026年2月末）、営業貸付金残高は54,974百万円に達する。2026年3月期のカード事業営業利益は2,424百万円（前期比122.6%）と高成長を維持しており、ビジネスウェア店舗網を通じて獲得した顧客基盤が安定的な金融収益源として機能している。

青山商事グループは「洋服の青山」673店を含む国内外720店超のビジネスウェア店舗を保有し、スーツスクエア・ユニバーサルランゲージメジャーズ等の多業態を展開する。加えてミスターミニット628店舗（日本・オセアニア・東南アジア）、ダイソーFC100店舗、globによる焼肉きんぐ等93店舗を運営し、広範な店舗網が顧客接点と収益分散を支えている。

2026年3月期に不採算の（株）WTWを解散し、損失構造を解消した。印刷・メディア事業は前期の営業損失177百万円から営業利益50百万円へ黒字転換。

総合リペアサービス事業の営業利益は前期比228.7%増の368百万円と大幅改善。資本収益性を基準とした事業ポートフォリオ見直しを継続的に実行している実績がある。

エンヴァリスの着眼点

2026年3月期の既存店売上高は前期比95.8%（客数95.2%、客単価100.6%）と2期連続で前期割れ。メンズスーツ販売着数は955千着（前期比91.1%）まで減少し、想定を上回るカジュアル化の進行が主因。

単価上昇（前期比102.5%）で一定程度補完しているが、客数減少の歯止めがかかるかが2027年3月期の最大の焦点。「みんなのシリーズ」の新規顧客獲得効果を定量的に確認できるかが評価の鍵となる。

2027年3月期を最終年度とする中期経営計画の目標は連結売上高210,000百万円・営業利益17,000百万円・当期純利益12,600百万円。2026年3月期実績（売上高189,011百万円・営業利益10,588百万円）との乖離は大きく、2027年3月期予想（売上高194,700百万円・営業利益11,700百万円）でも中計目標を大幅に下回る見通し。

外部環境として物価高騰による個人消費の冷え込みも逆風となっており、中計目標の実質的な未達が濃厚な状況にある。

2026年3月期の配当性向は94.5%（年間配当136円）と業績悪化にもかかわらず配当予想を維持。自己株取得も3,000百万円実施し、財務活動によるキャッシュアウトは18,976百万円に達した。

一方、営業キャッシュフローは9,995百万円（前期13,784百万円）に減少し、現金及び現金同等物期末残高は48,534百万円（前期66,109百万円）と大幅に減少。2027年3月期予想配当は株式分割調整後38円（分割前換算114円）と実質減配となっており、還元水準の持続可能性を注視する必要がある。

成長戦略

「みんなのシリーズ」による新規顧客開拓と多角化事業の成長継続で収益回復を目指す

2025年11月開始の「みんなのスーツ」を皮切りに、シャツ・パンツ・靴・ブラウス等の関連アイテムを含む「みんなのシリーズ」でブランディングを強化。カジュアル化対応と新規顧客層開拓を同時に推進し、2027年3月期の既存店売上前期比101.7%（上期102.0%、下期101.5%）の達成を目指す。

メンズスーツ平均販売単価を34,917円（前期比102.5%）に引き上げ、オーダースーツの高付加価値生地・オプション充実で客単価向上を継続。値引き抑制と合わせて売上総利益率の改善を図る施策は2026年3月期に一定の成果を示しており、引き続き推進する。

焼肉きんぐ（43店）・ゆず庵（13店）の既存業態に加え、PISOLA（本格イタリアン）・WECLE（マシンピラティス）の新業態を展開開始。2026年3月期売上高17,545百万円（前期比108.2%）と高成長を維持しており、外食・リユース・ウェルネスの多業態化で収益分散と成長を両立する。

資本収益性の観点から事業ポートフォリオを最適化し、2026年3月31日付でWTWを解散。不採算事業の整理によりその他セグメントの損失を107百万円（前期284百万円損失）に縮小。中期経営計画期間中の自己株取得上限100億円の枠内で資本効率向上も推進する。

連結売上高210,000百万円・営業利益17,000百万円・当期純利益12,600百万円を中計目標として掲げるが、2027年3月期予想（売上高194,700百万円・営業利益11,700百万円）は目標を大幅に下回る見通し。ビジネスウェア事業の客数回復が鍵となるが、達成は困難な状況にある。

最終更新: 2026年7月19日