KADOKAWA CORPORATION

業務詳情

從事書籍・雜誌的出版・銷售、電子書籍・電子雜誌的出版・銷售、網路廣告的銷售、權利授權等業務。每年創造超過6,000個標題的新IP，累積的豐富作品資料庫是集團成長的原動力。以國內外讀者・被授權方為客戶，透過穩定供應成為媒體組合展開源頭的IP，為集團整體LTV最大化做出貢獻。主要子公司為㈱KADOKAWA、㈱DWANGO、YEN PRESS, LLC、台灣角川股份有限公司、Edizioni BD S.r.l.等。

近期概況

增收但利益較前期減少51.6%，電子書籍・授權收入減少與人事費增加造成壓力

2026年3月期出版・IP創出事業銷售額為155,634百萬日圓（較前期增加2.8%），確保增收，但事業群利益為4,054百萬日圓（較前期減少51.6%），大幅減益。國內紙本書籍・電子書籍的減益幅度大，人事費增加也對利益造成壓力。另一方面，海外事業在美國・亞洲穩健成長，2025年5月將義大利的Edizioni BD S.r.l.（取得70%股權，商譽2,328百萬日圓）納入合併範圍，開始展開歐洲業務。新IP創出數較去年同期增加9.3%。認列固定資產減損損失371百萬日圓（前期為63百萬日圓）。

主要產品

成長驅動力

• 海外事業（美國・亞洲・歐洲）持續增收：YEN PRESS及台灣・亞洲子公司維持良好表現，透過納入Edizioni BD（義大利）的合併範圍，也開始展開歐洲市場業務。全球作品流通的擴大支撐了銷售額
• 新IP創出數增加：2026年3月期創造超過6,000個標題的新IP，較去年同期增加9.3%。持續擴充媒體組合展開的源頭
• 透過事業結構改革轉換收益體質：致力於國內出版事業的組織改革、透過業務流程改善削減間接成本、縮小・退出虧損事業、透過製造・物流改革改善退貨率
• 推進全球多語言化・同步流通：投資電子書籍多語言化及擴大紙本書籍海外流通，擴展北美「Manga Spot」直營店網絡（目前10間店舖）
• 與note㈱的業務合作：推進原創發掘・強化銷售促進，共同驗證構建以AI為基礎的新資料流通模式

風險

• 國內紙本書籍的結構性縮小：單一標題銷售規模縮小的趨勢持續，加上材料費・物流費上漲，收益性下降
• 對熱門作品的依賴風險：電子書籍及授權收入均因有無熱門作品而業績波動較大，2026年3月期熱門作品不足問題顯現，導致減收
• 人事費・IP創出投資增加：為中長期成長進行的持續投資壓縮利益，成為短期收益性下降的因素
• 網路攻擊風險：2024年6月的網路攻擊導致既刊出貨量一度大幅減少。若再次發生，對事業的影響將很大
• 商譽攤銷・減損風險：因併購產生的商譽餘額於2026年3月期末增加至3,180百萬日圓（前期末為1,386百萬日圓），若被收購企業業績惡化將產生減損風險。本期已認列固定資產減損損失371百萬日圓
• 國內電子出版成長趨緩：國內電子出版的成長速度較以往趨緩，加上去年同期因估計計入帶來的增收效果消失，導致減收

業務詳情

從事動畫及真人影視的企劃・製作・發行、影視播映權等權利授權、套裝軟體銷售等業務。主要子公司為㈱角川大映Studio、Glovision㈱、㈱動畫工房、㈱ENGI等。將出版・IP創出事業所產生的IP改編為動畫・真人影視，透過國內外播映平台及遊戲・周邊商品的授權收入，實現IP的LTV最大化。在集團的媒體組合戰略中扮演核心角色。

近期概況

新作動畫佔比上升及前期大型作品的反向影響導致減收並轉為營業損失

2026年3月期全年銷售額為47,218百萬日圓（較前期減少5.6%），事業群損益為△465百萬日圓（由前期4,729百萬日圓的利益轉為虧損）。動畫方面新作動畫佔比較高，單一標題銷售額縮小，前期有人氣系列最新作等大型作品強力貢獻的反向影響顯現。真人影視方面也因前期多部作品的二次利用收入的反向影響而減收。此外，因連結子公司股票減損處理所產生的商譽攤銷額2,700百萬日圓計入特別損失，商譽餘額由3,011百萬日圓大幅減少至148百萬日圓。

主要產品

成長驅動力

• 將集團的動畫工作室集結至池袋新製作據點「Studio One Base」，建構業務效率化及對熱門作品續作的機動應對體制
• 2026年3月設立的年輕人才培育・製作一體型新動畫工作室㈱KADOKAWA Creators，穩定並提升製作基礎品質及長期人才培育
• 與㈱Aniplex共同出資設立動畫電影國內發行公司㈱Animex（2026年3月），創造院線動畫的熱門基礎
• 以北美為中心強化行銷及與海外據點・合作企業聯繫提升作品知名度，並致力於權利銷售・影視串流事業
• 透過㈱角川大映Studio的虛擬製作事業，同時實現新影像表現手法與降低環境負荷・低成本製作流程
• 與出版・IP創出事業合作，以每年超過6,000個標題的新IP供應為原作，累積多層次作品群以實現中長期收益最大化

風險

• 對陣容中熱門作品的依賴度高，大型作品缺席期銷售額・利益大幅波動的風險
• 新作動畫佔比上升導致單一標題銷售規模縮小趨勢持續的風險
• 因國內動畫製作人才不足導致製作費持續大幅上升，成本增加壓縮收益的風險
• 影音串流市場競爭加劇導致播映授權單價下降的壓力風險
• 擴大對製作工作室的投資（新設據點・新設公司等）伴隨的成本增加及回收期延長的風險
• 前期發生的連結子公司股票減損處理所伴隨的商譽攤銷（特別損失2,700百萬日圓）等一次性損失再次發生的風險

業務詳情

從事遊戲軟體及網路遊戲的企劃・開發・銷售、權利授權等業務。主要子公司為㈱FromSoftware、㈱Spike Chunsoft、㈱Acquire。以面向主機・PC的高品質標題為核心於國內外展開業務，擁有集團內最高水準的營業利益率。承擔IP全球化展開及媒體組合戰略的重要收益來源角色。

近期概況

NIGHTREIGN表現良好但因前期大型DLC反向影響，銷售額減少11.4%・營業利益減少20.9%

2026年3月期，㈱FromSoftware發售的新作『ELDEN RING NIGHTREIGN』於國內外銷售表現良好，但因前期『ELDEN RING SHADOW OF THE ERDTREE』DLC銷售及本篇重複銷售表現良好的反向影響，銷售額為29,636百萬日圓（較前期減少11.4%），事業群利益為7,541百萬日圓（較前期減少20.9%）。營業利益率為25.4%，仍維持集團內最高水準。展望下期，正推進『THE DUSKBLOODS』（預計2026年發售）及『超丹加雷帕2×2』等製作管線的擴大。

主要產品

成長驅動力

• ㈱FromSoftware推出『THE DUSKBLOODS』（預計2026年發售）等新作標題，擴大製作管線
• 活用ELDEN RING系列培養的全球品牌力・開發力，持續於國內外市場銷售
• 擴大智慧型手機遊戲的動畫原作開發線，並透過媒體組合提升收益力
• 活用集團IP接受其他公司委託開發，並持續開發系列標題・新標題
• 主機遊戲市場受惠於新平台推出及熱門作品更迭帶來的市場活絡

風險

• 對特定標題（ELDEN RING系列）的銷售依賴度高，新作發售週期造成業績波動的風險
• 前期大型DLC・重複銷售表現良好的反向影響導致減收的風險（2026年3月期銷售額減少11.4%・營業利益減少20.9%）
• 遊戲市場全球持續成長的同時，智慧型手機遊戲中熱門標題固化導致新進入者困難的風險
• 開發成本增加・開發期間延長導致利益率下降的風險
• 新平台過渡期的需求波動風險

業務詳情

網路服務事業以㈱DWANGO為主體，經營影音社群服務「Niconico」、企劃・營運「Niconico超會議」等各類活動、以及行動內容的配信。作為連結創作者與粉絲的平台，形成國內最大級的使用者參與型社群，並透過與集團IP的聯動承擔媒體組合展開的一環。2025年4月，㈱BookWalker及㈱KADOKAWA Connected併入㈱DWANGO，轉移至集結集團工程師人才的體制。

近期概況

因網路攻擊影響消失及活動表現良好而轉為盈利，銷售額增加13.7%

2026年3月期網路服務事業銷售額為20,196百萬日圓（較去年同期增加13.7%），事業群利益為2,117百萬日圓（去年同期為營業損失998百萬日圓），實現大幅轉虧為盈。影音社群服務因去年同期網路攻擊影響較大，本期恢復有所貢獻。「Niconico超會議2025」「Animelo Summer Live 2025」等大型活動亦表現良好，IT基礎設施費用等成本削減也有助於利益改善。

主要產品

成長驅動力

• 網路攻擊影響完全消失使影音社群服務收益正常化
• 「Niconico超會議」「Animelo Summer Live」等大型活動持續表現良好
• 透過削減IT基礎設施費用等成本改善收益性
• 將工程師人才集結於㈱DWANGO，提升網路服務顧客體驗並推進集團數位轉型
• 透過創作者經濟最大化實現收益組合多元化
• Niconico創作者・藝人於海外公演及大型活動出演，展開亞洲市場業務

風險

• 網路攻擊等系統故障風險（憂慮2024年6月大規模攻擊再次發生）
• 影音社群服務競爭加劇（與YouTube等全球平台的競爭）
• Niconico服務使用者流失風險（服務停止期間轉向替代服務並固化的風險）
• 活動事業中集客・成本波動的風險
• 事業群資產較前期大幅減少（6,549百萬日圓→4,019百萬日圓），需注意事業基礎的變化

業務詳情

以㈱DWANGO經營的N高等學校・S高等學校・R高等學校用教育內容・系統提供，以及㈱Vantan經營的創意領域專門學校為核心。運用網路的函授制高中事業因學生人數持續增加而帶動收益，向線上大學「ZEN大學」提供教育系統・內容的業務也在擴大。提供活用集團IP・內容資產的高附加價值教育，是KADOKAWA集團整體中長期成長戰略的一環。

近期概況

實現增收增益，學生人數增加與新校拓展帶動業績

2026年3月期銷售額為17,162百萬日圓（較前期增加13.5%），事業群利益為2,844百萬日圓（較前期增加19.4%），達成增收增益。主要原因為㈱Vantan開設「KADOKAWA動畫・聲優學院」等新學校及展開地區擴大，以及㈱DWANGO因R高等學校・ZEN大學新設立所帶動的學生人數增加。折舊費反映新校區開設等先行投資，由前期398百萬日圓大幅增加至1,029百萬日圓。

主要產品

成長驅動力

• N高・S高・R高向通學課程開設新校區帶動學生人數持續增加
• R高等學校・ZEN大學的新設立・擴大帶動教育內容・系統提供對象的擴展
• ㈱Vantan開設新學校（KADOKAWA動畫・聲優學院等）及展開地區擴大
• 2026年4月起開始的音樂領域創作者培育等新領域拓展
• 活用KADOKAWA集團IP・內容資產開發高附加價值教育內容
• 擴大對學校法人的營運支援事業

風險

• 伴隨學生人數增加的新校區開設・系統開發等先行投資導致費用增加的風險（折舊費較前期增加約2.6倍）
• 函授制高中市場競爭加劇及法規變更的風險
• 教育內容・系統開發中的技術故障或網路安全風險（集團整體遭受網路攻擊的教訓）
• ZEN大學等新事業起步期的收益化不確定性
• 事業群資產由前期14,538百萬日圓減少至13,189百萬日圓，需注意資產效率的變化

業務詳情

由角色周邊商品的企劃・銷售的MD事業、以所澤溻花城為首的設施營運事業（角川武藏野博物館等）、廣告代理事業（㈱角川Media House）、活動製作・營運（㈱Yellow Jam、SOZO Pte. Ltd.）等構成。彙集不包含於報告事業群中的事業群，承擔集團IP的商品銷售・實體體驗領域，另一方面結構性的營業損失持續存在。

近期概況

透過納入SOZO為子公司強化東南亞活動業務，虧損較前期改善238百萬日圓

2026年3月期銷售額為17,031百萬日圓（較前期減少4.7%），事業群損失為3,966百萬日圓（較前期損失4,204百萬日圓有所改善）。MD事業因前期熱門商品的反向影響而減收・減益。休閒娛樂事業因全國主要城市的IP活動表現良好而增收，但因前期大型活動・商品銷售的反向影響而減益。2025年11月將SOZO Pte. Ltd.（經營東南亞最大級動畫活動「AFA」）納入80%子公司，事業群資產增加。因㈱DWANGO吸收合併㈱KADOKAWA Connected，數位轉型（DX）功能的定位有所變更，但對合併整體的影響甚微。

主要產品

成長驅動力

• 透過納入SOZO Pte. Ltd.為子公司擴大東南亞的動畫・音樂活動事業
• 全國主要城市IP活動（休閒娛樂事業）持續表現良好
• 於所澤溻花城透過與多元專業合作夥伴共創提升收益力
• MD事業的數位化・全球化展開，如海外商品銷售・線上抽獎活動等
• 透過設施營運事業的成本合理化轉型為可持續的事業結構

風險

• 結構性營業損失持續，轉虧為盈的前景尚不明確
• MD事業對熱門商品的依賴度高，特定標題表現不佳將直接影響業績的風險
• 設施營運事業固定成本負擔較大，來客數・活動集客的波動風險較高
• SOZO Pte. Ltd.因業績連動型附加支付條款（盈利支付）可能產生未來額外取得對價的風險
• 依賴集團內部交易的事業，對外部環境變化的獨立收益能力較低