ispace, inc.

任務1與任務2均未能達成月面軟著陸，截至本報告提出日，本公司登陸器尚無月面著陸實績。任務1的原因分析為軟體異常導致高度測定錯誤，任務2則為雷射測距儀（Laser Range Finder）硬體異常，未來任務仍可能發生預期外的技術問題。若任務持續未達成，可能導致技術信用度下降、客戶流失、政府補助金喪失，並對資金籌措能力造成不利影響。

為持續任務3以後的開發及遵守財務限制條款，近期很可能需要進行追加資金籌措。除股票發行帶來的稀釋風險外，第14回至第17回認股權證（潛在股份比率7.52%）的設計為：若未來股權融資的繳款金額低於行使價格，行使價格將被調整，可能進一步促進稀釋。若無法以理想條件籌措資金，可能被迫延遲或中止任務。

現有及潛在客戶多為政府機關，各國的太空政策、國家預算及地緣政治風險可能導致訂單減少、變更或取消。經濟產業省的SBIR補助金以任務3（原任務4）於2028年發射為前提，較最初約定的2027年有所變更，若無法與經濟產業省達成最終協議，將有無法獲得補助金之風險。與政府機關的合約須經過投標程序，亦可能無法以本公司期望之單價成交。

本公司對特定外部合作夥伴依賴度高，包括推進系統的Ariane Group、著陸控制的Draper實驗室、發射的SpaceX等，若與這些夥伴的關係中斷，可能無法確保同等的替代夥伴。與SpaceX的發射合約中，發射後相互免責已成為業界慣例，即使因非本公司原因導致任務發生問題，亦無法要求返還發射費用。零件採購延遲、缺陷及供應商產能限制，亦可能成為開發及任務延遲或產生額外費用之原因。

本公司集團因大量的先行研究開發投資，持續產生營業損失及營業現金流量為負的狀況，存在對持續經營假設產生重大疑慮之情形。截至2026年3月底，淨資產為15,173百萬日圓，現金及約當現金餘額為29,690百萬日圓，亦存在觸犯財務限制條款（維持淨資產為正值、維持現金及約當現金30億日圓以上）之風險。作為應對措施，公司正在檢討機動性的資金籌措方案，但重大不確定性尚未消除。

本公司預期產生收益的酬載服務、數據服務及通信定位服務，於全球範圍內均處於草創階段，市場能否依本公司預期成立及成長並無保證。該領域容易受到NASA阿提米斯（Artemis）計畫延遲及預算削減計畫等政策變動影響，若政府機關客戶削減預算或民間企業縮減研發預算，可能無法產生足夠需求。市場尚未成熟可能導致營收計入時點延後，對業績造成不利影響。

任務3以後，方針已變更為採用整合日美並行開發模式的新型「ULTRA登陸器」，因涉及設計整合、開發體制重建及供應鏈重新檢視，可能新產生技術性及運營性風險，以及開發時程延遲風險。原任務3因新型引擎燃料效率驗證延遲，曾被迫變更為替代引擎並將發射時程重新設定為2030年。由於ULTRA登陸器規劃之可銷售重量及營收較以往大幅增加，一旦發生問題，對收益的不利影響將更為顯著。

本公司在盧森堡及美國擁有合併子公司，且與海外供應商之間有大量外幣計價交易，匯率變動將對合併財務報表造成影響。公司已於2026年3月期決定實施遠期外匯合約等避險交易，但視外幣流動性狀況而定，可能不予實施，即使實施亦未必能完全對沖匯率變動風險。主要業務以美元計價收款，一定程度上減輕了美元兌日圓風險，但若匯率出現顯著變動，仍可能對業績及財務狀況造成影響。

任務2的保險責任範圍僅限於從發射至進入高度100公里月球圓形軌道並完成軌道控制確認為止，因此針對月面著陸未達成之情形無法獲得保險賠付。截至本報告提出日，任務3以後尚未簽訂保險合約，由於月球保險商品內容尚未確立，不確定性高，可能無法以本公司期望的經濟條件投保或獲得充分的損害賠償覆蓋。若保費大幅上漲或保險金額減少，可能導致淨利減少，並對財務狀況造成重大不利影響。

本公司集團除受日本《太空活動法》《太空資源法》《電波法》規範外，亦處理受美國ITAR、EAR等各國出口管制法令規範之技術資訊，一旦違反，存在受到法律處分及喪失社會信譽之風險。太空事業於全球範圍內尚處草創階段，未來立法可能對事業造成限制，且視國際框架動向而定，不排除太空資源所有權取得可能受到限制之可能性。公司已設置專責出口管制的專門部門並執行嚴格流程，但伴隨多國籍展開仍存在國別風險。