業務內容
天馬航空股份有限公司於1996年設立，1998年於羽田＝福岡線開航，是一家專營國內線的獨立航空公司。截至2026年3月底，公司運用波音737-800型機29架，經營12座機場、23條航線，每日運航158班次。
以羽田機場為主要據點，羽田起降航線約佔旅客收入、旅客人數及運航班次的五成。主要客群以休閒及VFR（探訪親友）目的之非商務旅客為中心，近年亦積極開拓訪日外國旅客及有意壓縮出差費用之法人需求。
公司於2015年經歷民事再生程序後重建財務與營運體制，並於2022年12月在東京證券交易所Growth市場重新上市。
商業模式
透過將機隊統一為波音737系列，藉此抑制維修與訓練成本，並將航班集中於羽田機場起降之高獲利航線，實現高座位利用率（2026年3月期為80.1%）。營收由旅客收入（97.0%）與附帶事業收入（2.9%）構成，附帶收入包括取消・變更手續費、行李服務、模擬機租賃等。
公司採用混合式商業模式，在維持免費提供飲料、免費託運行李等附加價值之同時，確保與大型航空公司及LCC（低成本航空公司）之間的價格競爭力。
企業優勢
2025年度旅客收入、旅客數、航班數中，羽田機場國內航線所占比例分別約為56%、約52%、約49%。在2020年羽田機場國內航線起降時段分配調整中，公司是本邦航空公司中唯一達成增額的公司，展現出對高收益航線的集中經營以及對法規應對能力之高實績。
透過將機隊統一為29架波音737-800型機，實現了機師資格、機務人員資格及飛機零件的共通化，藉此抑制持有及運營成本。2026年5月開始引進的737-8型機，相較現行機型可帶來約15%的燃油效率改善效果，在維持單一機型優勢的同時，進一步提升成本競爭力之設計。
自2024年2月開始的My Page註冊人數已於2025年12月突破100萬人，運用顧客資料進行行銷強化的基礎正逐步完善。附帶事業收入於2026年3月期達3,192百萬日圓（較上期成長13.0%），前排座位網路預約化、手續費調整、推出年輕客群新票價等措施皆對收益多元化有所貢獻。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
事業收益自2023期84,661百萬日圓→2024期104,075百萬日圓→2025期108,893百萬日圓→2026期110,441百萬日圓，連續4期實現增收，2026期創下歷史新高。惟增收率呈鈍化趨勢（2024期+22.9%→2025期+4.6%→2026期+1.4%）。
另一方面，營業利益在2024期4,668百萬日圓達到高峰後，2025期降至1,826百萬日圓→2026期1,801百萬日圓，連續3期減益。外部因素方面，日圓貶值及全球性通膨導致燃料、採購成本居高不下，加上政府支援縮減，為費用增加的主要原因。
當期淨利同樣連續4期減少，自2023期5,726百萬日圓→2024期2,997百萬日圓→2025期2,146百萬日圓→2026期1,638百萬日圓。2027年3月期公司預估事業收益為120,800百萬日圓（+9.4%），營業利益為1,500百萬日圓（△16.7%），雖預期增收，但仍預估營業利益將進一步減少，顯示新機隊引進成本的先行負擔仍將持續。
成長策略
以新機材導入、發著時段擴充及數位行銷強化三管齊下，力求提升獲利能力。
相較現行機型可提升燃油效率15〜19%並擴增座位數（177席→210席），實現低成本、低環境負荷之營運。建設在建工程18,538百萬日圓顯示機隊採購投資已進入全面推進階段，2026年3月期有形固定資產取得支出達22,558百萬日圓。
實施前排座位網路預訂化、各項手續費調整、推出年輕族群專屬新票價等措施。附帶事業收入於2026年3月期擴大至3,192百萬日圓（較上期增長13.0%），顯示逐步降低對客運票價之依賴程度。
自2024年2月啟用之My Page（CRM・數位行銷平台），註冊會員數已於2025年12月突破100萬人。透過運用顧客數據進行個人化行銷，致力於提升顧客忠誠度並挖掘潛在需求。
2025年10月運航神戶＝台北（台灣桃園國際機場）線之不定期旅客（包機）航班，展開國際航線營運可行性之研究。此舉被視為未來擴大營收機會之布局。
考量福岡・神戶機場發著時段之擴增，以及預計於2028〜2029年進行之羽田機場發著時段重新分配，規劃增加航班數並強化運能。2026年3月期運航航班數為56,869班（較上期增長0.6%），呈穩定增長趨勢。
最新更新: 2026年7月19日