業務內容
中外製藥創業於1925年，2002年與以羅氏控股（Roche Holding）為母公司之戰略聯盟締結協議，為一家研發導向的製藥企業。於醫藥品事業（單一部門）中，於國內以腫瘤及特殊疾病領域為核心銷售產品，於海外則透過羅氏之全球網絡，出口海樂明（ACE910/RG6013）、Actemra等自行創製之產品。
2025年12月期之銷售收入為1,257,941百萬日圓，Core營業利益率達49.5%，展現日本國內製藥企業頂級之獲利能力。集團涵蓋子公司15家、母子公司2家，於歐洲、美國、亞洲設有研發與銷售據點。
商業模式
在日本國內運用對羅氏開發候選藥品的優先選擇權，透過獨家銷售羅氏產品確保穩定的收益基礎。另一方面，將自家創製產品（海樂明・Actemra等）的海外權利授予羅氏，藉此收取出口銷售額、權利金及利潤分成。
2025年12月期海外製產品銷售額為605,400百萬日圓（較前期成長12.8%），其他銷售收益（權利金等）為180,100百萬日圓（同增4.3%）。研究開發費用投入相當於銷售收益14.3%的規模，將經營資源集中於創造創新，實現高收益的經營模式。
企業優勢
Actemra、Alecensa、海樂明（ACE910/RG6013）、Enspryng（SA237/RG6168）、nemolizumab等6個品項・9個專案已獲FDA指定為「突破性治療藥物（Breakthrough Therapy）」，自主藥物開發能力之高獲得國際評價。針對中分子等新型模式的挑戰亦持續進行中。
2025年12月期Core本期利益為451,000百萬日圓（較前期增加13.6%），達成連續9期增益。Core營業利益率為49.5%，Core ROIC為43.9%（較前一年增加1.0個百分點），維持國內製藥業界頂尖水準的收益效率。
根據2001年簽訂的聯盟基本合約，同時確保羅氏產品之國內獨家銷售權，以及自家產品之海外展開平台。2025年12月期對羅氏之銷售額達724,053百萬日圓（占銷售收入之57.6%），建構出以低成本實現全球化展開的獨特商業模式。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營業收入自2021期999,759百萬日圓增至2025期1,257,941百萬日圓，5期內成長25.8%，2026年第1季（321,747百萬日圓，較去年同期成長11.5%）相對於全年預估1,345,000百萬日圓，進度達23.9%，符合計畫進度。Core營業利益於2026年第1季為163,270百萬日圓（較去年同期成長17.1%），利益成長幅度超過營收成長。
就外部因素而言，日圓貶值推升海外出口的獲利能力，產品及商品成本率為31.7%（較去年同期改善2.0個百分點），改善趨勢持續。自由現金流量約為112,200百萬日圓（較去年同期大幅成長162.8%），改善顯著。
另一方面，2026年第1季支付股利241,990百萬日圓（創業100週年紀念股利之期末部分），導致淨現金減少約129,600百萬日圓。
成長策略
在「TOP I 2030」方針下，以研發產出倍增、每年上市自主全球型新藥為目標的五項改革
Vabysmo（特殊領域前年同期比增加11.6%）、Polivy・Phesgo（腫瘤領域前年同期比增加4.9%）持續成長之外，並推動Lunsumio（RG7828）擴大適應症至大細胞型B細胞淋巴瘤（2026年3月核准）以及Elevidys（Elevidys（RG6356/SRP-9001）；杜氏肌肉營養不良症，2026年2月上市）所帶來新收益來源之創造。
海樂明（ACE910/RG6013）對羅氏之出口以及NEMLUVIO對高德美（Galderma）之出口大幅增加，2026年第1季度海外製藥品銷售額為180,148百萬日圓（較前年同期增加14.9%）。與NEMLUVIO相關之權利金收入亦增加，其他銷售收入擴大至30,170百萬日圓（較前年同期增加5.2%）。
對KRAS G12C抑制劑RG6330（非小細胞肺癌一線治療・2026年1月開始第III期國際共同臨床試驗）、PI3Kα抑制劑RG6114（乳癌・2026年2月及3月開始第III期國際共同臨床試驗）等具潛力產品進行研發資源集中投入。研發費用維持在41,887百萬日圓（占銷售收入之13.0%）。
中止GYM329（脊髓性肌肉萎縮症・面肩胛肱型肌肉營養不良症）之開發、中止Tecentriq之肝細胞癌二線治療開發、中止Enspryng（SA237/RG6168）之DMD開發（羅氏決定）等，整理成功機率較低之開發專案，藉此將資源集中於具潛力產品。
2026年度全年配息預估為每年132日圓（Core配息率44.7%）。2025年度全年配息含創業100週年紀念配息150日圓，全年合計272日圓。在維持約850,100百萬日圓淨現金之同時，將以Core配息率為指標，持續推行穩定之股東回饋政策。
最新更新: 2026年7月17日