kubell Co., Ltd.4448
平台事業
以國內No.1商務聊天工具「Chatwork」為核心，提供中小企業DX支援的單一事業
| 期間 | 本期 | 上期 | 增減率 |
|---|---|---|---|
| 銷售額（第1季度累計） | 2,587百萬日圓 | 2,234百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 營業利益（第1季度累計） | 280百萬日圓 | 76百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| EBITDA（第1季度累計） | 468百萬日圓 | 285百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 經常利益（第1季度累計） | 279百萬日圓 | 70百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 歸屬於母公司股東之季度淨利（第1季度累計） | 197百萬日圓 | △29百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| Chatwork ARR | 7,322百萬日圓 | 7,343百萬日圓（2025年12月期第4季度）／6,921百萬日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 付費ID數 | 84.5萬 | 83.8萬（2025年12月期第4季度）／80.7萬（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| ARPU | 724.9日圓 | 730.3日圓（2025年12月期第4季度）／719.5日圓（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 自有資本比率 | 33.9% | 29.9%（2025年12月期末） | ↑ |
業務詳情
由以商務聊天工具「Chatwork」為核心的SaaS領域，以及透過雲端將業務流程外包的BPaaS領域這兩大領域構成。以佔日本企業數99.7%的中小企業為主要目標客群，支援其提升勞動生產力、推動DX。銷售額中95%以上為訂閱制的存量收益模式，具備穩定的收益基礎。2026年12月期第1季度銷售額為2,587百萬日圓（較去年同期增加15.8%），營業利益為280百萬日圓（較去年同期增加268.3%），收益改善持續呈現大幅擴大之勢。
近期概況
積極推進M&A與收益性大幅改善同步進行，成功轉虧為盈
2026年12月期第1季度（1月至3月）銷售額為2,587百萬日圓（較去年同期增加15.8%），營業利益為280百萬日圓（較去年同期增加268.3%），EBITDA為468百萬日圓（較去年同期增加63.8%），收益達成大幅改善。去年同期為29百萬日圓的淨損失，本期則轉為197百萬日圓的淨利。在M&A方面，2026年2月受讓ペイトナー請求書事業，取得Fintech相關能力；2026年3月決議將atena株式會社納為全資子公司，納入紙本郵件管理功能。Chatwork的付費ID數擴大至84.5萬（較去年同期增加3.8萬），ARR擴大至7,322百萬日圓。全年度業績預估（銷售額10,768百萬日圓以上・EBITDA 1,500百萬日圓以上）維持不變。
主要產品
成長驅動力
- 透過Chatwork PLG策略擴大使用者：付費ID數擴大至84.5萬（較去年同期增加3.8萬），ARR維持並成長至7,322百萬日圓
- 擴大BPaaS領域的交叉銷售：運用Chatwork廣泛的客戶基礎所推行的BPaaS交叉銷售措施奏效，有助於銷貨成本效率化（自去年同期744百萬日圓減少至705百萬日圓）及毛利率改善
- M&A整合擴張策略：透過受讓ペイトナー請求書事業（進入Fintech領域）以及決議將atena株式會社納為全資子公司（雲端郵件），擴充BPaaS的提供價值
- 存量型收益模式的穩定性：銷售額中大部分為訂閱制收益（合約負債餘額為2,290百萬日圓），具備以ARR為基礎的穩定收益基礎
- 中小企業DX需求持續擴大：以國內中小企業市場提升勞動生產力、推動數位化的需求為背景，維持商務聊天工具市場國內第一的地位
風險
- 與中期經營計劃目標偏離之風險：相對於2026年12月期銷售額150億日圓的目標，全年度預估僅為10,768百萬日圓以上（增幅13%以上），達成目標需大幅上修
- BPaaS事業的勞動密集特性：隨著事業擴大，勞務費・人事費用增加，透過AI・科技運用提升生產力是維持收益性的關鍵
- M&A・PMI風險：隨著受讓ペイトナー請求書事業、atena完全子公司化等積極的M&A策略，存在收購後組織整合（PMI）延遲或預期協同效應未能達成之風險
- 競爭加劇風險：與Microsoft Teams、Slack、LINE WORKS等國內外大型業者在商務聊天市場的競爭日益激烈
- 資安風險：由於處理眾多企業的機密資訊及個人資訊，作為基礎設施的性質使得網路攻擊・資訊洩漏風險直接關係到事業的持續性
最新更新: 2026年3月23日