業務內容
Headwaters股份有限公司於2005年創立，2020年於東證Mothers（現Growth市場）上市，為AI解決方案專業企業。以「透過新技術的社會實踐改變世界」為使命，提供AI顧問、AI代理實作、AI資料平台建構的一站式服務。
主要客群為年營收1兆日圓以上的企業客戶，透過聯盟策略推動經由合作夥伴獲取客戶。由5家合併子公司（國內4家、越南1家）構成，2025年12月期營收為3,900百萬日圓（較前期成長34.2%）。
AI整合服務約占營收67%，較前期大幅成長80.9%，擴張迅速。
商業模式
營收主要來自AI整合服務（2,626百萬日圓）與DX服務（1,167百萬日圓）所構成的流量型委託開發業務。透過獨創方法「X-Tech FDE」，於客戶現場常駐並提供從上游顧問到實作、營運的一貫支援，藉此維持高毛利率（44.4%）。
產品服務（106百萬日圓）方面，則透過自家AI平台「SyncLect」的月費授權與雲端使用費，正在培育穩定收益來源。公司將毛利率定位為重要經營指標，目標為42.2%，實際已達成44.4%。
企業優勢
2025年12月期AI整合服務營收為2,626百萬日圓（較前期增加80.9%）。AI代理（Agentic Workflow、資料平台、RAG精度提升）相關案件占大多數，直接吸收了生成式AI需求的急速擴大。訂單金額亦達3,918百萬日圓（較前期增加30.2%），先行指標同樣穩健。
有價證券報告書記載，能夠從AI顧問的企劃、提案，到AI代理的實作、運用，乃至AI資料平台建構，提供一站式服務的企業「非常有限」。公司結合獨特方法「X-Tech FDE（Cross-Tech Forward Deployed Engineering）」與「SyncLect」平台，實現短交期、高品質的開發，並達成44.4%的毛利率。
自上市以來持續推動的聯盟策略，將年營收1兆日圓以上的企業定位為主要客戶群，該類客戶數量穩健增加。透過合作夥伴引導的拉式銷售，減少業務工時，將經營資源集中於企劃與提案能力。持續每年獲取約30%的新客戶。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收由2021期1,171百萬日圓→2025期3,900百萬日圓，連續5期增收。2026期全年度預估為8,555百萬日圓（較前期成長119.4%），成長步調進一步加速。
獲利方面，2025期因先行投資（人才招募、教育訓練、併購相關費用）導致營業利益229百萬日圓、當期純利益58百萬日圓，大幅減益，但2026期預估營業利益753百萬日圓（較前期成長228.9%）、經常利益619百萬日圓（較前期成長382.0%）、當期純利益391百萬日圓（較前期成長578.6%），將大幅回升。另外，依2026年6月17日更正公告，每股當期純利益由101.66日圓修正為72.92日圓。
就外部因素而言，生成式AI及AI代理需求的急速擴大成為強勁助力。
成長策略
AI代理需求承接、併購擴大規模、人才投資三位一體，加速成長
以Agentic Workflow、資料平台、RAG精度提升等高附加價值AI代理案件為主軸擴大承接。AI整合服務較上期成長80.9%，呈現急速成長，2026年期亦將承接需求列為最優先課題。
繼將LogTech納為子公司（2025年第3季完成）後，實施與BBD Initiative的吸收合併（預計2026年5月）。透過併購擴充供給能力並取得新客戶基礎，建構能因應急速擴大需求的體制。
2026年期將延續造成2025年期利潤減少主因的人才招募與教育投資。透過確保並培育具備高度AI實作技能的人才，提升案件執行能力與品質，進而促成從企業級客戶承接大型案件。
強化透過合作夥伴取得客戶的管道，持續承接年營收1兆日圓以上大型企業的案件。訂單金額為39億1,800萬日圓（較上期成長30.2%），訂單餘額為5億2,400萬日圓（較上期成長3.6%），遞延至下期的案件持續累積，聯盟策略的成果已顯現於數字上。
最新更新: 2026年7月17日