CREAL Inc.

業務詳情

クリアル股份有限公司唯一的事業部門。以個人投資者募資型不動產基金「CREAL」、面向機構投資者及超高淨值人群的「CREAL PRO」、面向個人投資者的實體不動產投資「CREAL PB」三項服務為核心展開業務。透過對不動產投資流程全體進行數位化改造（DX），意圖將過去僅限於高淨值人群、機構投資者的不動產投資廣泛開放給個人，實現「資產運用民主化」。2025年6月取得不特法3號、4號牌照後，透過SPC運用可實現資產負債表外（off-balance）經營，收益結構正從物件出售收入為主逐步轉向以手續費收入為主。

近期概況

營收下滑，但毛利與營業利益大幅增加，運用不特法3號、4號牌照使資產負債表明顯精簡化

2026年3月期營收為37,795百萬日圓（較前期減少9.6%），主因是CREAL PRO前期大型物件出售（運用資產負債表）的反向減少效應。另一方面，因取得不特法3號、4號牌照轉向資產負債表外經營，毛利達7,799百萬日圓（較前期增加37.6%），營業利益達2,942百萬日圓（較前期增加49.5%），實現大幅增益。總資產為44,262百萬日圓（較前期減少8,675百萬日圓），匿名組合出資預收款減少23,562百萬日圓，資產負債表大幅精簡化。2025年12月對SBI控股等5家公司實施第三方配股增資（股票發行收入4,332百萬日圓），自有資本比率由9.8%大幅改善至25.5%。作為後續事項，已決議發行第9次認股權證（410,000股，行使價格678日圓/股），以及上限410,000股、410,000千日圓的庫藏股取得。

主要產品

成長驅動力

• 取得不特法3號、4號牌照後轉向利用SPC的資產負債表外經營，毛利率大幅改善（13.5%→20.6%）
• CREAL投資者會員數持續擴大（2026年3月底達13.8萬人，累計投資金額突破1,047億日圓）
• 對SBI控股等5家公司實施第三方配股增資，強化財務基礎（自有資本比率由9.8%提升至25.5%）
• 收益結構由物件出售收入轉向以資產管理手續費等手續費收入為主的模式，建構穩定收益基礎
• CREAL PB二手單身公寓銷售套數增長，並活用CREAL會員基礎的交叉銷售策略
• 入境需求復甦、首都圈公寓價格上漲、海外投資者對國內不動產投資需求持續等市場環境
• 以新NISA制度、政府「資產所得倍增計畫」為背景，個人對資產運用及另類投資的關注度提升
• 2027年3月期業績預測：毛利8,890百萬日圓（較前期增加14.0%）、營業利益3,290百萬日圓（同增11.8%）

風險

• 日本銀行貨幣政策正常化（2025年1月、12月升息）對不動產市場的影響及資金籌措成本上升（利息支出142百萬日圓，較前期增加51%）
• 原材料成本高漲及人事費用上升導致建築成本增加（薪資及津貼1,615百萬日圓，較前期增加57%）以及銷管費用大幅增加（4,857百萬日圓，較前期增加31.3%）
• 2026年2月發生的美伊軍事衝突（伊朗戰爭）引發能源價格急漲、建築材料供應不足及價格上漲（「輕油腦震盪」）
• CREAL GMV本期較去年僅微增（受不特法3號、4號牌照取得後上線準備期影響），加速GMV成長成為下期以後的課題
• 資產負債表內外並存的經營模式使會計處理複雜化，投資者對企業價值評估的難度提升（下期起停止公開營收預測）
• 對於銷售用不動產餘額20,310百萬日圓所面臨的利率變動及不動產市況惡化風險
• 中國對日本發布避免前往等呼籲所帶來的地緣政治風險對訪日需求的影響
• 美國政府政策動向、關稅政策等宏觀經濟不確定性及中國經濟下行風險
• 營業活動現金流出9,413百萬日圓（前期為收入10,021百萬日圓），因匿名組合出資預收款大幅減少而產生現金流出