A.D.Works Group Co.,Ltd.

不動產業界易受景氣動向、利率動向、地價動向等經濟情勢影響，若發生超出預期的變化，可能導致不動產市況失調，出現超乎預期的資產價值下跌風險。本集團採取密切關注經濟情勢動向、致力降低不動產相關風險並使收益最大化的方針，但對外部環境的急劇變化有時難以應對。

本集團持有及管理的收益不動產，在國內集中於首都圈，海外則主要集中於美國洛杉磯，若發生地震、森林大火、傳染病擴散等局部性事件，可能對該地區的經濟活動造成阻礙，進而影響業績及財務狀況。因區域集中而導致分散效果受限，已成為結構性風險因素，特定地區發生大規模災害時，恐有多筆持有物件同時受到影響之虞。

本集團持有出租公寓、辦公大樓、商業設施之業主與房客，以及收益不動產買賣雙方等大量客戶資訊，隨著業務規模擴大，預期未來所持有的資訊將進一步增加並趨於精細化。若因意外事故導致客戶資訊洩漏或遭詐取等情事發生，可能引發損害賠償請求及信譽下降，對業績及財務狀況造成不利影響。本集團雖致力於徹底落實內部資訊管理體制以保護客戶資訊，但無法保證完全防止此類事件發生。

本集團依個別案件向金融機構洽談融資以籌措資金，若因故未能依計畫完成資金籌措，可能對事業展開造成阻礙。此外，有息負債的主要償還資金來源為收益不動產的出售價款，若出售時機或出售金額等條件較預期惡化，將影響業績及財務狀況。本集團採取避免過度依賴特定金融機構之方針，但在市場環境惡化時，透過多家機構籌資亦可能陷入困難。

本集團透過向金融機構借款籌措收益不動產取得等所需資金，截至2025年12月期末，有息負債餘額占合併總資產的63.5％，處於高水準。市場利率上升時，利息支出等增加可能導致業績及財務狀況惡化，財務槓桿偏高的結構將放大收益波動。本集團方針為積極推動籌資方式多元化，但目前仍持續處於高度依賴借款的狀態。

本集團過去曾四度實施權利發行（Rights Offering），透過直接金融市場籌措資金，但在建立多元化籌資方式以達最佳財務平衡方面，於經驗值、資訊及專業人才等層面仍存在課題。若此等多元化推展遲延或受挫，籌資能力將大幅下降，進而影響業績及財務狀況。持續改善資產收益性須以確保多元籌資方式為前提，其實現若延後，將對中長期成長構成制約。

本集團事業係建立於具備不動產及周邊事業高度專業知識與豐富經驗人才之基礎上，若代表取締役、各部門負責取締役、部門長等高階人才無法履行職務，且未能及時確保合適的替代人才，可能對業績造成影響。本集團為強化招募市場競爭力，正推動組織文化培育、遠端工作運用及工作方式改革等措施，但若未能充分確保所需人才，仍可能對業績造成影響。人力資本投資不足亦可能導致招募競爭力下降之風險。

本集團於國內外取得宅地建物交易業者執照、金融商品交易業者登記、不動產特定共同事業許可、租賃住宅管理業者登記等多項許可執照及登記以經營事業，若因故導致這些許可執照被撤銷或更新未獲核准，可能對事業活動造成重大阻礙。截至目前尚未發生許可執照撤銷等事由，但今後若法律修訂或法規動向有所變化，仍可能對業績及財務狀況造成影響。本集團方針為徹底遵守法律規範，惟因應法規環境變化亦可能產生相應成本。

本集團以美國洛杉磯為據點，展開面向日本國內投資者之收益不動產銷售事業，然自2022年以來受利率上升等因素影響，洛杉磯不動產市場持續處於價格調整階段，二手住宅價格已較高峰時期下跌，市場環境前景仍存不透明因素。若日本國內投資者持有海外不動產之稅制檢討，或美國當地法規變更等情事發生，可能降低投資之合理性，進而影響美國事業之收益。市場環境、稅制及法規三重風險交織，形成結構性隱憂。