JAPAN TOBACCO INC.

以FCTC為契機，全球菸草管制年年趨於嚴格，素面包裝管制（澳洲、英國、法國等已導入）、風味管制（歐盟已於2022年11月決定將適用範圍擴大至加熱式菸草）、防止二手菸管制（日本已於2025年10月設置二手菸對策專門委員會）等管制範圍持續擴大。若管制進一步強化，可能透過菸草需求與市場佔有率下降、應對成本增加等途徑對業績造成不利影響。本集團致力於迅速蒐集法規動向資訊，並與各國政府及主管機關進行建設性對話。

各國基於財政與公共衛生考量持續實施菸草增稅，日本因2025年度稅制改革，已確定自2027年4月至2029年4月期間，國產菸草稅每1,000支合計上調1,500日圓。因應增稅而漲價可能導致菸草需求下降、消費者轉向低價品牌、走私增加；若不漲價則收益結構將惡化，兩者皆可能對業績造成不利影響。本集團透過合理定價、成本效率化、確保多元市場等方式應對。

日本、俄羅斯、英國等主要市場的菸草銷售收入對本集團整體銷售收入貢獻甚大，若這些市場出現菸草需求下降、增稅、法規強化或國家風險顯現，可能對業績造成重大不利影響。特別是俄羅斯市場，鑑於事態長期化與複雜化可能對穩定的事業經營造成重大阻礙的可能性，本集團持續檢討包括從集團經營中分離等各項選項，目前尚無法合理估計對業績之影響。本集團正透過強化全球事業基礎，致力降低對特定市場的依賴。

本集團的銷售收入及調整後營業利益過半數來自海外，俄羅斯盧布、歐元、英鎊、美元等對日圓的匯率變動可能對合併財務報表造成重大影響。此外，由於外國產菸葉的相當部分以美元計價採購，而產品則以當地貨幣計價銷售，因此在美元升值時利潤率會惡化。本集團已制定並執行匯率・利率避險方針，財務部門定期向社長及董事會報告。

本集團透過收購RJR Nabisco公司美國以外菸草事業、收購Gallaher公司、收購Vector公司（2024年，收購金額約3,446億日圓）等方式，積極取得外部資源，於本年度末，商譽及無形資產分別占合併總資產的34.7%（2兆9,231億日圓）及4.7%（3,957億日圓）。若因事業環境、競爭狀況等變化而被判斷無法達到預期成效，或因適用折現率上升而產生減損損失，可能對業績造成不利影響。本集團於收購後定期監控事業經營狀況，致力於最大化協同效應並掌握減損徵兆。

本集團於130個以上的國家及地區展開事業，當地政治、經濟、社會、法律制度的變化，或發生暴動、恐怖攻擊、戰爭等，可能導致供應鏈中斷、資產受損、營運管理困難等情事。此外，於受經濟制裁國家經營事業時，若被認定違反制裁規定，可能被課以鉅額罰款，且制裁內容之變更亦可能導致事業難以持續經營。本集團蒐集並監控各國國家風險資訊，並透過情境規劃致力於穩定的事業經營。

菸草需求可能因經濟環境、社會情勢、法規動向、增稅、漲價等因素而依地區呈現變動並趨於下降，銷售數量減少可能對業績造成不利影響。此外，走私、仿冒等非法交易增加可能損害品牌價值，並帶來對策成本增加的風險。本集團致力於優化產品組合、改良RRP、開發新產品、確保多元市場等，並組織非法交易對策團隊，與相關主管機關合作。

根據TCFD情境分析，轉型至去碳社會所產生的風險（如碳稅負擔增加等）及實體風險（如氣候變動加劇導致菸葉栽種環境改變等）皆可能對業績造成不利影響。此外，若發生地震、洪水、傳染病等自然災害或突發事件，可能因供應鏈及流通網受災而導致商品供應不足、供應中斷或需求減少。本集團以2050年整體價值鏈溫室氣體排放淨零為目標，持續推動菸葉品種開發、耕作體系改善及事業持續計畫的完善。

隨著數位科技的發展，非法入侵及電腦病毒攻擊日益複雜且巧妙，若本集團或供應商遭受攻擊而發生系統故障或機密資訊外洩，可能導致資訊系統暫停、社會信譽下降、競爭優勢喪失、應對成本產生等，對業績造成不利影響。本集團從硬體與軟體兩方面採取對策，包括完善資訊安全規範、對重要系統進行技術檢查、對全體員工實施e-learning等。

日本政府依據JT法持有本公司已發行股份總數的33.34%，對董事選任等普通決議具有重大影響力，並對合併、章程變更等特別決議擁有否決權，政府之利益可能與其他股東不一致。此外，財務大臣依據JT法及菸草事業法對本公司擁有監督權限，新事業之進入需經財務大臣核准，事業戰略之靈活執行可能因此受到限制。此外，由於負有全量收購國產菸葉之義務，相較於僅使用外國產菸葉之競爭對手，本公司之競爭力可能受到不利影響。