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业务详情

在“以可再生能源为核心，成为电力新时代的先驱者”的2030年愿景下，将燃料业务、发电业务、贸易业务、电力零售业务四大业务一体化运营。国内开展面向法人及个人的电力零售、生物质发电、PKS・木质颗粒等燃料采购及外部销售业务。海外方面在越南・柬埔寨推进可再生能源发电站的建设与运营，同时着眼于JCM信用创造，扩大脱碳事业。

近期概况

销售额略有下降，但营业利润・归属于母公司利润大幅增长，海外投资扩大导致现金流恶化

2026年3月期全年销售额为169,170百万日元（同比-1.2%），略有下降，但受上期计提的糸鱼川发电站减值・购买合约评估准备金的反向影响、电力衍生品评估收益、燃料业务外部销售增加等因素带动，营业利润为7,518百万日元（同比+5.3%），归属于母公司当期利润为5,332百万日元（同比+151.7%），实现大幅增长。另一方面，由于有形固定资产购置13,566百万日元・贷款4,310百万日元等海外投资扩大，投资活动现金流为-15,525百万日元（同比增加180.6%），经营活动现金流也大幅减少至1,888百万日元（同比减少90.3%）。现金余额降至27,569百万日元。由于存在诸多不确定因素，2027年3月期业绩预测尚未确定，计划年度股息为22日元。

主要产品

成长驱动力

• 电力零售业务中高压领域市场联动方案的扩大销售及新代理店・直销渠道的强化带动销售电量增加（2026年3月期高压销售电量同比+21.4%）
• 燃料业务中PKS采购价格下降及对其他公司生物质发电站的外部销售增加，带动销售额及利润大幅增长
• 越南河江生物质发电站于2025年4月开始商业运营，带来海外发电收益贡献
• 越南北部两处生物质发电站为2027年度末投运推进EPC进度，扩大未来收益基础
• 强化低压电力零售新客户获取（2026年3月期供应户数268千户，同比+8.9%）
• 越南宣光木质颗粒工厂（2025年3月开始生产）向国内其他公司出货，实现燃料业务收益多元化
• 与Vinacomin Power Holdings公司签署煤电生物质混烧业务商业化合作备忘录（2026年4月），推动新业务拓展
• 柬埔寨水力发电站预计2026年6月竣工并投运，丰富海外发电业务组合
• 利用GX-ETS市场（2026年4月启动）开展碳信用业务，创造新的收益来源
• 日元贬值推动金融收支改善（金融收益1,466百万日元，同比+913百万日元）以及权益法投资损益转为盈利（483百万日元）

风险

• 电力市场价格（JEPX）持续低迷导致销售单价下降及毛利率承压（2026年3月期毛利率11.5%，较上年度12.0%下降）
• 生物质燃料（PKS・木质颗粒）采购价格波动及供应稳定性风险
• 海外发电项目（越南・柬埔寨）建设延期・成本超支风险及国家风险
• 有息负债增加导致财务杠杆上升风险（利息保障倍数从23.4倍骤降至2.7倍）
• 经营活动现金流大幅减少（19,495百万日元→1,888百万日元）及投资扩大带来的资金周转紧张风险
• 中东局势等地缘政治风险导致燃料价格・电力价格剧烈波动的风险
• 出力抑制指令影响导致国内生物质发电站发电量减少的风险
• 汇率波动风险（燃料采购・海外业务相关的外币交易）
• 糸鱼川发电站持续停运等，视电力市况而定的发电资产利用率下降风险
• 海外业务中发电站・工厂利用率持续处于低位的风险（本期海外业务利用率仍处于低位，对损益造成影响）
• 销售费用及一般管理费用增加（10,894百万日元→13,453百万日元，+23.5%）带来的利润压缩风险
• 2027年3月期业绩预测尚未确定，业绩不确定性较高