KADOKAWA CORPORATION

业务详情

从事书籍・杂志的出版・销售、电子书籍・电子杂志的出版・销售、网络广告的销售、权利授权等。每年创出超过6,000个标题的新IP，累积的丰富作品档案是集团成长的原动力。以国内外读者・被授权方为客户，通过稳定供给作为媒体组合展开源泉的IP，为集团整体LTV最大化做出贡献。主要子公司为㈱KADOKAWA、㈱Dwango、YEN PRESS, LLC、台湾角川股份有限公司、Edizioni BD S.r.l.等。

近期概况

增收但利润同比减少51.6%，电子书籍・授权收入减少及人力成本增加造成压力

2026年3月期出版・IP创出业务销售额为155,634百万日元（同比增长2.8%），实现增收，但业务利润为4,054百万日元（同比减少51.6%），大幅减益。国内纸质书籍・电子书籍减益幅度较大，人力成本增加也对利润造成压力。另一方面，海外业务在美国・亚洲实现稳健增长，2025年5月将意大利的Edizioni BD S.r.l.（收购70%股权，商誉2,328百万日元）纳入合并范围，开始展开欧洲业务。新IP创出数量同比增加9.3%。计提固定资产减值损失371百万日元（前期为63百万日元）。

主要产品

成长驱动力

• 海外业务（美国・亚洲・欧洲）的持续增收：YEN PRESS及台湾・亚洲子公司保持良好势头，通过将Edizioni BD（意大利）纳入合并范围，也开始向欧洲市场展开。全球化的作品流通扩大支撑销售额
• 新IP创出数量的增加：2026年3月期年度创出超过6,000个标题的新IP，同比增加9.3%。持续扩充作为媒体组合展开源泉的储备
• 通过事业结构改革实现盈利体质转变：致力于国内出版业务的组织改革、通过业务流程改善削减间接成本、缩小・退出不良业务、通过制造・物流改革改善退货率
• 推进全球化多语言化・同步流通：电子书籍多语言化投资及纸质书籍海外流通扩大，北美“Manga Spot”直营店网络（现10家）的扩张
• 与note㈱的业务合作：推进原创作品发掘・强化销售促进，共同开展基于AI构建新数据流通模式的验证

风险

• 国内纸质书籍的结构性萎缩：单标题销售规模缩小的趋势持续，加之材料费・物流费上涨，盈利能力下降
• 依赖爆款作品的风险：电子书籍・授权收入均因是否有爆款作品而业绩波动较大，2026年3月期缺乏爆款的问题显现，导致减收
• 人力成本・IP创出投资的增加：为实现中长期成长而持续投资，压缩了利润，成为短期盈利能力下降的因素
• 网络攻击风险：2024年6月的网络攻击导致既刊出货量一度大幅减少。若再次发生，对业务影响较大
• 商誉摊销・减值风险：因并购产生的商誉余额截至2026年3月期末增加至3,180百万日元（前期末为1,386百万日元），若被收购企业业绩恶化将产生减值风险。本期计提固定资产减值损失371百万日元
• 国内电子出版增长放缓：国内电子出版的增长速度较以往趋缓，加之前年同期因估计入账带来的增收效应消退，本期减收

业务详情

从事动画及真人影视的企划・制作・发行、影视播映权等权利授权、套装软件的销售等。主要子公司为㈱角川大映Studio、Glovision㈱、㈱动画工房、㈱ENGI等。将出版・IP创出业务产生的IP进行动画・真人影视化，通过国内外配送平台以及游戏・周边商品的授权收入，力求IP的LTV最大化。在集团的媒体组合战略中发挥核心作用。

近期概况

新作动画占比上升及前期大作反向减少导致减收并转为营业亏损

2026年3月期全年销售额为47,218百万日元（同比减少5.6%），业务损益为△465百万日元（相较于前期4,729百万日元的利润转为亏损）。动画方面新作动画占比较高，单标题销售额缩小，相较于前期人气系列最新作等大作强力贡献的情况出现反向减少。真人影视方面也因前期多部作品二次利用收入的反向减少而减收。此外，因合并子公司股份计提减值处理而产生的商誉摊销额2,700百万日元计入特别损失，商誉余额从3,011百万日元大幅减少至148百万日元。

主要产品

成长驱动力

• 将集团的动画制片厂集结于池袋新制作基地“Studio One Base”，构建业务效率化及对爆款续作灵活应对的体制
• 2026年3月设立的青年培养・制作一体型新动画制片厂㈱KADOKAWA Creators，实现制作基础的稳定化・高品质化以及长期人才培养
• 与㈱Aniplex共同出资设立动画电影国内发行公司㈱Animex（2026年3月），创造院线动画的爆款基础
• 以北美为中心加强营销，通过与海外网点・合作企业的合作提升作品认知度，并专注于权利销售・影视配送业务
• ㈱角川大映Studio的虚拟制作业务，同时实现新影像表现与降低环境负荷・低成本制作流程
• 通过与出版・IP创出业务的联动，以每年超过6,000个标题的新IP供给为原作，通过多层次作品群的积累实现中长期收益最大化

风险

• 阵容对爆款作品的依赖度较高，缺乏大作期间销售额・利润大幅波动的风险
• 新作动画占比上升导致单标题销售规模缩小趋势持续的风险
• 以国内动画制作人才短缺为背景，制作费持续大幅上涨，成本增加压缩收益的风险
• 视频配送市场竞争加剧导致配送授权单价下行压力
• 制片厂投资扩大（新设网点・新设公司等）伴随的成本增加及回收期延长的风险
• 前期发生的合并子公司股份减值处理所伴随的商誉摊销（特别损失2,700百万日元）等一次性损失再次发生的风险

业务详情

从事游戏软件及网络游戏的企划・开发・销售、权利授权等。主要子公司为㈱From Software、㈱Spike Chunsoft、㈱Acquire。以主机・PC端的高品质标题为中心在国内外展开，在集团内拥有最高水平的营业利润率。承担IP全球化展开及媒体组合战略的重要收益来源。

近期概况

NIGHTREIGN表现良好，但因前期大型DLC反向减少，销售额减少11.4%・营业利润减少20.9%

2026年3月期㈱From Software发售的新作《ELDEN RING NIGHTREIGN》国内外销售表现良好，但由于前期《ELDEN RING SHADOW OF THE ERDTREE》DLC销售及正篇复购销售表现良好所带来的反向减少，销售额为29,636百万日元（同比减少11.4%），业务利润为7,541百万日元（同比减少20.9%）。营业利润率为25.4%，仍维持集团内最高水平。面向下一期，正推进《THE DUSKBLOODS》（2026年计划发售）及《超级弹丸论破2×2》等制作管线的扩大。

主要产品

成长驱动力

• ㈱From Software投入《THE DUSKBLOODS》（2026年计划发售）等新作标题，扩大制作管线
• 利用ELDEN RING系列培育的全球品牌力・开发力，在国内外市场持续销售
• 扩大智能手机游戏中的动画原作开发线，通过媒体组合提升盈利能力
• 利用集团IP接受其他公司的委托开发，以及持续开发系列标题・新标题
• 受益于主机游戏市场新平台的出现及热门作品更替带来的市场活跃化

风险

• 对特定标题（ELDEN RING系列）的销售依赖度较高，新作发售周期带来业绩波动的风险
• 前期大型DLC・复购销售表现良好的反向减少风险（2026年3月期销售额减少11.4%・营业利润减少20.9%）
• 游戏市场全球持续增长的同时，智能手机游戏中热门标题固化导致新进入困难的风险
• 开发成本增加・开发周期延长导致利润率下降的风险
• 新平台过渡期的需求波动风险

业务详情

网络服务业务以㈱Dwango为主体，运营视频社区服务“Niconico”，进行“Niconico超会议”等各类活动的企划・运营，以及移动内容的配送。作为连接创作者与粉丝的平台，形成了国内最大规模的用户参与型社区，承担与集团IP联动的媒体组合展开的一部分职能。2025年4月，㈱Bookwalker及㈱KADOKAWA Connected并入㈱Dwango，转向汇聚集团工程师人才的体制。

近期概况

网络攻击影响消除及活动表现良好实现扭亏为盈，销售额增长13.7%

2026年3月期网络服务业务销售额为20,196百万日元（同比增长13.7%），业务利润为2,117百万日元（前年同期为营业亏损998百万日元），实现大幅扭亏为盈。视频社区服务方面，从受网络攻击影响较大的前年同期中恢复带来了贡献。“Niconico超会议2025”“Animelo Summer Live2025”等大型活动也表现良好，IT基础设施费用等成本削减也为利润改善做出贡献。

主要产品

成长驱动力

• 网络攻击影响完全消除带来视频社区服务收益的正常化
• “Niconico超会议”“Animelo Summer Live”等大型活动的持续良好表现
• 通过削减IT基础设施费用等成本改善盈利能力
• 将工程师人才集中至㈱Dwango，提升网络服务客户体验并推进集团数字化转型
• 通过最大化创作者经济实现收益组合的多样化
• Niconico创作者・艺人通过海外公演・大型活动演出展开亚洲市场业务

风险

• 网络攻击等系统故障风险（担忧2024年6月大规模攻击再次发生）
• 视频社区服务竞争加剧（与YouTube等全球平台的竞争）
• Niconico服务用户流失风险（服务停止期间转向替代服务并固定使用的风险）
• 活动业务中的集客・成本波动风险
• 业务资产同比大幅减少（从6,549百万日元减少至4,019百万日元），需关注业务基础的变化

业务详情

以㈱Dwango运营的面向N高等学校・S高等学校・R高等学校的教育内容・系统提供，以及㈱Vantan运营的创意领域专门学校为核心。利用互联网的函授制高中业务中学生人数的持续增加带动收益，向在线大学“ZEN大学”提供的教育系统・内容也在扩大。利用集团的IP・内容资产提供高附加值教育，承担KADOKAWA集团整体中长期成长战略的一部分职能。

近期概况

实现增收增益，学生人数增加及新学校展开带动业绩

2026年3月期销售额为17,162百万日元（同比增长13.5%），业务利润为2,844百万日元（同比增长19.4%），实现增收增益。主要因素为㈱Vantan开设“KADOKAWA动画・声优学院”等新学校及展开地区扩大，以及㈱Dwango新设R高等学校・ZEN大学带来的学生人数增加。折旧费反映新校区开设等先行投资，从前期398百万日元大幅增加至1,029百万日元。

主要产品

成长驱动力

• 通过为N高・S高・R高的通学课程开设新校区实现学生人数持续增加
• 通过新设・扩大R高等学校・ZEN大学扩大教育内容・系统的提供对象
• ㈱Vantan开设新学校（KADOKAWA动画・声优学院等）及展开地区扩大
• 2026年4月开始的音乐领域创作者培养等向新领域的展开
• 利用KADOKAWA集团的IP・内容资产开发高附加值教育内容
• 扩大面向学校法人的运营支持业务

风险

• 伴随学生人数增加，新校区开设・系统开发等先行投资导致费用增加的风险（折旧费同比增加约2.6倍）
• 函授制高中市场竞争加剧及法规变化的风险
• 教育内容・系统开发中的技术故障及网络安全风险（集团整体网络攻击受害的教训）
• ZEN大学等新业务启动期收益化的不确定性
• 业务资产从前期14,538百万日元减少至13,189百万日元，需关注资产效率的变化

业务详情

由从事角色周边商品企划・销售的MD业务、以所泽樱花城为首的设施运营业务（角川武藏野博物馆等）、广告代理业务（㈱角川Media House）、活动制作・运营（㈱Yellow Jam、SOZO Pte. Ltd.）等构成。汇集了不包含在报告业务板块中的业务群，一方面承担集团IP的实物销售・实体体验领域，另一方面结构性地持续产生营业亏损。

近期概况

通过SOZO子公司化强化东南亚活动业务，亏损同比改善238百万日元。

2026年3月期销售额为17,031百万日元（同比减少4.7%），业务亏损为3,966百万日元（较前期亏损4,204百万日元有所改善）。MD业务因前期爆款商品的反向减少而出现减收・减益。休闲娱乐业务方面，全国主要城市的IP活动表现良好带来增收，但因前期大型活动・商品销售的反向减少而减益。2025年11月将SOZO Pte. Ltd.（运营东南亚最大规模动画活动“AFA”）纳入80%子公司，业务资产增加。因㈱Dwango吸收合并㈱KADOKAWA Connected，数字化转型职能的定位发生变化，但对合并整体的影响甚微。

主要产品

成长驱动力

• 通过SOZO Pte. Ltd.子公司化扩大东南亚的动画・音乐活动业务
• 全国主要城市IP活动（休闲娱乐业务）的持续良好表现
• 通过在所泽樱花城与多样化专业合作伙伴共创提升盈利能力
• MD业务在海外商品销售・在线扭蛋等方面的数字化・全球化展开
• 通过设施运营业务的成本优化实现可持续的业务结构转型

风险

• 结构性营业亏损持续，扭亏为盈的前景不明确
• MD业务对爆款商品依赖度较高，特定标题表现不佳将直接影响业绩的风险
• 设施运营业务固定成本负担较重，来客数・活动集客波动风险较高
• SOZO Pte. Ltd.的业绩挂钩追加支付条款（业绩对赌）可能产生未来追加收购对价的风险
• 依赖集团内部交易的业务，对外部环境变化的独立收益能力较低