ispace, inc.

任务1和任务2均未能实现月面软着陆，截至本报告提交日，公司着陆器尚无月面着陆实绩。经分析，任务1的原因是软件异常导致的高度测量错误，任务2的原因是激光测距仪的硬件异常，今后的任务中也可能发生未预见的技术问题。若任务持续未达成，可能导致技术信用度下降、客户流失、政府补贴丧失以及对融资能力产生不利影响的风险。

为继续推进任务3及以后的开发以及遵守财务限制条款，在不久的将来很可能需要追加融资。除股票发行带来的稀释风险外，第14次至第17次认股权证（潜在股份比例为7.52%）的设计为：若未来股权融资的缴款金额低于行使价格，则行使价格将进行调整，因此可能进一步加剧稀释。若无法以理想条件完成融资，则存在任务延期或中止的风险。

公司现有及潜在客户中很多为政府机构，各国的航天政策、国家预算及地缘政治风险可能导致订单减少、变更或取消。经济产业省的SBIR补贴以任务3（原任务4）于2028年发射为前提，但相较最初约定的2027年已发生变更，若无法与经济产业省达成最终协议，则存在无法获得补贴的风险。与政府机构的合同须经过招标程序，因此可能无法达到公司期望的单价水平。

公司在推进系统方面高度依赖Ariane Group、在着陆控制方面依赖德雷珀实验室（Draper Laboratory）、在发射方面依赖SpaceX等特定外部合作方，若与这些合作方的关系中断，可能无法获得同等的替代合作方。与SpaceX的发射合同中，发射后相互免责为行业惯例，即便因非公司责任的原因导致任务出现问题，也无法要求返还发射费用。零部件采购延迟、缺陷以及供应商产能限制等，也可能成为开发及任务延期或产生额外费用的原因。

本集团因大量前期研发投资而持续产生营业亏损及营业现金流为负，存在对持续经营假设产生重大疑虑的情况。截至2026年3月末，净资产为15,173百万日元，现金及存款余额为29,690百万日元，同时存在触及财务限制条款（须维持净资产为正值、现金及存款维持在30亿日元以上）的风险。公司正在考虑灵活筹措资金作为应对措施，但重大不确定性尚未消除。

公司预期获得收益的载荷服务、数据服务及通信定位服务在全球范围内均处于萌芽阶段，市场未必能按公司设想的方式形成并增长。该市场易受NASA阿尔忒弥斯计划延期及预算削减计划等政策变动的影响，若政府机构客户削减预算或民营企业缩减研发预算，则可能导致需求不足。市场不成熟可能导致销售确认时点后延，从而对业绩产生不利影响。

公司已变更方针，自任务3起采用整合日美并行开发模式的新型「ULTRA着陆器」，由于涉及设计整合、开发体制重构及供应链调整，可能新出现技术性及运营性风险，以及开发进度延迟的风险。此前的旧任务3就曾因新型发动机燃油效率验证延迟，而被迫更换为替代发动机，并将发射时间重新设定为2030年。由于ULTRA着陆器计划的可销售重量及销售额较以往大幅增加，一旦出现问题，对收益的不利影响将更大。

公司在卢森堡及美国设有合并子公司，且与海外供应商之间存在大量外币计价交易，汇率变动会对合并财务报表产生影响。公司已决定在2026年3月期实施远期外汇合约等对冲交易，但根据外币流动资金状况，也可能不予实施，即便实施亦未必能完全对冲汇率变动风险。主要业务以美元计价收款，在一定程度上降低了美元兑日元的风险，但若发生显著的汇率变动，仍将对业绩及财务状况产生影响。

任务2中，保险责任范围仅限于从发射至到达高度100公里的月球圆形环月轨道并完成轨道控制确认为止，因此针对月面着陆未达成的情况未能获得保险赔付。截至本报告提交日，公司尚未就任务3及以后的任务签订保险合同，且由于月面保险的产品内容尚未成熟、不确定性较高，公司可能无法以理想的经济条件投保或获得充分的损失保障。若保险费大幅上涨或保险金额减少，可能导致净利润下降，并对财务状况产生重大不利影响。

本集团在业务中处理的技术信息，除受日本《宇宙活动法》《宇宙资源法》《电波法》管辖外，还受美国ITAR、EAR等各国出口管制法规的约束，一旦违反，存在遭受法律处罚及社会信誉受损的风险。航天产业在全球范围内仍处于萌芽阶段，未来的立法可能对业务构成制约，此外，根据国际框架的动向，也不能排除在获取太空资源所有权方面受到限制的可能性。公司已设立专门负责出口管制的部门并执行严格流程，但伴随多国业务布局，仍存在国别风险。