KATITAS Co., Ltd.

若因经济形势恶化或收入下降导致住宅购买意愿减退，二手再生住宅的降价销售可能增加，从而影响经营业绩。以地方城市为目标市场的KATITAS与以三大都市圈郊外为目标市场的Replace，均会受到地区经济恶化、人口结构变化及消费者取向变化的影响。若既有住宅流通市场未能按预期增长，也可能对业绩产生影响。

约八成客户使用住房贷款，若利率大幅上升，可能导致每月还款负担增加、购买意愿减退，以及金融机构放贷条件趋严。由于本集团的借款也为浮动利率，利率上升还会直接导致自身支付利息增加，存在双重风险。若因日本银行政策调整等导致利率环境发生重大变化，可能对经营业绩及财务状况产生重大影响。

以低价稳定地采购二手住宅是本业务的根基，但房地产市场波动、竞争加剧导致收购价格上升、资金筹措能力及劳动力不足、灾害或负面舆情等因素，均可能导致稳定进货变得困难。本集团通过提升知名度及与房地产中介公司建立合作关系加以应对，但若进货受阻，将通过销售套数减少直接影响经营业绩。

由于房地产市场恶化、需求调研失误、意外发现瑕疵、装修合作公司破产等原因，存货持有期限可能延长。对于长期滞留的存货，公司已计提至可销售预期价格的减值损失以及按持有期限计提的评估损失，但若长期滞留物业的比例上升，将对经营业绩及财务状况产生不利影响。库存周转率下降也会直接导致资金效率恶化。

截至2026年3月末，借款占负债与净资产合计的28.4％，由于以浮动利率筹资，市场利率上升时支付利息将增加。借贷合同中设有财务限制条款，若发生违反或触及条款的情形，将丧失分期偿还权益，可能对资金周转产生重大影响。若往来金融机构的放贷态度发生变化导致融资困难，也可能妨碍业务的持续经营。

装修工程全部依赖外包给装修合作公司，存在因木工短缺等导致外包成本上升、工期大幅延误，以及品质管理不到位导致在售物业品质下降的风险。本集团通过独立的检查清单、设立工程负责部门及发掘新合作公司加以应对，但若合作公司出现破产或停止接单，将影响商品化进度及经营业绩。

伴随全国范围扩张所需的广域招聘，加之从进货调查到装修规划及销售一体化运作所需的专业人才培养，构成了竞争优势的来源。若招聘未能按计划完成、教育培训成效不足、人才在短期内流失，可能导致竞争力下降、招聘及薪酬成本增加。公司同时开展应届生定期招聘与社会招聘，但房地产行业整体的人才争夺竞争日趋激烈。

本集团业务运营受到《宅地建物交易业法》《建筑基准法》《住宅品质确保促进法》等诸多法律法规的约束，若出现监管加强、法律修订或被吊销许可的情形，可能对经营业绩产生重大影响。特别是在国家推进的二手住宅相关政策中，若实施第三方房屋检验义务化、抗震诊断义务化、节能标准与新建住宅同等化等措施，本集团业务模式所面临的成本负担可能大幅增加。公司以合规负责董事及管理总部为核心，通过培训等方式加以应对，但监管环境变化的风险持续存在。

似鸟持有本公司已发行股份总数的34.1％，为其他关联公司，本公司作为似鸟的权益法适用关联公司，在重大事项决策上受到一定影响。若似鸟今后持股比例发生重大变化、其事业战略发生调整，或业务合作未能取得成效，均可能对股价形成及经营业绩产生影响。公司已建立由独立外部董事进行监督的体制，但与大股东之间的利益冲突风险是少数股东需予以关注的事项。

除自然灾害导致所持存货灭失或损毁的风险外，还存在伴随气候变化产生的转型风险（节能法规趋严、碳税实施导致建材采购成本上升）及物理风险（住宅寿命缩短导致进货机会减少、装修作业效率下降）。由于在全国范围内分散持有物业，个别物业受损的影响有限，但若发生大规模广域灾害且装修合作公司同时停业，仍可能对经营业绩产生重大影响。公司正通过转用附带非化石证书的可再生能源电力等方式加以应对，但今后监管趋严可能产生额外应对成本。