ZENSHO HOLDINGS CO.,LTD.

业务详情

在日本国内及中国、东南亚、中南美直营展开牛丼连锁「すき家」。以主力商品牛丼为核心，以实惠价格提供安全美味的商品，主要面向家庭及团体客群。运用从食材采购到制造、物流、销售一体化管理的MMD（大规模标准化经营体系），兼顾成本竞争力与品质。截至2026年3月期末，国内2,000家门店、海外650家门店，合计展开2,650家门店。

近期概况

销售额增长6.3%，但因降价及成本上升，营业利润大幅减少62.0%

2026年3月期全年销售额为314,454百万日元（同比+6.3%），实现增收，但营业利润为9,317百万日元（同比△62.0%），大幅下滑。大米价格上涨、进口牛肉等原材料成本上升，加之为优先向顾客提供价值而实施的牛丼降价，严重压缩了盈利能力。现有门店销售额同比保持104.3%的稳健水平。期内新开112家门店、退出83家门店，净增29家门店。针对上一期末发生的异物混入事件，持续实施安全卫生对策（加强清洁管理、对老旧门店进行计划性改装）。

主要产品

成长驱动力

• 现有门店销售额持续增长（2026年3月期全年：同比104.3%）
• 积极拓展海外门店以扩大业务规模（海外650家门店，展开于中国、东南亚、中南美）
• 通过MMD（大规模标准化经营体系）实现食材采购、制造、物流一体化管理带来的成本竞争力
• 持续推出季节限定及多样化菜单以维持客流量与客单价
• 对老旧门店实施计划性改装，提升门店品质并强化中长期获客能力

风险

• 牛丼降价导致客单价下降及盈利能力恶化（2026年3月期全年营业利润同比减少62.0%，营业利润率从8.3%骤降至2.9%）
• 大米价格高涨、进口牛肉等食材价格上升带来的原材料成本增加压力
• 异物混入事件再次发生的风险及对品牌形象的影响（安全卫生对策成本持续存在）
• 工资上涨、能源成本增加导致人工成本及水电燃气费上升
• 汇率波动风险（对海外门店收益及进口食材成本的影响）
• 减值损失风险（折旧费达14,354百万日元，同比增加14.7%，随固定资产增加相关风险扩大）

业务详情

在日本国内及中国等地直营展开寿司连锁「はま寿司」。以使用新鲜海产品的寿司为主力商品，同时丰富面类、甜品、饮品等配套菜单，吸纳从儿童到成人的广泛客群。2026年3月期外部客户销售额为320,277百万日元，占集团整体约25.3%，已成长为与Global すき家并列的主力业务板块。期末门店数扩大至862家（国内664家、海外198家）。

近期概况

销售额同比增长28.9%、营业利润同比增长25.4%，高增长持续，海外门店从96家增至198家、翻倍增长

2026年3月期销售额为320,277百万日元（同比增长28.9%），营业利润为26,771百万日元（同比增长25.4%），持续高增长。本期新开132家门店、退出5家门店，净增127家，期末门店数扩大至862家。尤其是海外门店由96家翻倍增至198家，带动了销售额的扩大。另一方面，随着积极开店，折旧费由8,375百万日元大幅增加至12,028百万日元，营业利润率由8.6%小幅下降至8.4%。

主要产品

成长驱动力

• 积极新开门店以扩大门店数量（2026年3月期净增127家，期末达862家）
• 现有门店销售额高速增长（2026年3月期为115.5%）
• 海外业务加速扩张（由2025年3月期末96家翻倍增至2026年3月期末198家）
• 以家庭客群为中心的广泛客群吸引力及多样配套菜单带来的客单价提升

风险

• 以水产品为首的食材价格上涨带来的原材料成本增加压力
• 工资上涨导致人工成本增加
• 物价持续上涨可能导致消费意愿停滞的风险
• 海外业务加速扩张伴随的汇率波动风险及国家风险
• 积极开店带来的折旧费增加对利润率的下行压力
• 与竞争对手（回转寿司连锁）之间竞争加剧

业务详情

在国内外展开「なか卯」（日式快餐）、「ゼッテリア」（汉堡）、「かつ庵」（炸猪排）、「久兵卫屋」（武藏野乌冬面）、「The Chicken Rice Shop」（获清真认证鸡肉饭）等多种业态。截至2026年3月期末，国内880家门店、海外265家门店（含加盟店57家），合计1,145家门店。已全面关闭讃岐乌冬面专门店「瀬戸うどん」及咖啡连锁「モリバコーヒー」的全部门店，推进业态构成的优化。

近期概况

销售额增长8.3%，但因成本上升，营业利润减少7.3%，盈利能力下降

2026年3月期销售额为112,818百万日元（同比增长8.3%），实现增收，但受原材料成本、能源成本上升的影响，营业利润为3,310百万日元（同比减少7.3%），出现减益。现有门店销售额同比为109.2%，保持稳健。作为业态构成优化的一环，持续推进向「ゼッテリア」的转型开店，同时全面关闭了「瀬戸うどん」「モリバコーヒー」的全部门店。期内新开31家门店、退出103家门店，期末门店数为1,145家。

主要产品

成长驱动力

• 现有门店销售额持续改善（2026年3月期现有门店同比109.2%）
• 通过业态结构调整提升盈利能力（向ゼッテリア转型、整理不良资产业态）
• 海外快餐业务（The Chicken Rice Shop等）的扩张
• 运用集团MMD（大规模标准化经营体系）进行食材成本管理
• 推进数字化转型及自助点餐等以提升门店运营效率

风险

• 食材价格（进口牛肉、大米等）上涨导致原材料成本增加
• 工资上涨、人工成本增加压缩收益
• 业态转型及门店关闭伴随的一次性成本发生（减值损失等）
• 消费意愿停滞导致客流量减少的风险
• 海外业务中的汇率波动风险及地缘政治风险（美国贸易政策等）
• 多业态运营带来的管理成本增加及盈利能力偏低（营业利润率2.9%）

业务详情

以家庭餐厅「可可思」为核心，展开意面专门店「Jolly-Pasta」、汉堡肉牛排「Big Boy」、烤肉「熟成烤肉いちばん」、意式餐厅「オリーブの丘」、日式料理「华屋与兵卫」等多种业态。截至2026年3月期末，国内1,180家门店、海外1家门店（含加盟店76家），合计1,181家门店体制。通过积极引入注重季节感的限定菜单及提升服务水平，持续推进现有门店销售额的改善。

近期概况

销售额与营业利润均同比增长，现有门店表现持续良好

2026年3月期全年销售额为171,281百万日元（同比增长9.7%），营业利润为12,998百万日元（同比增长14.1%），实现增收增益。现有门店销售额同比为109.8%，持续保持良好势头。期内新开6家门店、退出11家门店，期末门店数为1,181家。积极引入注重季节感的限定菜单、追求专门店级品质、提升服务水平均对业绩改善起到了推动作用。

主要产品

成长驱动力

• 现有门店销售额持续改善（2026年3月期全年：同比109.8%）
• 引入注重季节感的限定菜单及强化商品力，提升客流量及客单价
• 提升服务水平以改善顾客满意度并促进再次到店
• 门店组合优化（退出不良资产门店并选择性新开门店）
• 随人流恢复及经济活动正常化带动的外食需求回升

风险

• 大米、进口牛肉、水产品等食材价格上涨导致原材料成本增加
• 工资上涨趋势导致人工成本增加
• 物价持续上涨可能导致消费意愿停滞并影响客流量
• 减值损失风险（集团整体计提减值损失3,983百万日元）
• 商誉余额相关的未来减值风险（2026年3月期全年商誉摊销额为385百万日元）

业务详情

以「マルヤ」「ジョイフーズ」等超市及从事果蔬销售的「ユナイテッドベジーズ」为核心。以北关东地区为主要商圈，满足当地居民对食品及生鲜品的日常需求。集团销售额占比约为6.1%，相对规模较小，与餐饮、中食业务板块具有不同的业务特性。营业亏损持续，但同比亏损幅度已收窄，收益改善仍是该业务板块面临的课题。

近期概况

现有门店销售额恢复至103.1%，营业亏损幅度同比大幅收窄

2026年3月期全年销售额为76,977百万日元（同比增长1.2%），微幅增长。现有门店销售额同比为103.1%，相较上期（98.2%）大幅改善。营业亏损为1,025百万日元，相较上期（1,794百万日元）亏损幅度收窄。门店数退出6家，达120家。尽管大米价格高涨及进口食材价格上升带来的成本负担持续存在，但现有门店销售额的回升对损益改善做出了贡献。

主要产品

成长驱动力

• 现有门店销售额同比恢复至103.1%（相较上期98.2%大幅改善）
• 通过不良资产门店的退出优化门店组合并提升盈利能力
• 营业亏损幅度呈收窄趋势（上期△1,794百万日元→本期△1,025百万日元）
• 作为地区密集型超市持续吸纳稳定的区域需求

风险

• 大米价格高涨、进口食材价格上升带来的原材料成本上升压力
• 工资上涨导致人工成本增加
• 门店持续净减少背景下销售规模缩小的风险
• 消费者意愿停滞对客流量及客单价的影响
• 计提减值损失的风险（持续营业亏损的业务板块）

业务详情

「其他」业务板块由未纳入报告业务板块的各事业构成。主要业务包括外销制造批发业务、护理业务、畜产水产业务。具体包括负责家用冷冻食品等策划、开发、销售的トロナジャパン株式会社、负责酱油及调味汁等制造销售的サンビシ株式会社、运营护理业务的辉株式会社，以及销售玄米、精米的ゼンショーライス株式会社。作为补充集团整体饮食基础设施的多元化业务群，2026年3月期外部客户销售额为35,638百万日元，同比减少13.7%。

近期概况

因Pocino Foods Company解散清算导致销售额减少，但营业亏损大幅收窄

2026年3月期，针对连结子公司Pocino Foods Company（外销制造批发业务），鉴于市场环境变化及泽野家集团经营资源的集中与优化，决定将其解散清算，并将事业撤出损失计入特别损失。因此，外部客户销售额为35,638百万日元，同比减少13.7%，而营业亏损则从上期的2,002百万日元大幅收窄至371百万日元，盈利能力有所改善。

主要产品

成长驱动力

• 因Pocino Foods Company退出而整理不良资产业务，改善收益结构
• サンビシ株式会社、トロナジャパン株式会社等既有业务的稳定收益贡献
• 随集团饮食基础设施强化带来的内部交易及支持需求的扩大

风险

• 因Pocino Foods Company（外销制造批发业务）解散清算而计提事业撤出损失（特别损失中计提1,378百万日元）
• 外部客户销售额同比减少13.7%，存在业务规模进一步缩小的风险
• 集团销售额占比约2.8%，规模较小，固定成本负担容易压缩收益的结构
• 食材价格、能源成本上升对原材料成本的影响
• 护理、畜产水产等非餐饮业务中竞争加剧及人工成本上升的风险