业务内容
资生堂股份有限公司自1872年创立以来已有150余年历史，是日本最大的化妆品制造企业，由公司本身、64家子公司及3家关联公司构成。公司以化妆品、化妆用具、美容食品、医药品的制造与销售为主业，在日本、中国、旅游零售、亚太、美洲、欧洲六大板块实现全球化经营。
在969,992百万日元的销售额中，中国・旅游零售业务占35.3%，日本业务占30.4%，公司拥有「SHISEIDO」「肌肤之钥」「怡丽丝尔」「NARS」「Drunk Elephant」等多元化的品牌组合。主要客户为世界各地的普通消费者，以及通过免税店、百货店、电子商务等流通渠道进行购买的顾客群体。
商业模式
依托自主研发（研发费用271亿日元，占销售额比例2.8%）积累的皮肤科学与配方技术为基础，对「SHISEIDO」「肌肤之钥」等顶级品牌实施精选与集中战略。通过百货店、专卖店、电子商务、免税店（旅游零售）等多渠道向全球销售，凭借高差价率的高端产品组合确保收益。
核心营业利润率全公司为4.6%（2025财年），但中国・旅游零售业务为18.7%、日本业务为13.1%，高盈利板块拉动整体利润的结构特征明显。
企业优势
以资生堂全球创新中心为核心，在美国、法国、中国部署研究基地。在第35届国际化妆品技术者会联盟戛纳大会2025上获得海报展示最优秀奖，在第17届亚洲化妆品技术者会马尼拉大会2025上获得口头发表一等奖。与马萨诸塞综合医院、东北大学、东京大学等开展联合研究，持续创造世界首个研究成果。
占合并销售额35.3%的中国・旅游零售业务，在2025财年实现核心营业利润率18.7%（64,525百万日元）。“肌肤之钥”“NARS”等重点顶级品牌在中国电商（双十一）大幅增长，加上固定费用削减的结构改革效果，使该业务成为集团利润贡献最大的板块。
基于“Mirai Shift NIPPON 2025”推行的固定费用削减及品牌精选集中战略，日本业务的核心营业利润率从上一财年的8.8%大幅提升至2025财年的13.1%。核心营业利润由25,879百万日元增长至38,972百万日元，同比增长50.6%。
访日外国游客人数创历史新高带来的入境需求也持续做出贡献。
ENVALITH 视角
业绩趋势
过去5期的销售收入以2021期1,035,165百万日元为顶峰后持续不稳定推移，2025期降至969,992百万日元。营业利润在2025期录得△28,788百万日元，归属母公司净利润也大幅亏损达△40,680百万日元。
然而2026年第1季度销售收入达231,958百万日元（同比增长1.6%），核心营业利润13,029百万日元（同比增长57.9%），归属母公司净利润8,371百万日元（同比增长127.1%），利润端实现急速回升。外部因素方面，日元贬值带来的境外资产折算差额改善（5,679百万日元）推高了综合收益。
实际销售额增减率为△2.7%，剔除汇率及业务转让影响后为小幅下降，但结构改革带来的固定成本削减效果主导了利润改善。全年预期（销售收入990,000百万日元、核心营业利润69,000百万日元）维持不变。
成长战略
在2030中期战略中，推进品牌价值最大化・全球运营进化・可持续价值创造
通过降低固定费用・整理不良资产业务・组织精简，从根本上改革成本结构。2026年第1季度核心营业利润率改善至5.6%（去年同期为3.6%），改革效果显现。总部费用削减（去年同期为△15,598百万日元→当期为△15,598百万日元）带动了利润改善。
对“SHISEIDO”“肌肤之钥”“NARS”等重点品牌进行战略性集中投资。中国・旅游零售业务核心营业利润率达到19.8%，高附加值品牌集中投资的效果已在数字上体现。
台湾资生堂新竹工厂计划于2027年第1季度停止生产、下半年关闭，制造转移至那须工厂等国内生产基地。旨在提高全球工厂开工率并改善成本效率，台湾资生堂将经营资源集中于当地流通业务。关闭费用约35亿日元已计入业绩预测。
美洲业务2026年第1季度核心营业利润为329百万日元，较去年同期的△1,853百万日元实现转亏为盈。实际销售额增减率增长5.1%，确认了实质性复苏。Drunk Elephant的结构性改革以及对主力品牌的战略性投资强化正逐步取得成效。
欧洲业务2026年第1季度核心营业亏损为△1,637百万日元，较去年同期的△422百万日元有所恶化。通过投放“Zadig&Voltaire”“narciso rodriguez”等香水新品实现增长，以及顶级护肤业务的复苏，是盈利改善的关键。
作为外部因素，欧洲货币贬值（实际增减率为△9.9%）构成了不利影响。
最近更新: 2026年7月17日