SANTEN PHARMACEUTICAL CO., LTD.

业务详情

参天集团是以医疗用医药品・非处方药・医疗器械为核心的眼科专业全球企业。在日本・中国・亚洲・EMEA四大区域开展业务，在青光眼・干眼症・视网膜疾病・过敏性结膜炎等主要眼科领域确立了领先地位。2026年3月期全年销售收入为291,624百万日元。主要销售客户为铃江股份有限公司（36,978百万日元）、Mediceo股份有限公司（29,977百万日元）。

近期概况

销售收入下降，但IFRS营业利润・当期利润增长，下一期预计增收增利

2026年3月期受药价调整・长期挂牌药品选择性医疗制度・艾力雅类仿制药进入等因素影响，销售收入减少至291,624百万日元（同比△2.8%）。核心营业利润也减少至55,143百万日元（△7.1%）。另一方面，由于境外子公司清算所致的汇兑差额转入收益（5,712百万日元）等因素，IFRS营业利润为47,797百万日元（+2.0%），归属于母公司当期利润为37,369百万日元（+3.1%），均实现增长。因西罗莫司两个品项（STN1010904・STN1010905）的开发中止，计提减值损失3,841百万日元。2027年3月期预计销售收入为311,000百万日元（+6.6%）、核心营业利润为59,000百万日元（+7.0%），预计实现增收增利。预计汇率为美元155日元、欧元180日元、人民币23日元。

主要产品

成长驱动力

• Diquas LX点眼液3%恢复出货（2025年12月）带动日本销售额快速恢复（2027年3月期预计104亿日元，+454.2%）
• 近视进展抑制治疗剂（Rejusea点眼液/Ryjunea）在日本・欧洲的展开开创新市场（2027年3月期预计60亿日元，+273.4%）
• PreserFlo MicroShunt在日本・EMEA・亚洲持续扩大（2026年3月期+34.2%，2027年3月期预计+19.6%）
• Ikervis（艾克尔比斯）在EMEA・亚洲持续两位数增长（2026年3月期+20.8%，2027年3月期预计+11.2%）
• 眼睑下垂治疗剂Upnique（STN1013800）获得日本批准（2025年12月），开创新领域市场（2027年3月期预计14亿日元）
• 在韩国・东南亚就VEGF抑制剂（Beovu・Lucentis）签订独家分销协议，扩大亚洲销售
• ROCK抑制剂内他舒地尔甲磺酸盐（STN1013900）提交日本制造销售批准申请（2025年7月）并在欧洲・亚洲展开
• 塞他前列素（Cetaneo）在日本上市（2025年10月），强化青光眼治疗剂产品组合
• 通过在中国新建工厂投资确保生产能力，建立全球竞争优势
• 基于2025-2029年度中期经营计划，朝2029年度销售收入400,000百万日元・核心营业利润80,000百万日元目标推进的增长轨迹

风险

• 日本药价调整（2025年度约为1%左右后半段）以及长期挂牌药品选择性医疗制度的持续影响
• 艾力雅类（日本销售主力）因仿制药进入・药价下调导致的持续减收（2027年3月期预计△14.5%）
• 中国流通库存水平调整・集中采购制度带来的销售波动风险
• 汇率波动风险（欧元・美元・人民币）：2027年3月期预计汇率为美元155日元、欧元180日元、人民币23日元
• 西罗莫司两个品项（STN1010904・STN1010905）开发中止后续的产品线失败风险，以及研发费用增加（2027年3月期预计275亿日元，+7.6%）导致的利润压缩
• 库藏股回购（2026年3月期32,797百万日元）・股息（12,642百万日元）导致现金流出及经营活动现金流减少（43,500百万日元，同比△28.6%）
• 伴随Diquas LX点眼液恢复出货而库存资产急剧增加（64,584百万日元，同比+25.2%）对现金转换周期的影响
• 美国子公司（Phacor Inc.等3家公司）解散・清算手续相关风险
• 艾利瑞停类因仿制药进入导致日本销售持续下降（2026年3月期△15.9%，2027年3月期预计△11.2%）