业务内容
中外制药创立于1925年，2002年与罗氏控股集团缔结战略联盟，成为一家研发型制药企业。公司在医药品事业单一部门内运营，国内市场以肿瘤及特药领域为中心销售产品，海外市场则通过罗氏的全球网络出口海乐明（ACE910/RG6013）、Actemra等自主创制产品。
2025年12月期营业收入为1,257,941百万日元，Core营业利润率达到49.5%，盈利能力位居国内制药企业前列。公司形成了包含15家子公司及2家母子公司的企业集团，在欧洲、美国、亚洲设有研发及销售据点。
商业模式
在日本国内，公司利用对罗氏在研候选药物的优先选择权，通过独家销售罗氏产品确保稳定的收益基础。另一方面，公司自主研发产品（海乐明（ACE910/RG6013）、雅美罗等）将海外权利授予罗氏，从而获得出口销售额、特许权使用费及利润分成。
2025年12月期海外制商品销售收入为605,400百万日元（同比增长12.8%），其他销售收益（特许权使用费等）为180,100百万日元（同比增长4.3%）。研发费用投入占销售收益的14.3%，实现了将经营资源集中于创新创造的高收益模式。
企业优势
安可坦、Alecensa、海乐明（ACE910/RG6013）、Enspryng（SA237/RG6168）、nemolizumab等6个品种・9个项目已被美国FDA指定为「突破性疗法（Breakthrough Therapy）」，自主创药能力获得国际认可。同时正在推进中分子等新型模式的挑战。
2025年12月期Core当期利润为451,000百万日元（同比增长13.6%），实现9期连续增益。Core营业利润率为49.5%，Core ROIC为43.9%（同比提升1.0个百分点），持续保持国内制药行业顶尖水平的收益效率。
基于2001年签订的联盟基本合同，公司同时确保了罗氏产品在日本市场的独家销售权，以及自身产品的海外拓展平台。2025年12月期面向罗氏的销售额达到724,053百万日元（占销售收入的57.6%），构建了以低成本实现全球化拓展的独特商业模式。
ENVALITH 视角
业绩趋势
销售收益从2021期999,759百万日元增至2025期1,257,941百万日元，5期间增长25.8%，2026年第1季度（321,747百万日元，同比增长11.5%）相对于全年预期1,345,000百万日元的进度率为23.9%，符合计划进度。Core营业利润在2026年第1季度为163,270百万日元（同比增长17.1%），利润增速超过销售增速。
从外部因素看，日元贬值提升了海外出口的采算性，产品成本率为31.7%（同比改善2.0个百分点），改善趋势持续。自由现金流约为112,200百万日元（同比增长162.8%），大幅改善。
另一方面，由于2026年第1季度支付了241,990百万日元的股息（创业100周年纪念股息的期末部分），净现金减少约129,600百万日元。
成长战略
在“TOP I 2030”战略下，以研发产出翻倍、每年推出自主全球性新药为目标的五项改革
Vabysmo（专科领域同比增长11.6%）、Polivy与Phesgo（肿瘤学领域同比增长4.9%）持续增长的同时，推进Lunsumio（RG7828）适应症扩展至大细胞B细胞淋巴瘤（2026年3月获批）以及Elevidys（杜氏肌营养不良症，2026年2月上市）等新收益来源的开发。
海乐明（ACE910/RG6013）向罗氏出口以及NEMLUVIO向高德美出口大幅增加，2026年第一季度海外制成品销售收入为180,148百万日元（同比增长14.9%）。与NEMLUVIO相关的许可权使用费收入亦有所增加，其他销售收入扩大至30,170百万日元（同比增长5.2%）。
针对KRAS G12C抑制剂RG6330（非小细胞肺癌一线治疗，2026年1月启动国际多中心第Ⅲ期临床试验）、PI3Kα抑制剂RG6114（乳腺癌，2026年2月及3月启动国际多中心第Ⅲ期临床试验）等有潜力的产品实施开发资源的集中投入。研究开发费用维持在41,887百万日元（占销售收入比例13.0%）。
终止GYM329（脊髓性肌萎缩症、面肩肱型肌营养不良症）的开发，终止Tecentriq用于肝细胞癌二线治疗的开发，终止Enspryng（SA237/RG6168）用于杜氏肌营养不良症的开发（罗氏决定）等，整理成功概率较低的开发项目，将资源集中投向有潜力的产品。
2026年度股息预期为每年132日元（Core股息支付率44.7%）。2025年度全年实施每年272日元（其中包含创立100周年纪念股息150日元）。在保有相当于850,100百万日元净现金的同时，以Core股息支付率为指标，持续实施稳定的股东回报政策。
最近更新: 2026年7月17日