GungHo Online Entertainment,Inc.

“智龙迷城（パズドラ）”系列的销售额占比在2024年12月期为41.2%（42,677百万日元），2025年12月期为27.4%（25,504百万日元），仍处于较高水平，公司整体销售额（2025年12月期93,242百万日元）对其依赖持续存在。虽然由于“Ragnarok系列作品”的增长，依赖度呈下降趋势，但若因其他公司游戏的崛起等原因导致“智龙迷城（パズドラ）”竞争力下降，可能对经营业绩、财务状况产生重大影响。公司将创造新价值列为经营战略，正在推进收益多元化，但建立替代收益来源需要时间。

面向互联网的娱乐供应商及游戏作品数量持续增加，随着用户获取竞争的日益激烈，广告宣传费用高涨以及竞争对手崛起导致优势下降的问题令人担忧。本集团以超过23年的PC网络游戏运营经验及策划・开发能力为优势，但若对用户偏好变化的应对滞后，将通过MAU（月活跃用户数）的减少直接影响收益。用户偏好随时代变化，尽管持续进行市场调研及数据分析，但仍存在应对不及时的风险。

本集团销售额中智能手机游戏的占比较高，对Apple Inc.及Google LLC的支付代理・平台的收益及业务依赖程度较高。若平台企业进行事业战略转变、手续费率发生变动，或出现合约无法继续的情况，可能对经营业绩、财务状况产生直接影响。尽管本集团努力构建良好的信任关系，但对于平台方的决策，本集团可采取的对应手段有限。

自主原创游戏的开发从开始到提供服务需要长期投入大量开发资金，投资回收期也可能较长。随着技术进步，智能手机终端・新型游戏机性能不断提升，预计开发成本将进一步增加，从而加大对财务基础的负担风险。此外，若因用户偏好变化导致新游戏未被市场接受，可能被迫延期或中止开发，进而导致投入资本无法回收。

本集团拥有韩国Gravity Co., Ltd.、美国GungHo Online Entertainment America, Inc.等海外合并子公司，正在推进智能手机游戏、PC网络游戏、家用游戏机游戏的全球化布局。各国的社会形势、政治经济、文化宗教、当地法令法规等多种国家风险潜在存在，若这些风险显现，可能对经营业绩、财务状况产生影响。本集团及合作伙伴努力收集信息并应对风险，但完全掌控外部环境变化存在困难。

在将海外合并子公司的财务报表折算为日元时，汇率的大幅波动可能对合并经营业绩、财务状况产生影响。此外，在游戏提供过程中，销售款回收及手续费支付涉及外币计价交易，汇率风险波及整体业务活动。文件中未记载特定的汇率对冲手段，因此存在汇率波动直接反映在业绩上的风险。

网络游戏通过互联网服务器提供服务，若因自然灾害、计算机病毒、通信故障、外部非法入侵等导致系统宕机，将无法继续营业。若发生游戏数据被篡改或重要数据丢失・泄露的情况，除直接损失外，还将导致系统可信度下降。公司已采取全天候（24小时365天）监控体制及注重安全性的系统架构等对策，但无法完全排除大规模故障发生的风险。

本集团在会员注册、付费等环节获取并管理个人信息，若发生泄露、篡改、非法使用等情况，可能产生应对成本负担、损害赔偿请求、信用下降等重大影响。公司实施了GungHo ID与游戏账号的两级管理及个人信息访问限制等独特对策，但随着个人信息保护相关法律法规的日趋严格，预计合规应对成本也将增加。尽管公司加强了内部培训及管理制度的完善，但难以保证完全防止信息泄露。

未成年人在智能手机游戏中的付费纠纷已成为社会问题，消费者厅于2012年将“扭蛋抽奖（コンプリートガチャ）”认定为违反《景品表示法》，行业监管趋严的动向持续存在。本集团积极响应行业团体的指导方针并开展宣传教育活动，但若今后社会形势变化导致现行法令解释调整或制定新法令，业务可能受到严重限制。公司还适用《资金结算法》《消费税法》等各类税法，监管环境的变化将直接影响收益模式，存在相应风险。

董事会长森下一喜先生作为最高开发负责人，曾主导发掘“仙境传说Online”并历任“智龙迷城（パズドラ）”系列的执行制作人，目前仍担任新游戏开发企划、开发、监制全流程的最高负责人，公司对其依赖度较高。若因某些原因导致其难以推进业务，可能通过降低打造热门作品的能力，对经营业绩、财务状况产生重大影响。公司正通过权限下放及人员扩充、人才培养等方式加强组织层面的应对，但目前对其的依赖程度仍处于较高水平。