ZOZO, Inc.

业务详情

株式会社ZOZO以「ZOZOTOWN」「WEAR by ZOZO」为核心，运营由受托销售、买断销售、二手（USED）销售、LINE Yahoo Commerce、BtoB、广告等业务类别构成的电商业务单一分部。2025年4月将运营全球时尚平台「Lyst」的LYST LTD纳入全资子公司，正式推进海外业务拓展。在日本国内时尚消费保持稳健的背景下，公司以扩大独立用户数和提升转化率为主轴追求增长。

近期概况

全年销售额计划未达但利润各项指标均超计划，Lyst首年经营承压

2026年3月期全年商品交易额为666,035百万日元（同比增长8.4%），销售额228,373百万日元（同比增长7.2%），营业利润69,366百万日元（同比增长7.1%）。销售额较业绩预期低1.4%（主要原因为Lyst未达计划及气候影响），但营业利润超出预期0.2%以上。随着Lyst纳入合并，商誉摊销额骤增至2,294百万日元（上期为251百万日元）。因MS等生产业务终止计提特别损失727百万日元。作为后续事项，公司以约4,990百万日元的收购成本将株式会社High Link（香氛平台「Colria」）纳入全资子公司（2026年4月16日完成股权收购）。2027年3月期预期销售额为241,900百万日元（增长5.9%），营业利润74,400百万日元（增长7.3%），中期目标为2030年3月期调整后EBITA达900亿日元。

主要产品

成长驱动力

• 活跃会员数持续扩大（期末12,479,312人，同比增加1,075,921人），并通过网络广告及好友推荐活动强化新会员获取
• LINE Yahoo Commerce持续高增长（商品交易额同比增长13.4%，达78,926百万日元）
• 通过ZOZOWEEK、黑色星期五、正式促销等促销活动与电视广告、网络广告相结合，实现引流最大化
• 与配送委托方的经济条件改善（自2025年10月起）带动包装运费成本降低（占商品交易额比例下降0.6个百分点）
• 以ZOZOCOSME为核心强化美妆品类并吸引新品牌入驻（期末品牌数11,247个，较上年度末增加2,198个）
• 以Lyst为主轴实现全球市场的非连续性增长（首年即计入商品交易额42,245百万日元）
• 通过将株式会社High Link（Colria）纳入全资子公司，将业务拓展至近时尚（Near Fashion）领域（香氛）
• 通过AI智能体开发等技术手段提供“搭配推荐”解决方案，提升附加价值
• 通过提升物流基地作业效率降低物流相关费用（占商品交易额比例下降0.5个百分点）

风险

• 因Lyst并入合并导致毛利率下降（联盟营销模式的佣金率低于受托销售，毛利率同比下降1.5个百分点至33.0%）
• Lyst受欧美奢侈品市场低迷及美国关税制度调整等因素影响，存在未达计划的风险（本期亦未达计划）
• 气候变化及气温持续偏高导致季节性商品（秋冬商品）需求下降的风险（在第二、第三季度已显现）
• 新会员占比上升导致年度人均购买金额及购买件数下降（期末同比分别下降3.8%、2.9%）
• 商誉摊销额急剧增加（因Lyst并入合并，本期达2,294百万日元，较上期251百万日元增长约9倍）
• BtoB业务呈缩小趋势（商品交易额同比减少36.1%），且因MS等生产业务终止计提特别损失（727百万日元）
• 持续的物价上涨、地缘政治风险及汇率波动导致消费意愿下降的风险
• 因回购自有股份（10,001百万日元）、分红（32,834百万日元）、收购Lyst（21,807百万日元）等导致现金余额大幅减少（由91,486百万日元降至69,422百万日元）
• 为推进Lyst商业模式革新所采取的举措，预计将导致下一财年毛利率下降