TSUKURUBA Inc.

本公司集团通过cowcamo（カウカモ）事业依赖于二手住宅流通市场，若因经济恶化等因素导致房地产市况长期低迷，可能对经营业绩产生影响。虽然凭借会员积累模式具备一定的市场波动抗性，但若经济恶化程度超出预期，则应对将变得困难。此外，消费税增税、住房贷款利率大幅上升以及房地产相关税制优惠措施的废止，也可能成为削弱客户购房意愿的因素。

擅长技术的企业进入本业务领域，或拥有类似商业模式的海外企业进入日本市场，均可能损害本公司集团的竞争优势。本公司正通过强化与会员的关系以及开发新技术、新服务来提升竞争力，但若竞争对手的动向超出预期，将对经营业绩及财务状况产生影响。与传统房地产门户运营商、中介运营商之间的竞争也是持续性风险。

本公司集团基于互联网相关技术开展业务，处于技术革新速度及客户需求变化极快的市场环境中。若在创新技术出现时应对滞后，或为应对而额外产生大量系统开发费用，则可能对经营业绩及财务状况产生影响。本公司正致力于数据分析、AI引入、多样化设备适配等最新技术开发以及优秀人才的确保。

本公司集团的服务通过互联网提供，若因自然灾害、事故、非法访问等发生系统故障，除直接损失外，还可能导致服务可信度下降。此外，本公司经手交易方的企业信息、房产信息、个人信息，若发生外部非法访问或相关人员故意、过失导致的信息泄露，将引发损害赔偿请求及信用下降。作为对策，本公司正实施系统冗余化、漏洞检测以及信息安全管理体系的构建与运营。

cowcamo（カウカモ）事业的扩大离不开有计划地招募与培养经纪人人员，若因人才市场紧张或组织性因素导致招募、培养未能按计划实现，可能导致事业业绩恶化。本公司正通过开发自主业务工具等推进经纪人业务的标准化、效率化，构建降低对个人依赖程度的体制，但招聘竞争加剧仍是持续性风险。包括软件工程师在内的技术人才确保困难，也可能导致开发计划延迟及成本增加。

本公司集团通过向金融机构借款筹措营运资金，若业绩、财务状况恶化或发生金融不安，可能无法以合理条件获得所需资金，导致资金周转困难。所签订的透支合同等部分附有财务维持条款，若发生违反或触及该条款情形，将因丧失偿还期限利益等对财务状况及资金周转产生影响。此外，若今后利率走势发生显著变化，利息支出增加也可能对经营业绩产生影响。

就自主策划商品而言，本公司可能对购买方承担合同不符责任，若相关房产发生需支付大额维修费用等重大瑕疵，可能对经营业绩及财务状况产生影响。此外，若在采购房产后销售状况不佳、房地产市场价格下跌，则存在存货发生减值的风险。由于中介交易占大部分，整体风险有限，但随着自主策划商品业务的扩大，该风险可能增大。

本公司集团的业务以基于《宅地建物交易业法》《银行法》等法律法规取得的执照、许可为前提，若因新法规的制定、修订而使业务成为新的监管对象，可能对经营业绩及财务状况产生影响。若宅地建物交易业者执照（株式会社tsukuruba：有效期至2030年1月23日；株式会社tsukurubabox：有效期至2027年12月7日）被撤销或续期未获批准，将对业务活动造成重大障碍。若发生违反房地产标示相关公平竞争规约的情况，也会导致客户信任度下降。

若包括代表取缔役在内、具备专业知识、技术及经验的董事、高管及职员等辞任、离职，且后任人员招募困难，可能对业务开展产生影响。此外，若未能在必要时期充分确保、培养优秀人才，或人才流失加剧，将对常态化业务扩张及新业务推进造成阻碍。本公司集团将持续的人才确保、培养及留任视为重要课题，但具体应对措施的披露仍较为有限。

本公司集团向董事及职员发行了股票期权（新股预约权），若被行使，则可能稀释现有股东的股票价值及投票权比例。截至本报告提交日，因新股预约权等产生的潜在股份数（不含自有新股预约权）为996,533股，相当于普通股已发行股份总数加上潜在股份数合计12,396,233股的8.0%。此外，A类种类股中普通股对价取得请求权的行使，也可能导致股票价值及投票权比例被稀释。