事業内容
株式会社ゴールドウインは1951年創業、富山県発祥のスポーツ・アウトドアウエアメーカーである。THE NORTH FACEの国内独占販売権を持つ基幹ブランドを軸に、自社ブランドGoldwin、nanamica、Woolrichジャパン等を含むマルチブランド戦略を展開する。
事業領域はアウトドア・アスレチック・ウインターの3カテゴリーにわたり、国内直営店網に加え、中国・韓国・欧米・英国に子会社を持つグローバル展開を進める。主要顧客はアウトドア・スポーツ愛好家から都市型ライフスタイル層まで幅広く、体験型サービス（コト事業）にも進出している。
ビジネスモデル
製品企画・製造から直営店販売までを自社グループで管理し、値引き抑制・商品ミックス改善により売上総利益率を持続的に高める収益構造を持つ。2026年3月期の売上総利益率は53.0%（前期比+0.9pt）に達した。
持分法適用関連会社YOUNGONE OUTDOOR Corporationからの投資利益も経常利益に貢献しており、ブランド事業収益と投資収益の複合モデルを形成している。
企業の強み
THE NORTH FACEの国内独占販売権を保有し、直営店を基点としたブランドマーケティングを展開。2026年3月期にはSUMMIT SERIES強化・VECTIVフットウエア新ラインが計画超の立ち上がりを示し、ハードグッズ・フットウエアカテゴリーが売上を牽引した。
直営店拡充と値引き抑制の組み合わせが売上総利益率53.0%の達成に寄与している。
2026年3月期末の自己資本比率は76.9%、債務償還年数は0.0年、インタレスト・カバレッジ・レシオは385.4倍と財務健全性は突出して高い。営業キャッシュフローは26,257百万円を確保し、ROEは20.1%と自社目標（20%以上）を達成。
無借金に近い財務構造が成長投資と株主還元の両立を可能にしている。
THE NORTH FACE、Goldwin、nanamica等のマルチブランドポートフォリオを保有し、アウトドア・アスレチック・ウインターの各市場に対応。中国子会社の黒字転換達成、韓国・英国・欧州への子会社展開など海外基盤を着実に拡大。
2026年3月期には売上高137,516百万円と過去最高を更新し、5期連続増収を達成している。
エンヴァリスの着眼点
業績トレンド
売上高は2022年3月期98,235百万円から2026年3月期137,516百万円へ5期連続増収。営業利益は2025年3月期に販管費増加で一時減益（21,905百万円）となったが、2026年3月期は25,859百万円と過去最高を更新し営業利益率18.8%を達成。
売上総利益率は値引き抑制と商品ミックス改善により53.0%（前期比+0.9pt）に改善。一方、法人税等が前期比38.4%増の7,979百万円に膨らんだことで親会社株主帰属純利益は24,094百万円（前期比1.4%減）と微減。
外部要因として暖冬・訪日外国人消費鈍化が秋冬商戦に影響したが、第4四半期の値引き抑制姿勢により在庫健全性と利益率を確保した。
成長戦略
THE NORTH FACEの収益基盤強化とGoldwinグローバル展開を両輪とした中期成長戦略
SUMMIT SERIES 25周年を契機としたマウンテンパフォーマンス領域の強化を推進。フットウエアはVECTIVシリーズを中心とするトレイルランニング領域の新規ラインが計画を上回り順調に拡大。ハードグッズも直営店拡充とあわせて成長。アパレルは価格改定累積による顧客反応の厳格化が課題。
長期ビジョン「Goldwin500」に基づき中国・欧米への展開を推進。中国子会社は黒字転換を達成し直近四半期に前年大幅超の利益成長を記録。
GOLDWIN LONDON LIMITEDおよび娜娜蜜卡（上海）商貿有限公司を新規連結し海外事業基盤を拡充。一店舗当たり収益性向上モデルが現地市場で機能し始めた。
国内直営店の編集・演出力を高め顧客エンゲージメントを向上。建設仮勘定が前期743百万円から5,088百万円へ大幅増加しており、新規出店・改装への積極投資が進行中。アルパインツアーサービスの新規連結によりコト事業（体験型サービス）も強化。
成長投資・海外展開・直営店拡充に伴うコスト増加圧力がある中、2026年3月期の販売費及び一般管理費は47,087百万円（前期比0.1%増）に抑制。売上高増収効果と組み合わせ営業利益率を16.6%→18.8%へ改善。
2027年3月期は営業利益26,100百万円（前期比0.9%増）と増収に対して利益成長は限定的な予想。
最終更新: 2026年7月19日