スギホールディングス株式会社

事業詳細

スギホールディングスグループは「ドラッグストア・調剤事業」の単一セグメントで構成される。中核子会社の株式会社スギ薬局がトータルヘルスケア戦略に基づき医薬品・健康食品・化粧品・日用品の販売と処方せん調剤を一体運営する「調剤併設型ドラッグストア」を展開。スギメディカル株式会社が訪問看護・医療機関開業支援等の周辺ヘルスケア事業を担い、株式会社Sトレーディングが海外輸出・国内卸売事業を行う。2027年２月期第１四半期末の店舗数は2,343店舗（前期末2,321店舗から22店舗純増）。

直近の概況

売上・営業利益は2桁増収増益も、純利益は前期特殊要因の剥落で大幅減

2027年２月期第１四半期（2026年３月～５月）は売上高270,175百万円（前年同期比10.1%増）、営業利益12,209百万円（同10.9%増）と本業は堅調。一方、親会社株主に帰属する四半期純利益は6,901百万円（同67.5%減）と大幅減となったが、これは前第１四半期に旧I&H株式会社の吸収合併に伴い繰延税金資産を追加計上した特殊要因（法人税等調整額△12,554百万円）の剥落によるもの。経常利益は持分法による投資損失1,170百万円（前期24百万円）の増加や支払利息390百万円（前期104百万円）の増加により1.9%増にとどまった。後発事象として、GIC Private Limitedを割当先とする第三者割当増資（5,082,000株、発行価額1株3,195円、資金調達額16,008百万円）を2026年7月9日付取締役会で決議。資金使途は出店・改装投資、DX・AI関連投資、M&A等。また2026年9月1日付で株式1対2の株式分割、同日付でセキ薬品の連結子会社化を予定。通期業績予想は変更なし（売上高1,092,000百万円、営業利益54,000百万円）。

主要プロダクト

成長ドライバー

• 関東・中部・関西へのドミナント出店継続（2027年２月期第１四半期：34店舗新規出店、期末2,343店舗）
• 高齢化進展に伴う処方せん応需枚数の伸長と調剤売上の拡大
• スギ薬局アプリを活用した購買データ連動型販促・製配販連携による粗利改善
• 2026年９月予定のセキ薬品連結子会社化による事業規模拡大と早期シナジー創出
• GIC Private Limitedからの第三者割当増資（資金調達額16,008百万円）を活用した出店・DX・M&A投資加速
• 調剤DX化（処方せん送信アプリ普及・対物業務自動化）による人的生産性向上
• プライベートブランド商品の拡売による粗利率改善
• 第三者所有モデルによる太陽光パネル設置店舗の順次拡大によるコスト削減

リスク

• 薬価改定・調剤報酬改定による調剤部門の収益圧迫（対物業務から対人業務への評価シフト）
• 物価上昇・賃上げに伴う人件費・建築費・物流コストの継続的増加
• 異業種を含むM&A・合従連衡による業界再編加速と競争激化
• 持分法による投資損失の拡大（第１四半期：1,170百万円、前年同期24百万円）による経常利益の圧迫
• 社債発行（22,500百万円）・長期借入金（64,538百万円）に加え第三者割当増資による財務構造変化と金利上昇リスク
• セキ薬品連結子会社化（2026年９月予定）に伴うのれん計上・統合コスト発生リスク（業績影響は現在精査中）
• 第三者割当増資（5,082,000株）による既存株主の希薄化
• 減損損失の継続計上リスク（第１四半期：14百万円、投資有価証券評価損424百万円も計上）