日本スキー場開発株式会社

事業詳細

長野・岐阜・群馬を中心に8スキー場（HAKUBA VALLEYエリア4場、竜王・川場・めいほう・菅平）を運営。収益はリフト券・料飲・レンタル・その他売上で構成され、ウィンターシーズンに偏重する季節変動構造を持つ。グリーンシーズンは展望テラス・大型遊具・キャンプ施設等で通年営業体制を整備し、季節変動リスクの分散を図っている。インバウンド需要の取り込みと国内キッズ層の育成を成長軸とする。

直近の概況

売上高は前年比8.9%増の9,977百万円も、コスト増で営業利益は4.5%減。岩岳土地売却益で純利益は16.6%増

2026年7月期第3四半期累計（2025年8月〜2026年4月）の売上高は9,977百万円（前年比8.9%増）。一方、売上原価が4,518百万円から5,180百万円へ、販管費が1,794百万円から2,077百万円へ増加し、営業利益は2,719百万円（同4.5%減）と減益。岩岳リゾート山麓の土地売却による固定資産売却益1,101百万円（特別利益）の計上により、親会社株主帰属純利益は2,228百万円（同16.6%増）と大幅増益。インバウンド来場者数は543千人と過去最高を更新（前年比23.3%増）。HAKUBAVALLEYつがいけマウンテンリゾートで死亡事故が発生し、再発防止策の周知・徹底を完了。設備投資拡大（建設仮勘定が753百万円から2,656百万円へ急増）に伴い長期借入金も増加し、自己資本比率は61.2%から55.4%へ低下。

主要プロダクト

成長ドライバー

• インバウンド来場者数の継続的増加（2025-2026ウィンターシーズン543千人、前年比23.3%増で過去最高更新）
• リフト券値上げ・高付加価値サービス（S-Class等）による売上単価の上昇（過去最高水準）
• 人工降雪機への継続投資によるシーズン早期オープンと悪天候耐性の向上（川場スキー場12月来場者数が上場以後初の3万人超）
• グリーンシーズン事業の拡充（白馬岩岳新ゴンドラ・展望テラス・大型遊具等）による通年集客強化
• NSDキッズプログラムによる国内スキー人口の長期的育成（会員数4.7万人、対象スキー場14か所に拡大）
• 不動産部門を活用したシャレー等宿泊施設の自社開発による白馬エリアの宿泊供給拡充
• NSDアライアンスによる他スキー場への経営支援拡大とスノー業界全体の活性化
• 索道施設リニューアル計画（つがいけT3リフト2026年12月、岩岳5線サウスリフト2027年12月、八方尾根ゴンドラ2027-2028シーズン）による競争力向上

リスク

• ウィンターシーズンへの収益集中と気候変動（暖冬・小雪）リスク
• グリーンシーズンの天候不順による来場者数の下振れ（2025年秋雨前線の影響で土日来場者が計画大幅未達、索道稼働施設来場者数前年比97.0%）
• 設備投資拡大（建設仮勘定2,656百万円）に伴う減価償却費増加による利益圧迫（第3四半期累計減価償却費905百万円、前年比25.6%増）
• 人件費・エネルギー・資材コストの上昇による売上原価・販管費の増加（売上原価前年比14.6%増、販管費同15.8%増）
• 索道施設における安全事故リスク（HAKUBAVALLEYつがいけマウンテンリゾートで死亡事故が発生）
• インバウンド需要の変動リスク（為替・地政学・感染症・米国通商政策等）および白馬エリアの宿泊施設不足
• 設備投資資金調達に伴う有利子負債増加（長期借入金合計5,262百万円、前期末比1,895百万円増）と自己資本比率低下（61.2%→55.4%）