事業内容
小林製薬は1886年創業、アンメルツ・ブルーレット・消臭元・熱さまシート・カイロ等の生活密着型ブランドを国内外で展開する消費財メーカーである。国内事業（売上高122,920百万円）と国際事業（外部顧客売上高46,994百万円）を2本柱とし、米国・中国・東南アジアにも製造・販売拠点を持つ。
主要顧客は一般消費者で、ドラッグストア・スーパー等の小売チャネルを通じて販売する。2024年の紅麹問題を契機に、品質・ガバナンス改革と事業ポートフォリオ再構築を進める転換期にある。
ビジネスモデル
あったらいいなをカタチにするをスローガンに、ニッチな生活課題を解決する独自製品を開発・製造し、テレビ広告を中心としたマーケティングで認知を獲得して小売チャネルで販売する。国内事業が売上の約71%を占め、研究開発費9,122百万円・設備投資20,723百万円を継続投下。
卸最大手PALTACへの依存度は39.7%と高く、流通効率を活かした広域展開が収益基盤を支える。
企業の強み
アンメルツ（1967年発売）、ブルーレット（1969年）、サワデー（1975年）等、数十年にわたり市場に定着したブランドを複数保有。ヘルスケア・日用品・カイロ等の多カテゴリーで認知度の高い製品群を展開し、国内外部顧客売上高118,064百万円の安定的な収益基盤を形成している。
2025年12月期末の自己資本比率は76.3%、純資産211,008百万円と財務基盤は極めて強固。現金及び現金同等物期末残高は64,693百万円と前期比18,719百万円増加し、フリー・キャッシュ・フローは25,435百万円を確保。無借金に近い財務構造が戦略的投資余力を担保している。
米国・中国・東南アジア・タイ・インドネシア・マレーシア・シンガポール等に製造・販売拠点を持ち、国際事業売上高は48,415百万円（前期比3.4%増）。米国カイロ事業は外部顧客売上高23,813百万円（前期比12.1%増）と好調に推移し、グローバル展開の実績を積み上げている。
エンヴァリスの着眼点
業績トレンド
売上高は2023年12月期173,455百万円をピークに2024年・2025年と165,000百万円台で横ばい推移。2026年12月期通期予想は173,000百万円（前期比4.4%増）と回復を見込む。
一方、営業利益は紅麹問題発覚前の2023年12月期25,780百万円から2025年12月期14,923百万円へ急落し、2026年12月期予想は12,500百万円とさらに低下する見通し。2026年12月期第1四半期は売上高33,665百万円（前年同期比3.2%増）に対し、広告宣伝費を含む販管費が16,087百万円（前年同期比13.7%増）に膨らみ、営業利益は1,350百万円（前年同期比46.7%減）。
外部要因として中東情勢に起因する国際物流混乱・エネルギー価格高騰・為替変動が経営環境の不透明感を高めているが、当第1四半期の業績への影響は軽微と説明されている。
成長戦略
信頼再構築と事業集中により2028年営業利益220億円・ROE10%を目指す
健康被害を受けた顧客・企業への誠実な補償対応を最優先に継続。製品回収関連損失引当金を順次取り崩しながら補償支払いを進めており、2026年12月期第1四半期の特別損失計上額は318百万円（前年同期688百万円から減少）。訴訟等の追加費用リスクは残存。
2025年7月のテレビ広告本格再開を経て、2026年12月期は広告宣伝活動を通年実施。ヘルスケア・日用品ともに売上回復基調が継続しており、2026年12月期第1四半期の国内事業外部顧客売上高は23,288百万円（前年同期比2.3%増）。ただし販管費増加が利益を圧迫。
中国では主力3製品（カイロ・熱さまシート・アンメルツ）が好調（前年同期比33.6%増）。米国はヘルスケア製品の供給問題で減収（前年同期比9.0%減）、東南アジアは感染症流行の反動で減収。国際事業全体では売上高10,203百万円（前年同期比5.1%増）も、セグメント損失338百万円を計上。
戦略ビジネスユニット（SBU）設定により経営資源を重点領域に集中し、新製品開発の質と効率を向上させる取り組みを推進。2025年春10品目・秋12品目の新製品を発売し売上に貢献。自社通販サイト・コールセンターを通じた販売は2025年12月末に終了し、チャネル構造を見直し。
最終更新: 2026年7月17日