参天製薬株式会社

事業詳細

Santenグループは医療用医薬品・一般用医薬品・医療機器を中心とする眼科専業グローバル企業。日本・中国・アジア・EMEAの4地域で事業展開し、緑内障・ドライアイ・網膜疾患・アレルギー性結膜炎等の主要眼科領域でリーダーポジションを確立。2026年3月期通期売上収益は291,624百万円。主要販売先は株式会社スズケン（36,978百万円）、株式会社メディセオ（29,977百万円）。

直近の概況

売上減収もIFRS営業利益・当期利益は増益、次期は増収増益予想

2026年3月期は薬価改定・長期収載品選定療養制度・アイリーア類の後発品参入等により売上収益は291,624百万円（前期比△2.8％）に減少。コア営業利益も55,143百万円（△7.1％）と減益。一方、在外子会社清算に伴う換算差額振替益（5,712百万円）等によりIFRS営業利益は47,797百万円（+2.0％）、親会社帰属当期利益は37,369百万円（+3.1％）と増益。シロリムス2品目（STN1010904・STN1010905）の開発中止に伴い減損損失3,841百万円を計上。2027年3月期は売上収益311,000百万円（+6.6％）、コア営業利益59,000百万円（+7.0％）の増収増益を予想。想定為替レートはUSDドル155円、ユーロ180円、中国元23円。

主要プロダクト

成長ドライバー

• ジクアスLX点眼液3％の出荷再開（2025年12月）による日本売上の急回復（2027年3月期予想104億円、+454.2％）
• 近視進行抑制治療剤（リジュセア点眼液/Ryjunea）の日本・欧州展開による新市場創造（2027年3月期予想60億円、+273.4％）
• プリザーフロ マイクロシャントの日本・EMEA・アジアでの継続拡大（2026年3月期+34.2％、2027年3月期予想+19.6％）
• Ikervis（アイケルビス）のEMEA・アジアでの二桁成長継続（2026年3月期+20.8％、2027年3月期予想+11.2％）
• 眼瞼下垂治療剤アップニーク（STN1013800）の日本承認取得（2025年12月）による新領域市場創造（2027年3月期予想14億円）
• 韓国・東南アジアにおけるVEGF阻害剤（ベオビュ・ルセンティス）の独占流通契約締結によるアジア売上拡大
• ROCK阻害剤ネタルスジルメシル酸塩（STN1013900）の日本製造販売承認申請（2025年7月）および欧州・アジアでの展開
• セペタプロスト（セタネオ）の日本発売（2025年10月）による緑内障治療剤ポートフォリオ強化
• 中国新工場投資による生産能力確保とグローバル競争優位の確立
• 2025-2029年度中期経営計画に基づく2029年度売上収益400,000百万円・コア営業利益80,000百万円目標への成長軌道

リスク

• 日本における薬価改定（2025年度は1％台後半）および長期収載品選定療養制度の継続的な影響
• アイリーア類（日本売上の主力）の後発品参入・薬価引き下げによる継続的な減収（2027年3月期予想△14.5％）
• 中国での流通在庫水準調整・集中購買制度による売上変動リスク
• 為替変動リスク（ユーロ・米ドル・中国元）：2027年3月期想定レートはUSDドル155円、ユーロ180円、中国元23円
• シロリムス2品目（STN1010904・STN1010905）の開発中止に続くパイプライン失敗リスクと研究開発費増加（2027年3月期予想275億円、+7.6％）による利益圧迫
• 自己株式取得（2026年3月期32,797百万円）・配当（12,642百万円）による現金流出と営業キャッシュフロー減少（43,500百万円、前期比△28.6％）
• ジクアスLX点眼液出荷再開に伴う棚卸資産急増（64,584百万円、前期比+25.2％）によるキャッシュコンバージョンサイクルへの影響
• 米国子会社（Phacor Inc.等3社）の解散・清算手続きに伴うリスク
• アレジオン類の後発品参入による日本売上の継続的な減少（2026年3月期△15.9％、2027年3月期予想△11.2％）