事業内容
保土谷化学工業は1916年創業の特殊化学品メーカーで、機能性色素・機能性樹脂・基礎化学品・アグロサイエンス・物流関連の5セグメントを展開する。主力の機能性色素セグメントは連結売上高の約54%を占め、有機EL材料（スマートフォン・タブレット向け）を中核に、染料・イメージング材料・BIO材料を擁する。
韓国SFC CO., LTD.を通じた発光材料との技術融合、欧米・アジアの販売・製造拠点網を活用したグローバル展開が特徴。主要顧客にはSamsung Display Co., LTD.（売上高の32.4%）を擁し、東証プライム市場上場。
ビジネスモデル
有機合成技術を核に自社・グループ工場で特殊化学品を製造し、国内外の販売子会社・代理店網を通じて顧客に供給する製造販売モデル。機能性色素セグメントが利益の大半を担い、研究開発費5,924百万円（2026年3月期）を継続投入して高機能材料の差別化を維持する。
物流子会社による危険物輸送・保管の内製化でグループ効率を高め、安定的なキャッシュフロー（営業CF 6,092百万円）を確保する。
企業の強み
当社の正孔輸送・電子輸送・表面保護材料と韓国SFC CO., LTD.の発光材料を融合した一貫開発体制を保有。Samsung Display Co., LTD.向け売上高は15,556百万円（連結売上高の32.4%）に達し、長期的な取引関係を構築している。
筑波研究所・韓国研究所を活用した密着型開発が競争優位の源泉。
2026年3月期末の自己資本比率は60.8%、純資産合計63,613百万円と財務健全性が高い。フリーキャッシュフローは1,065百万円（前期比1,944百万円改善）で、機能性色素向け設備投資5,084百万円を自己資金中心で賄いながら5期連続増配を実現している。
国内3工場（横浜・郡山・南陽）に加え、韓国・米国・欧州・中国・台湾に製造・販売拠点を展開。2026年3月にはハンガリーFramochem社の完全子会社化を決定し、ホスゲン誘導体のグローバル供給体制を確立。危険物・毒劇物の製造・物流ノウハウは競合が短期間で模倣困難な固有資産。
エンヴァリスの着眼点
業績トレンド
2026年3月期は売上48,040百万円・営業利益3,711百万円と前期（48,578百万円・4,875百万円）から減収減益となったが、2027年3月期第1四半期は有機EL材料の販売増加を主因に売上高12,808百万円（+12.5%）、営業利益1,609百万円（+63.4%）と急回復した。ただし通期予想は売上高52,000百万円（+8.2%）に対し営業利益3,400百万円（△8.4%）、純利益1,300百万円（△57.4%）と、企業買収に伴う一過性費用を織り込み減益基調を維持している。
成長戦略
新中期経営計画「コード2030」のもと有機EL深耕とFramochem連結化で成長加速
スマートフォン新モデル向け出荷増加を継続的に取り込み、ディスプレイメーカーとのシェア競争下でも機能性色素セグメントの増収増益を実現している。
将来の成長に向けた企業買収を進めており、2027年3月期通期では買収に伴う一過性費用の発生を見込んでいる。連結化による事業ポートフォリオ拡大が期待される。
ウレタン防水材料・樹脂材料の需要取り込みや過酸化水素の半導体・紙パルプ向け需要増加を進める一方、特殊化学品事業の赤字体質からの脱却が課題として残る。
最終更新: 2026年8月6日