業務內容
西部瓦斯控股股份有限公司，前身為1930年設立的西部瓦斯，於2021年轉型為控股公司體制，是九州最大級的綜合能源企業集團。該集團擁有45家合併子公司及5家權益法適用關聯公司，以都市瓦斯製造・供應・銷售為核心，並展開LPG銷售、電力銷售・再生能源發電、不動產分售・租賃、食品相關・資訊處理等多元化事業。
主要供應區域為福岡、北九州、熊本、長崎、佐世保等九州主要都市圈，期末瓦斯錶安裝個數達1,147千個，瓦斯零售客戶數達874千件。該集團亦致力於運用響LNG基地推動國際能源事業。
商業模式
瓦斯事業部門占營業額約54%，透過管道基礎設施及原料成本調整制度，具備穩定的收益結構。不動產事業部門（營業額占比約17%）作為第二大收益支柱，透過分售公寓、租賃及物流設施開發等業務補充利潤。
電力・其他能源事業部門則因電力銷售量擴大及國際LNG再出貨事業而快速成長。公司透過集團內CMS（現金管理服務）提升資金運用效率，同時以長期借款及公司債支應設備投資，屬於資本密集型經營模式。
企業優勢
2014年開始運營的響LNG基地折舊費用由前期12,678百萬日圓減少至本期10,035百萬日圓，瓦斯部門利益較前期成長39.3%，擴大至7,914百萬日圓。該基地亦已決定透過增設LNG儲槽來提升產能，成為LNG再出貨、氣化升溫/冷卻等全球業務擴展的實體基礎。
在福岡、北九州、熊本、長崎、佐世保等九州主要都市圈布建管線網路，期末瓦斯計量器安裝數量達1,147千個（較前期成長0.5%），瓦斯零售客戶維持874千件的客戶基礎。自1930年創業以來歷經90餘年構築的供應基礎設施與深耕地域的客戶接觸點，形成了競爭對手難以在短期內複製的進入壁壘。
以Estrust股份有限公司為核心的不動產部門營收達47,700百萬日圓（較前期成長15.4%），成功掌握了分售公寓銷售價格的上升趨勢。同時亦進軍大型出租用物流設施開發，並透過泰國子公司SG ENRICH CO., LTD.推動海外拓展，具備追求與瓦斯能源事業產生協同效應的多元化收益基礎。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營業收入為261,823百萬日圓（較前期+2.9%），為兩期以來首次增收。主因為電力銷售・國際能源事業銷售量增加，瓦斯部門雖因原料費調整導致瓦斯費單價下調及銷售量減少而營收下滑，但因響LNG基地折舊費減少，該部門利益大幅改善。
營業利益12,463百萬日圓（+18.4%）、經常利益12,583百萬日圓（+18.6%）、歸屬於母公司股東之當期淨利潤7,147百萬日圓（+12.3%），各利益階段均見改善。就外部因素而言，原油價格由前期84.02美元下跌至75.77美元，有助於降低瓦斯原料成本。
綜合損益達16,375百萬日圓（較前期+83.9%），大幅增加，投資有價證券評價差額增加（12,037百萬日圓→19,798百萬日圓）推升了淨資產。另一方面，營業活動現金流為25,329百萬日圓，較前期的38,557百萬日圓大幅減少，自由現金流為△8,483百萬日圓，連續兩期為負。
成長策略
在ACT2027架構下，以掌握能源轉型需求・不動產事業擴大・資本成本經營為三大支柱推動成長
推動電力銷售事業及國際能源事業（LNG再出貨等）之銷售量擴大。當期分部銷售額較前期成長+35.0%達31,419百萬日圓，分部利益成長+441.8%達1,235百萬日圓，呈現快速成長。方針為持續活用響LNG基地之剩餘產能，並推動PPA事業及擴大再生能源電源經手量。
在活用響LNG基地折舊費用減少所帶來之結構性成本降低效益之同時，將掌握天然氣轉型需求列為最重要課題。同時推動碳抵換都市瓦斯之普及擴大，以及甲烷化實證事業等低碳化對應措施。翻修事業移轄至瓦斯分部所產生之協同效應追求亦已實施。
方針為透過分售公寓・租賃・住宅用地開發等確保穩定獲利。當期銷售額較前期成長+15.4%達47,700百萬日圓，表現亮眼，但因海外事業（泰國子公司）銷售成本增加，分部利益減少-20.1%至3,329百萬日圓。海外不動產事業之成本管理改善為下一期課題。
在ACT2027中明確標舉「資本成本經營」，並實施分部劃分之調整（翻修事業移轄至瓦斯分部等）。已執行2,000百萬日圓之自有股份收購，每股淨資產由2,803.49日圓上升至3,201.99日圓。股利維持每股70日圓（股利發放率35.7%），並持續以ACT2027期間內70日圓為下限之方針。
最新更新: 2026年7月19日