業務內容
興研股份有限公司以「潔淨、健康、安全」為事業領域，主力產品為防塵・防毒面具等勞動安全衛生防護具（口罩相關事業），以及半導體市場用開放式無塵系統「KOACH」（環境相關事業），為一製造・銷售公司。公司於1943年創立，於東京證券交易所standard市場上市。
主要客戶包括製造業、公共事業、醫療機構、防衛省（自衛隊）及半導體廠商等。公司在泰王國設有合併子公司SIAM KOKEN LTD.，並於國內多個據點（技術場地・配送中心）展開生產與物流業務。
2025期合併營收為11,857百萬日圓，連續2期創下歷史新高。
商業模式
口罩相關事業（銷售額占比約80.6%）擔負穩定的收益基礎，環境相關事業（同約16.4%）則發揮高成長引擎的功能，形成雙軸支柱結構。採用預估生產方式，並結合對經銷代理商（ミドリ安全用品等）・防衛省・醫療機構等的直銷與代理銷售。
持續投入研究開發費762百萬日圓（占銷售額比約6.4%），透過率先開發「世上前所未有」的產品，維持市場創造型的競爭優勢。
企業優勢
防衛省相關銷售額由前期1,180百萬日圓增加至本期1,584百萬日圓，成長34.3%，占合併銷售額之比重亦由11.0%上升至13.4%。在防衛費增加的背景下，自衛隊用防護面具需求持續擴大，連續3期超越前一年實績，確保穩定的政府需求。
以開放式無塵系統「KOACH」為核心的環境相關事業銷售額達1,939百萬日圓（較前期增加82.3%），創下歷史最高紀錄。可實現ISO Class 1潔淨空間之獨家技術契合半導體市場對高品質化之需求，大型機「フロアーコーチ」銷售台數大幅增加，中小型機亦穩定成長，兩者同步推進。
本期研究開發費為762百萬日圓（約占銷售額之6.4%），研究開發人員68名。公司運用矩陣式開發體制、達人（マイスター）制度、月例研究發表會等獨家機制，本期並新推出全球首款兼具ISO Class 1與無化學物質特性的「KOACH Duet」，以及除毒能力達145分鐘以上之G-PAPR用吸收罐等產品。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營業收入從2021期10,203百萬日圓成長至2025期11,857百萬日圓，連續5期擴大，2025期創下歷史新高。然而2026年12月期第１季營業收入為2,819百萬日圓（較去年同期減少0.4%），轉為小幅減收，營業利益249百萬日圓（較去年同期減少31.6%）、單季淨利潤143百萬日圓（較去年同期減少45.0%），呈現大幅減益。
就外部因素而言，中東局勢緊張導致能源價格飆漲及物流混亂，推升了原材料成本，使銷售毛利率從去年同期的47.8%下降至44.6%。此外，環境相關事業因上期大型案件交付完成後的反彈效應，營業收入較去年同期驟減59.1%。
全年度預測（營業收入12,200百萬日圓、營業利益1,220百萬日圓）維持不變，下半年環境相關事業的復甦及成本穩定化將是關鍵所在。
成長策略
環境相關事業的海外拓展與打造第二成長支柱，加上口罩事業掌握官公廳・防衛需求所帶動的複合成長
已完成符合海外規格的小型・中型・大型各機型開發，銷售準備已就緒。2026年3月9日公布海外市場產品陣容。以國內外市場規模持續擴大的半導體市場為主要目標，致力於創造海外銷售額。
物件資訊・洽詢案件累積速度較去年更快，訂單管道充實。大型機型的交貨預估將集中於第二季度以後，形成下半年業績擴大的結構。中・小型機型則大致維持與往年相同的進度。
防護面具的官公廳交貨量超越去年同期實績，防衛相關需求持續擴大。產業用口罩方面，受公共事業基礎設施建設需求支撐，同樣維持穩健表現，口罩相關事業整體營業收入較去年同期成長10.5%，呈現穩健走勢。
最新更新: 2026年7月17日