NIPPON STEEL CORPORATION

製鐵事業約占合併銷售收入的九成，國內方面因人口減少及製造業海外轉移導致需求持續減少，海外方面則因中國生產過剩導致廉價鋼材出口增加，使國際市況低迷。保護主義通商政策、相互關稅措施及地緣政治風險等複合因素影響下，不確定性正在增加，可能對本集團的業績、財務狀況及未來成長造成重大不利影響。由於國內及海外銷售收入各約占合併銷售收入的五成，無論何者市場惡化，對業績的影響都相當大。

鐵礦石、煤炭等主要原料大部分自澳洲、巴西、加拿大、美國等地進口，國際供需及海運費率的變動直接影響採購成本。市況飆漲時若難以轉嫁至鋼材銷售價格，將大幅壓縮收益。此外，也須應對原燃料生產國因自然災害、罷工、政局動盪等造成供應中斷的風險，儘管透過分散採購來源等方式努力穩定採購，但仍難以完全避免。

由於持有產品出口、原燃料進口相關的外幣計價交易及外幣計價資產負債，匯率波動會影響業績。日圓升值時將導致出口競爭力下降及國內鋼材需求減退，日圓貶值時原燃料成本急增的風險將進一步擴大。雖透過遠期外匯合約等方式降低風險，但大幅的匯率波動仍可能對業績及財務狀況造成不利影響。

在「日本製鐵碳中和願景2050」之下，公司正致力於大型電爐、氫還原、高爐氫還原等新製程技術的開發，但實現此目標預計需要巨額投資及營運成本上升。若政策措施不足，或高品位鐵礦石、廢鋼、綠色能源穩定供應體制及CCUS社會實裝等外部條件與預期不同，可能無法取得預期成果。隨著GX-ETS自2026年度起正式導入，因CO2排放管制而產生的事業限制及費用增加風險亦已浮現。

本期末有形固定資產餘額為5兆8,995億日圓（換算為百萬日圓：5,899,500百萬日圓）、無形資產832,800百萬日圓、商譽259,700百萬日圓，持有大量非金融資產，若經營環境惡化導致獲利能力下降，則需計提減損損失。此外，遞延所得稅資產（抵銷前）餘額480,600百萬日圓，亦可能因未來應課稅所得估計變更或稅制變更而產生沖銷。本期已計提事業重組損失271,200百萬日圓，今後視環境變化情況，仍存在進一步產生損失的風險。

本期末合併有息負債餘額達5,174,200百萬日圓，於利率上升階段財務成本將增加。中長期經營計畫以次順位貸款、次順位債資本性調整後D/E比率約0.7、D/EBITDA低於3.5為目標，但若金融市場動盪或信用評等遭下調，可能無法以適當條件取得所需資金，導致資金籌措成本增加。財務目標未能達成，亦可能對事業戰略的推行造成阻礙。

本集團持續在國內外進行合併、收購、成立合資公司等組織重組及投資，若標的地區的需求動向、競爭環境、政治經濟情勢發生變化，或技術・know-how的轉移及整合未如計畫進行，則可能無法產生預期投資效益，進而發生商譽減損之風險。海外既有事業方面，對於收益回復無望的虧損事業，也可能持續進行重組或撤資，並因此產生減產或一次性損失。儘管透過謹慎的事業評估及內部審議程序進行投資判斷，但外部環境的急劇變化有時仍難以應對。

製鐵事業高度依賴高爐、焦爐、轉爐、連續鑄造機等重要設備，若發生電氣或機械事故、火災、爆炸、工安意外，將導致停產、生產出貨延遲及賠償費用的支出。公司雖從設備及人才兩方面推動製造實力強化措施並投保一定的保險，但發生重大事故時，仍無法完全避免對業績及財務狀況的不利影響。由於製鐵流程特性使然，對特定設備的依賴度較高，替代手段有限，這也提高了風險程度。

事業活動高度依賴資訊系統，公司將技術資訊等機密資訊的洩漏防範列為最重要的經營課題。若因網路攻擊等導致系統停止、機密資訊洩漏或遭篡改，可能導致生產及業務停止、智慧財產競爭優勢喪失、訴訟及社會信譽下降等問題。公司雖推動安全強化、業務規範制定及員工教育等對策，但對日益高度化的網路威脅仍難以做到完全防禦。

公司已被美國及東南亞各國等課徵反傾銷稅等特殊關稅，美國政府的關稅政策等可能導致全球鋼材供需惡化及鋼材價格下跌。若未來主要市場國家進一步提高關稅或加強數量限制等進口管制，出口交易將受到限制，對業績及財務狀況造成不利影響。隨著保護主義通商政策的興起，不確定性正在增加，儘管公司致力於妥善應對，但其影響程度仍難以量化。