業務內容
有澤製作所股份有限公司創立於1909年，總部位於新潟縣上越市，為東證Prime上市的素材・機能性材料製造商。本公司集團由本公司及12家子公司組成，展開①軟性印刷電路板用材料等電子材料、②水處理用FRP壓力容器・航空器用蜂巢板等工業用結構材料、③玻璃布・預浸材等電氣絕緣材料、④3D顯示濾光片等顯示器材料共4個事業部門。
主要客戶涵蓋智慧型手機・半導體製造商、水處理基礎設施業者、飛機製造商等，並在台灣・歐洲・美國設有製造・銷售據點，建構全球化經營體制。2026年3月期合併營收為56,474百萬日圓。
商業模式
本公司以「織、塗、成形」獨特製造技術為核心，於電子材料・工業用結構材料・電氣絕緣材料・顯示器材料4個事業部門製造、銷售產品。電子材料占銷售額約63.5%，智慧型手機・半導體用軟性印刷電路板用材料為主要收益來源。
工業用結構材料（銷售額占比24.3%）主攻水處理及航空器領域，享有高獲利率（21.1%）。集團內一貫負責研究開發・製造・物流，透過大規模設備投資（2026年3月期7,030百萬日圓）強化生產能力並提升稼動率，藉此改善成本效率並擴大收益的營運結構。
企業優勢
以創業以來累積的樹脂配方・塗佈・成形固有技術為基礎，開發出無氟FCCL・生質含量25%以上之覆蓋膜・高耐熱CFRP套筒（Tg250℃以上）等差異化產品。研究開發費為2,778百萬日圓（2026年3月期），擁有研究開發人員185名，持續強化技術競爭力。
占營收63.5%之電子材料（部門利益率9.9%）與高利潤率之工業用結構材料（同21.1%）為公司營收之兩大支柱。2026年3月期工業用結構材料達成營收成長29.3%・獲利成長64.7%，有效發揮補足電子材料波動風險之結構性功能。
於臺灣子公司（新揚科技股份有限公司）生產FPC用材料，並於歐洲（Protec Arisawa Europe, S.A.）・美國（Protec Arisawa America, Inc.）製造銷售水處理用FRP壓力容器。2026年2月於美國加州新設Arisawa Manufacturing America, Inc.，正式展開電子材料・工業用結構材料之美國市場開拓。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收以2024年3月期42,114百萬日圓為底部，連續兩期加速擴大，2026年3月期達到56,474百萬日圓（較前期增加13.4%）。營業利益為5,805百萬日圓（同增18.6%），營收營業利益率為10.3%（前期為9.8%），獲利能力亦有所改善。
就外部因素而言，智慧型手機・AI伺服器用半導體需求擴大帶動電子材料（較前期增收14.0%），航空器市場復甦與水處理基礎設施投資增加則推升工業用結構材料（同增收29.3%，部門利益同增64.7%）。另一方面，顯示器材料因3D相關材料・偏光應用元件需求低迷，營收減少19.1%、部門利益減少51.8%，大幅惡化。
展望2027年3月期，預估營收為61,300百萬日圓（同增8.5%），但淨利預估為4,000百萬日圓（同減19.9%），因特別利益剝落及折舊費用增加，預估將轉為減益。
成長策略
透過深化獨有技術並拓展美國市場・開發新領域，力求達成ROIC 8%以上・ROE 10%以上的目標
2026年3月期對電子材料事業部門投入4,546百萬日圓設備投資，增強軟性印刷電路板用材料・玻璃布的生產能力。抓住智慧型手機・個人電腦・AI伺服器用半導體需求擴大之契機，該事業部門營收達35,882百萬日圓（較上期成長14.0%）・利益成長24.7%。
2026年2月董事會決議通過，2026年4月完成資本金繳納（450萬美元，100%持股子公司）。預計於美國加州取得工廠，展開電子材料・工業用結構材料的當地製造與銷售，同時實現分散地緣政治風險與開拓美國市場的戰略布局。
在水處理用FRP壓力容器與航空器用蜂巢板需求擴大的背景下，2026年3月期工業用結構材料事業部門營收達13,731百萬日圓（較上期成長29.3%），事業部門利益2,902百萬日圓（同期成長64.7%），利益率達21.1%。透過1,260百萬日圓的設備投資擴充生產能力，強化高收益基礎。
運用「編織・塗布・成形」技術，將中期戰略推進至燃料電池・氫能源・次世代電池・次世代移動載具等新領域的產品開發。電氣絕緣材料事業部門的收益改善措施亦見成效，2026年3月期事業部門利益率由上期的6.9%提升至10.4%。
2026年3月期該事業部門營收3,974百萬日圓（較上期減少19.1%），事業部門利益833百萬日圓（同期減少51.8%），出現急速惡化。3D相關材料・偏光應用元件的需求持續低迷，如何透過擴大銷售產業基礎設施・醫療器材・次世代運算領域的新產品來重建收益，已成為當前課題。
最新更新: 2026年7月19日