TESS Holdings Co., Ltd.

於2025年4月開始營業運轉之佐賀伊萬里生質能發電所（46.0MW），因PKS燃料採購價格飆漲、海運運費上升及日圓貶值等因素重疊，燃料成本居高不下。雖然預期在固定收購價格24日圓/kWh之適用期間（約19.5年）整體可確保盈餘，但期間前半段因利息與稅負等因素，預測將持續處於虧損狀態，利潤水準將維持在低位。截至2025年6月底，已簽訂總額525百萬美元之長期外匯避險合約以確保收益性，但若燃料價格及匯率惡化超出預期，可能對財務狀況造成重大影響，包括須認列發電廠設備等之減損損失。

截至2025年6月期末，合併總資產中有息負債之比率高達61.3%，主要原因為再生能源發電設備之資本支出及大型EPC相關營運資金需求。若因利率上升或業績惡化導致信用力下降，可能導致利息負擔增加或資金籌措受限。此外，部分借款附有財務限制條款，若違反該條款，可能面臨喪失期限利益或須一次性償還之風險（截至本書提出日尚無違反事實）。

本集團目前運營合計69座已取得FIT認定之太陽能及生質能發電廠，其收益結構高度依賴固定收購價格。若既有FIT認定之固定收購價格遭大幅下調等重大制度變更，由於固定成本削減有其極限，恐導致獲利能力下降，並可能因退出事業而產生額外費用或固定資產減損損失。本集團自2023年3月起已部分推動由FIT制度轉換為FIP制度，但若對制度變更之應對未能及時完成，相關風險仍將存在。

日本國內再生能源發電廠之出力控制區域正於全國範圍擴大，因多區域同時實施出力控制增加等因素，近期出力控制量呈上升趨勢。本集團所營運之太陽能發電廠大部分適用舊制規則（年度上限30日、無補償），但屬於無限制、無補償出力控制對象之「TESS鹿兒島下福元太陽能發電所（約2.3MW）」及「福岡三池美加太陽能發電所（約67.0MW）」（原文為「みやこメガソーラー」，保留為福岡三池美加，此處按原文音譯為「福岡Miyako大型太陽能發電所」），將直接影響售電收入。2026至2027年度亦預計進行制度修訂，使FIT電源在出力控制順序上將優先受限，售電收入減少之風險正在提高。

本集團持續承接大型EPC案件，若因工程流程複雜化、長期化等原因導致工程未能依預期進行，可能發生營收認列期間錯置，或產生預期外之額外成本及延誤損害賠償金。此外，因大型EPC案件之有無、規模及營收認列時點不同，各決算期業績可能出現大幅波動，營收與利潤亦可能維持在低水準。截至本書提出日，運用FIT制度之太陽能發電設備EPC並無新增訂單，如何擴大儲能系統、自用型太陽能及節能設備等訂單，已成為當前課題。

本集團持續對再生能源發電廠、儲能系統及現場型PPA設備等進行資本支出，並透過設立合資公司等方式進行事業投資，導致有形固定資產、商譽等資產規模持續擴大。若投資未能依預期進展，或發現未察覺之瑕疵或問題，可能產生有形固定資產、無形資產、商譽等之減損損失。此外，若因大量借款導致有息負債比率上升，加上能源供應對象發生經營破產等情事重疊發生，恐同時對獲利能力及財務狀況造成複合性影響。

在工程事業及能源供應事業中，建築材料及燃料價格之波動皆可能對接單活動及獲利能力造成影響。在電力零售供應方面，存在來自JEPX（日本電力批發交易所）之採購價格波動風險，若全球能源價格飆升或因酷暑、寒流等因素導致電力交易價格急漲，透過相對交易或提高銷售價格進行風險規避之機制可能無法充分發揮作用。本集團正透過推出市場連動型方案及確保多元採購來源等方式應對，但若出現無法控制之價格波動，仍可能對業績及財務狀況造成影響。

若發生大規模地震、颱風、暴雨等自然災害或因氣候變遷而顯現之實體風險，本集團所擁有之再生能源發電廠等設備可能遭受重大損壞，進而產生修復費用或因停止運轉而喪失售電收入。若發電設備損壞導致零件飛散等情事，波及鄰近居民或住宅，亦可能面臨行政處分或行政指導之風險。本集團雖已投保設施責任保險，並依循TCFD建議推動氣候變遷應對措施，但若損失或損害超出預期，保險恐無法完全涵蓋。

執行工程事業不可或缺持有建設業法相關資格之專業人才，若因國內雇用環境惡化導致人才爭奪加劇，可能導致資深人員及資格持有者之招募與培育失敗、人才外流，以及人事費用增加。本集團透過新畢業生與經驗者之全年招募、完善評鑑制度及資格取得支援制度等措施致力於留才，但若上述措施未能奏效，恐影響事業持續性。若難以確保維持特定建設業許可等所需之資格人員，亦存在難以維持相關許可本身之風險。

本集團經手個人資訊及往來客戶之機密資訊，若發生系統遭非法入侵、資訊洩漏、篡改或人為疏失等情事，可能導致業務停滯、遭客戶請求損害賠償，以及社會信譽下降。本集團已建構符合「JIS Q 27001：2023」之資訊安全管理系統，並採取設置防火牆、資料加密、PC日誌留存等對策，然而隨著網路攻擊手法日益精密，完全防禦實屬困難。若ICT解決方案中心之監控設備等核心基礎設施遭受損害，亦可能導致對客戶之服務供應中斷，或發電廠監控功能喪失之風險。