業務內容
資生堂股份有限公司自1872年創業以來擁有超過150年的歷史，是日本最大的化妝品製造商，由本公司、64家子公司及3家關聯公司組成。以化妝品、化妝用具、美容食品、醫藥品的製造與銷售為主軸，在日本、中國、旅遊零售、亞太、美洲、歐洲六大事業部門展開全球業務。
在969,992百萬日圓的營業額中，中國・旅遊零售事業占35.3%，日本事業占30.4%，並擁有「SHISEIDO」「肌膚之鑰」「怡麗絲爾」「NARS」「Drunk Elephant」等多元品牌組合。主要客戶為全球各地的一般消費者，以及透過免稅店、百貨公司、電子商務等流通管道的購買者群體。
商業模式
以自主研發（研發費用271億日圓，占營收比2.8%）所創造的皮膚科學與配方技術為基礎，針對「SHISEIDO」「肌膚之鑰」等頂級品牌進行選擇與集中投入。透過百貨公司、專門店、電子商務、免稅店（旅遊零售）等多元通路於全球銷售，藉由高差益率的頂級產品組合確保收益。
核心營業利益率全公司為4.6%（2025期），但中國・旅遊零售事業為18.7%、日本事業為13.1%，呈現由高收益部門帶動整體利潤的結構。
企業優勢
以資生堂全球創新中心為核心，於美、法、中展開研究據點。在第35屆國際化妝品技術者會聯盟坎城大會2025中獲得海報發表最優秀獎，於第17屆亞洲化妝品技術者會馬尼拉大會2025中獲得口頭發表一等獎。透過與麻薩諸塞州總醫院、東北大學、東京大學等機構的共同研究，持續創造出世界首見的研究成果。
佔合併銷售額35.3%的中國・旅遊零售事業，於2025期達成核心營業利益率18.7%（64,525百萬日圓）。「肌膚之鑰」「NARS」等重點頂級品牌在中國電商（雙十一）大幅成長，加上固定成本削減的結構改革效果，成為集團利益貢獻最大的事業部門。
基於「Mirai Shift NIPPON 2025」的固定成本削減與品牌集中精選策略，日本事業的核心營業利益率由前期的8.8%大幅改善至2025期的13.1%。核心營業利益由25,879百萬日圓增至38,972百萬日圓，較去年同期增加50.6%。
訪日外國旅客人數屢創新高帶來的訪日需求亦持續做出貢獻。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
過去5期的營收在2021期以1,035,165百萬日圓達到高峰後持續不穩定推移，2025期降至969,992百萬日圓。營業利益在2025期為△28,788百萬日圓，當期淨利也大幅虧損達△40,680百萬日圓。
然而2026年第1季營收為231,958百萬日圓（較去年同期增加1.6%），核心營業利益13,029百萬日圓（同比增加57.9%），歸屬於母公司業主之淨利8,371百萬日圓（同比增加127.1%），獲利面急速回升。外部因素方面，日圓貶值帶來的海外業務換算差額改善（5,679百萬日圓）推升了綜合利益。
實質營收增減率為△2.7%，剔除匯率與事業轉讓影響後為微幅減少，但結構改革帶來的固定費削減效果主導了利益的改善。全年度預測（營收990,000百萬日圓、核心營業利益69,000百萬日圓）維持不變。
成長策略
2030中期戰略以品牌價值最大化、全球營運進化、可持續價值創造為推進方向
透過固定費用削減、不良事業整理、組織精簡等手段對成本結構進行徹底改革。2026年第1季度核心營業利益率改善至5.6%（前年同期為3.6%），成效已顯現。本社費用削減（前年同期為△15,598百萬日圓→前年同期△19,367百萬日圓）帶動利益改善。
將戰略投資集中於「SHISEIDO」「肌膚之鑰」「NARS」等重點品牌。中國・旅遊零售事業核心營業利益率達到19.8%，顯示聚焦高附加價值品牌之成效已反映於數字之中。
台灣資生堂新竹工廠預計於2027年第1季度停止生產，並於下半年關閉，製造據點轉移至那須工廠等國內廠區。藉此提升全球工廠稼動率並改善成本效率，台灣資生堂則將經營資源集中於當地流通事業。關閉費用約35億日圓已納入業績預測。
美洲事業2026年第1季度核心營業利益為329百萬日圓，較前年同期的△1,853百萬日圓實現轉虧為盈。實質銷售增減率為增加5.1%，確認實際業績已回復。Drunk Elephant的結構改革及對主力品牌的戰略投資強化正逐漸見效。
歐洲事業2026年第1季度核心營業虧損為△1,637百萬日圓，較前年同期的△422百萬日圓有所惡化。「Zadig&Voltaire」「narciso rodriguez」等香水新品的推出所帶動之成長，以及頂級護膚事業的回復，將是收益改善的關鍵。
外部因素方面，歐洲貨幣貶值（實質增減率為△9.9%）構成逆風。
最新更新: 2026年7月17日