NIPPON PAINT HOLDINGS CO., LTD.

本集團海外營收收益比率已達約90％，其中包含中國的亞洲地區已成為重要的事業地區。中國不動產市況惡化及法規強化、地緣政治風險、全球通膨與貨幣緊縮所致的景氣減緩，可能對塗料需求及供應鏈造成影響。作為應對措施，本集團正推動透過併購進行地理分散、開拓新需求及供應商監控，但若情況惡化超出預期，可能對財務狀況與經營業績造成重大不利影響。

截至2025年度末，商譽金額達1,468,989百萬日圓，其他無形資產達614,148百萬日圓，金額龐大，係積極推動併購之結果，已列入合併財務狀況表。於每期實施的減損測試中，若未來現金流量預測、折現率等假設因經濟條件變動而改變，可能產生重大減損損失。減損損失之認列可能對財務狀況與經營業績造成直接且重大之不利影響。

截至2025年度末，借款總額（不含一年內到期部分）達1,297,704百萬日圓，其中固定利率與浮動利率借款並存。今後若利率上升，將產生額外利息負擔，同時信用評等下降或金融市場惡化亦可能導致資金調度條件惡化或受限之風險。現金流量的不利影響可能使財務紀律的維持趨於困難，進而妨礙事業之持續營運。

本集團持續進行DuluxGroup、Cromology、AOC等大型併購案，若收購後市場及競爭環境出現重大變化，或整合進度延遲，可能無法獲得預期的協同效益及規模經濟效益。若同時發生商譽減損、額外費用產生，以及未能維持與主要經營幹部、客戶、供應商之關係，可能導致收益惡化並對財務狀況造成不利影響。本集團於篩選併購案時，係以超越資金成本之報酬及每股盈餘（EPS）增長為基準，惟受限於事前調查之侷限性，難以完全排除相關風險。

本集團對石化原料之依賴度約達50％，屬偏高水準，原油、輕油價格受OPEC動向、地緣政治衝突、各國貨幣政策等多重因素影響而波動。若原材料價格急劇上漲時，產品售價之轉嫁出現延遲或無法實現，將嚴重損及獲利能力。此外，經濟安全考量下的資源囤積及海運混亂所致採購困難，亦存在無法履行對客戶供貨責任之風險，本集團雖透過採購來源多元化及多家供應商採購等方式應對，但仍難以完全消除該風險。

Wuthelam集團為持有本公司普通股58.7％之母公司，於股東大會特別決議及普通決議中具有重大影響力。本公司與Wuthelam集團之利益可能與少數股東之利益有所差異，於歐洲汽車塗料事業轉讓相關之管理服務合約及回購選擇權所構成之持續商業關係中，未來的利益衝突無法完全排除。此外，若Wuthelam集團增減其持股數量，亦可能對本公司股票之市場價格造成影響。

汽車製造商及材料工程公司正在開發裝飾膜等塗裝替代技術，若此類替代品因碳中和推進政策而成為主流，可能導致塗料需求結構性減少，並需投入大量資金以應對替代品之趨勢。此外，若競爭對手率先開發出超越本集團現有技術之突破性產品，可能導致市場佔有率下滑。本集團正致力於強化與外部網絡之合作及新產品開發，但若技術革新速度超出預期，可能難以及時應對。

本集團於事業經營及財務報告方面高度依賴資訊及IT系統，存在因未經授權存取、勒索軟體、網路釣魚等網路攻擊而導致內部系統遭入侵之風險。若發生機密資訊外洩、遺失或事業中斷，可能導致應對費用增加、違反法規及損害社會信譽。本集團雖已建立備份程序、災難復原措施及資訊系統安全準則，惟仍可能無法藉由此等措施完全避免相關障礙之發生。

以中國及歐洲為中心，與塗料產業相關之環境法規、化學物質法規、安全衛生法規之修訂與強化持續推進，若法規強化程度超出預期或法規修訂應對延遲，可能導致應對費用增加、製造銷售活動及採購活動受限，以及遭受行政處分之風險。作為氣候變遷應對措施，溫室氣體排放相關之新增稅負及可再生能源採購成本上升，亦可能對財務狀況與經營業績造成不利影響。本集團透過開發及導入低VOC產品、環保產品，以及設定排放削減目標加以應對，惟法規之不確定性依然偏高。

於推行「資產組裝者（Asset Assembler）」模式之成長戰略時，確保、培育及留任各地區之經營團隊及專業人才不可或缺，惟因勞動市場流動化，優秀員工離職風險及接班人才培育不足已成為課題。若發生未預期之離職，或經營團隊接替人選確保延遲，可能導致專業知識與技術能力外流、效率及生產力下降，並損及競爭力。本集團正推動運用全球網絡進行無國界人才活用及提升員工敬業度之相關措施，惟若未能獲得預期效果，可能對事業及財務狀況造成不利影響。