THERMAE-YU HOLDINGS CO.,LTD.

溫浴設施的營運不可或缺電力、自來水、瓦斯等生命線設施，若因大規模自然災害等因素導致長期中斷，將難以持續營業。由於溫浴事業為主力事業，生命線中斷可能對業績及財務狀況造成直接且廣泛的影響。有價證券報告書中並未揭露具體的替代方案或事業持續計畫（BCP）的詳細內容。

溫浴事業在餐飲衛生管理及浴場水質管理方面內含事故風險，一旦發生事故，可能導致停業、產生損害賠償、品牌價值下降。特別是浴場水質相關事故直接關係到使用者的健康損害，社會影響甚大。公司表示已對風險管理充分注意，但具體管理體制的詳細內容並未揭露。

本集團的營收對主力事業溫浴事業的依賴度較高，一旦溫浴事業競爭力下降或外部環境惡化，將對集團整體業績及財務狀況造成重大影響，此結構性問題不容忽視。事業組合的分散程度有限，單一事業風險的集中對投資人而言是重要的留意事項。雖然公司亦展開不動產事業，但營收結構中溫浴事業的占比依然偏高。

本集團的事業集中於東京近郊地區，若該地區發生地震等災害或市場狀況惡化導致使用率下降，可能對集團整體業績及財務狀況造成重大影響。由於未進行地理上的分散，一旦發生首都直下型地震等大規模災害，風險集中度較高。有價證券報告書中並未提及透過事業區域多樣化進行分散的策略。

若因地震、火災、恐怖攻擊等造成自有建物受損，可能導致不動產租賃收入減少及溫浴事業停業。感染症發生及蔓延時，預期不動產租賃客戶因營業限制導致租賃收入減少、因推行新生活方式導致使用率下降、溫浴事業暫停營業或消費者行為受限等情況。公司雖實施定期建物檢查等維護措施，但並未揭露具體的感染症應對措施。

溫浴事業以「滋潤五感」「療癒空間」「療癒據點」為概念展開差異化策略，但若同業競爭加劇或消費者需求發生變化，可能導致差異化優勢喪失，進而影響業績及財務狀況。溫浴市場的進入門檻相對較低，新進業者或既有競爭者擴充設施所帶來的競爭環境變化，將持續構成風險。有價證券報告書中並未揭露具體的競爭對策或市場占有率相關資訊。

溫浴事業須遵循公眾浴場法、食品衛生法等法令規範，若該等法令修訂或新增規範，可能對事業活動造成限制，進而影響業績及財務狀況。法規加強可能導致額外的設備投資負擔或營業形式變更等風險。公司表示合規體制係透過董事會及定期會議進行管理。

在不動產事業方面，若因國內景氣惡化導致不動產市況低迷，可能對業績及財務狀況造成影響。承租戶信用力下降導致租金延遲支付、要求降租、退租導致空置率上升，亦可能造成不動產租賃收入減少的風險。在高度依賴溫浴事業的結構下，不動產事業扮演收益補充角色，該事業的惡化將影響集團整體的財務穩定性。

為實現進一步成長，確保及培育優秀人才不可或缺，但若因勞動市場競爭加劇等因素而無法確保及培育所需人才，可能透過服務品質下降或事業擴張延遲，對業績及財務狀況造成影響。溫浴、按摩等服務業對接待及技術人才的依賴度較高，人才不足將直接關係到顧客滿意度及品牌價值。有價證券報告書中並未揭露具體的招募及培育措施，或離職率等資訊。

部分門店附設住宿設施，期望能吸引訪日外國觀光客利用，但若因國內外政治經濟情勢變化導致訪日外國觀光客減少，可能影響住宿設施的使用率。此外，民宿業者新進入住宿市場所帶來的競爭加劇，亦被視為影響住宿設施營運的風險。對訪日需求的依賴，可能因地緣政治風險或感染症等外部因素而急劇波動。