ANAP HOLDINGS INC.

本公司集團自2020年8月期以來連續六期出現營業損失、經常損失及本期淨損失，存在使繼續經營假設產生重大疑慮之事項。2024年8月期出現2,077,147千日圓之資產負債超額（淨資產為負），惟因事業再生ADR程序成立、債務豁免、發行新股及新股認購權，本合併會計年度末淨資產已達12,644,935千日圓，解消了資產負債超額狀態。惟相關對策仍在實施階段，公司自身亦明確表示現階段仍存在與繼續經營假設相關之重大不確定性。

截至2025年12月1日提交日，潛在股數為34,000,000股，相當於已發行股份總數39,954,400股之85.1％。若該等新股認購權遭行使，將導致股份價值大幅稀釋及股票買賣供需受到影響，可能對股價形成造成重大影響。投資人須將此列為資本政策上最重要的風險之一加以留意。

投資相關事業子公司「株式会社ANAPライトニングキャピタル（ANAP Lightning Capital）」於2025年8月31日時點持有1,017枚比特幣，市值評估利益達1,218,561千日圓。比特幣價格受供需、法規、政策、技術變化、經濟及政治動向等多種因素影響而大幅波動，可能對財務健全性及經營成果帶來重大變動。對加密資產的依賴程度愈高，業績波動性增大之風險亦愈高。

截至2025年8月31日，本公司集團展開之30間店鋪中有18間位於永旺集團之購物中心等，占整體之60％。若永旺集團所處經營環境發生變化、業界重組，或其經營方針及出店政策有所變更，可能對本公司集團之新店計畫及既有店鋪營運造成直接影響。對特定租賃對象之高度依賴，亦可能導致議價能力下降及撤店風險。

本公司集團自以中國為主之海外進行商品採購及生產，包括海外直接採購，故受匯率波動之影響。除匯率大幅波動外，當地原材料成本及人事成本之上升亦會影響生產成本及商品供應，進而透過採購價格與採購數量之變動使業績惡化。若日圓貶值局面持續，在難以將成本轉嫁之休閒服飾市場，收益壓縮之情況將更容易顯現。

除路面店、時尚大樓、購物中心等鄰近競爭企業之出店外，隨網路購物市場擴大，競爭亦日趨激烈。若新進業者提供高附加價值服務，可能導致本公司集團競爭力下降並影響業績。公司透過多品牌並行展開、獨特店鋪概念及強化電商等方式尋求差異化，惟相關對策仍在實施階段。

本公司集團所有店鋪均以租賃契約方式營運，部分契約期限超過五年。若違反契約上之撤店限制條款，須支付中途解約違約金，因此在業績惡化情況下難以靈活進行店鋪整併。截至2025年8月31日，對時尚大樓、購物中心之押金及保證金餘額為187,135千日圓（占總資產比重1.0％），應收帳款餘額為84,809千日圓（占比0.5％），亦存在因租賃對象經營惡化而導致壞帳之風險。

本公司集團持有並管理大量顧客個人資訊及機密資訊，面臨外部非法存取、電腦病毒，以及員工故意洩漏、遺失、竄改等風險。若發生資訊洩漏，將導致信譽受損及因損害賠償請求而產生損失，可能對業績及事業發展造成影響。公司雖已對全體員工實施研習、完善內部規範及採取系統對策，但完全防止仍屬困難。

本公司集團自以中國為主之海外進行商品採購及生產，因而暴露於基於地域性之市場風險、信用風險及地緣政治風險之下。若中美關係緊張、出口管制或關稅上調等地緣政治變動發生，可能導致供應鏈中斷及採購成本急遽上升，對業績造成重大影響。有關生產基地分散化等對策，於有價證券報告書中並無具體記載。

本公司集團採用固定資產減損會計，本合併會計年度亦已提列減損損失。今後若因經營環境變化或收益性下降等因素而產生額外減損損失，可能對業績及財務狀況造成影響。公司表示「目前減損會計之適用風險有限」，惟鑑於連續六期虧損之收益環境，仍須持續關注。