業務內容
Honeys Holdings股份有限公司是1978年創業的女裝SPA（自有品牌專賣）企業。旗下合併子公司Honeys股份有限公司在全國47都道府縣的郊外型大型購物中心及車站大樓等地展開872家店舖（截至2025年5月期末），向廣泛年齡層的女性顧客銷售女裝及服飾雜貨。
商品大多為自家企劃，於緬甸自有工廠（Honeys Garment Industry Limited）以及海外委託代工廠生產。以「高質感、高品質、合理價格」為經營理念，建立企劃、製造、銷售一體化的獨特SPA模式。
2022年4月轉往東京證券交易所主板（Prime）市場上市。
商業模式
從商品企劃到製造、銷售一貫化的SPA模式為收益根基。以緬甸自有工廠為核心，透過較高的東協生產比例壓低採購成本，並以全國872家直營店與自營電商網站雙軸並行銷售。
相對於營業收入57,701百萬日圓，確保毛利率達59.2%。以配息率35%、DOE約3%為基準實施股東回饋，設備投資主要以營業活動現金流（2025年5月期為4,918百萬日圓）支應，維持無借款經營。
企業優勢
從北海道到沖繩，於全國47都道府縣展開872家店鋪（截至2025年5月期末）。以郊外型大型購物中心及車站大樓的店中店形式為主，運用平均賣場面積200,203㎡（2025年5月期平均）形成廣泛的顧客基礎。透過新舊店鋪更替（scrap and build）持續優化店鋪組合。
2012年設立的Honeys Garment Industry Limited於緬甸生產女裝，穩定供應集團所需。透過維持較高的東協生產比重，確保進貨成本的競爭力。2025年5月期緬甸分部營業虧損為54百萬日圓，較前期的368百萬日圓大幅縮減，正從投資階段逐步轉向穩定運營階段。
截至2025年5月期末，自有資本比率為84.4%，現金及約當現金為13,355百萬日圓。總資產52,997百萬日圓中，負債僅為8,290百萬日圓，維持實質無借款經營。營業活動現金流達4,918百萬日圓（較前期成長130.5%），資金充裕，具備以自有資金支應成長投資與股東回饋的財務實力。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
2026年5月期銷售額為56,182百萬日圓（較前期減少2.6%）、營業利益4,619百萬日圓（同比減少21.8%）、本期淨利潤2,845百萬日圓（同比減少23.8%）。銷售額在2022年5月期47,696百萬日圓至2025年5月期57,701百萬日圓連續4期增收後，轉為2期以來首次減收。
營業利益在2023年5月期達到7,671百萬日圓高峰後連續3期下滑，較高峰下降39.8%。外部因素方面，主要原因為持續至10月中旬的漫長夏季導致秋裝正價銷售不振、日圓貶值推升進貨成本上升、以及消費者節約意識持續。
下半年春裝庫存調整也拉低了銷售額。2027年5月期預估銷售額為56,500百萬日圓（較前期增加0.6%）、營業利益4,000百萬日圓（同比減少13.4%），預期增收減益的趨勢將持續。
成長策略
透過強化EC與OMO、追求合理價格及運用東協生產體制，力求2028年5月期實現獲利回升
推動自家EC網站易用性改善、門店取貨服務提升、WEB廣告及SNS運用以獲取新會員並深化既有會員經營。透過門店與EC相互導流減少銷售機會損失，力求EC銷售持續擴大。2026年5月期EC事業已確認呈現成長。
已確認將建議售價調整至合理價位帶所帶來的購買件數改善效果。另一方面，促銷銷售比重增加正壓縮銷售毛利率，如何透過及時適當的庫存管理與附加價值探索來恢復毛利率為當前課題。將持續依據地點環境與門店特性靈活調整商品投入。
有效運用緬甸子公司，維持較高的東協生產比重，持續穩定供貨。作為應對日圓貶值及物流成本上升風險之策略，於中期經營計劃中明示將最大化運用現有生產體制，以維持「高敏感度、高品質、合理價格」之基礎方針。
基於2026年5月期實績及下期展望，對以2028年5月期為最終年度之中期經營計劃進行調整。相較於原目標（銷售額63,000百萬日圓、營業利益7,000百萬日圓）之修正內容，將於2026年7月7日另行公布。計劃之可實現性與目標水準將是投資人關注之重點。
最新更新: 2026年7月17日