業務內容
MASARU Corporation是1957年創業的建築專業工程公司，由以建築物新建防水工程、改建工程、直接承接工程為核心的建設工程業（約佔營收86%）與負責空調、給排水等設備工程及產業用機械組裝、維護保養的設備工程業兩個部門構成。子公司包括Innovate股份有限公司（2024年1月設立）、MASARU Facilities股份有限公司、空氣設備工業股份有限公司共3家。
主要客戶為鹿島建設（佔營收17.6%）、大成建設（佔10.2%）等大型綜合建設商，主戰場為東京都心5區的大規模再開發及辦公室改建市場。於東京證券交易所標準市場上市。
商業模式
以鹿島建設、大成建設等前十大綜合建設公司的下包承攬為主軸，以新建防水、改修及直接承攬三種工程構成營收。2025年9月期合併營收10,648百萬日圓中，建設工程業佔9,165百萬日圓。
設備工程業方面持有大型案件在手訂單餘額3,602百萬日圓，依工程進度基準持續推進營收認列。透過開拓直接承攬市場，提高高獲利性案件之比重，同時藉由建設與設備一站式提案的套裝承攬，力求擴大整個集團的承攬規模。
企業優勢
2025年9月期において鹿島建設向け売上高1,879百萬日圓（構成比17.6%）、大成建設向け1,086百萬日圓（同10.2%），僅前兩大客戶即占銷售額的27.8%。麻布台Hills、Shibuya Sakura Stage、三田花園山丘（三田ガーデンヒルズ）等大型再開發案持續獲得訂單，與大型綜合營造商之間深厚的往來關係構成穩定的接單基礎。
1968年承接日本首座超高層大樓「三井霞關大樓」的密封防水工程，較同業更早取得相關技術know-how。此後歷經超過60年，持續專注於防水・密封工程領域的研究開發，2025年9月期研究開發費為32,971千日圓。
目前正推動新型密封材料耐久性研究、聚氨酯塗膜新工法、外牆調查診斷技術開發等共35項研究主題。
2025年9月期設備工程業的接單金額較去年同期大幅增加522.9%，達4,449百萬日圓，在手訂單餘額達3,602百萬日圓（較去年同期增加442.9%）。在合併整體在手訂單餘額8,680百萬日圓中，設備工程業占比41.5%，作為下期以後銷售入帳確度較高的工程積壓（backlog），發揮支撐作用。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
過去5期的營收在2022年9月期（6,960百萬日圓）觸底後回升，2025年9月期（10,648百萬日圓）創下歷史新高。2026年9月期中期為5,146百萬日圓（較去年同期減少10.0%），轉為減收，但因完工工程成本大幅壓縮（較去年同期減少584百萬日圓）及銷售管理費用削減，確保營業利益達444百萬日圓（較去年同期增加5.8%）。
就外部因素而言，國內大型50家企業的民間工程接單量較去年同月增加（2026年2月），建設市場持續維持堅實，但另一方面，消費者物價緩步上升及美國通商政策的不確定性，仍為未來的潛在風險。全年預估（營收10,700百萬日圓、營業利益450百萬日圓）預期將維持較上期增益的態勢。
成長策略
為在2030年9月期前實現前十大綜合建設商市佔率第一、ROE 15%及開拓成長領域三大主題，公司正持續推進相關策略
以深化與鹿島建設、大成建設等大型綜合建設商的關係為主軸，力求在前十大廠商整體中取得市佔率第一。2026年9月期中期的建築工程業接單金額為4,304百萬日圓（較去年同期減少5.0%），僅小幅下滑，與主要客戶的關係維持穩定。
擺脫對綜合建設商轉包依賴的模式，藉由提高對終端用戶的直接接單比例來提升獲利能力。定位為成長領域並持續投資中。同時透過與Innovate股份有限公司的合作，推動接單領域的擴大。
活用空氣設備工業股份有限公司納入合併子公司（2024年4月）之契機，推動與建築工程業一站式提案的套裝接單模式。2026年9月期中期設備工程業部門利益達52百萬日圓（較去年同期增加87.0%），實現大幅增益，收益貢獻效果逐漸顯現。
將ROE 15%列為長期計畫的財務目標。截至2026年9月期中期，自有資本比率為62.9%、淨資產為5,481百萬日圓，財務基礎穩健。保留盈餘持續累積（3,261百萬日圓），提升資本效率將是今後的課題。
最新更新: 2026年7月17日