业务内容
HORAI股份有限公司创立于1928年，为东京证券交易所标准市场上市的多元化经营企业。公司开展保险代理业务（财产保险・人寿保险）、租赁房地产的运营・管理、位于栃木县那须郡的千本松牧场的奶牛养殖・乳制品制造・观光设施运营，以及2处高尔夫球场运营等四大事业。
主要客户涵盖广泛：保险事业为个人・法人客户，房地产事业为租户・入住者，千本松牧场为观光游客・乳制品消费者，高尔夫事业为高尔夫球场利用者。2025年9月期营业收入为6,111百万日元，其中千本松牧场占整体约46%，已成长为最大业务板块。
商业模式
收益结构大致分为两层。第一层为稳定收益基础，几乎满租运营的租赁房地产（营业收入1,292百万日元，营业毛利759百万日元）与保险代理业务（营业收入1,173百万日元，营业毛利458百万日元）持续产生稳定现金流。
第二层为成长投资领域，通过千本松牧场的改造投资推进观光・外部销售业务扩大，并推动高尔夫事业实现扭亏为盈的相关举措。营业现金流为938百万日元，表现稳健，在以内部资金支应729百万日元设备投资的同时，持续推进成长投资。
企业优势
「中期经营计划2026」最终年度目标（营业利润600百万日元、EBITDA1,000百万日元）已在2025年9月期提前1年达成。营业收入6,111百万日元（较计划值+311百万日元）、营业利润616百万日元（较计划值+66百万日元）、EBITDA1,069百万日元（较计划值+69百万日元），所有指标均实现超越计划。
房地产事业拥有分部资产12,179百万日元，租赁房地产的入住率几乎处于满租状态并保持稳定。2023年11月收购的U-Residence西大井的租金收入也有所贡献，实现营业收入1,292百万日元、营业总利润759百万日元（利润率约58.7%）。
加上千本松地区面向太阳能发电业者的土地租赁收入，成为稳定的现金创造来源。
经过2024年10月商店・餐厅的翻新开业，以及2025年4月新设「温泉戏水池」「千本松露台」实现的大规模开业，来客数较上期增长约1.5倍。千本松牧场分部的营业收入较上期增加549百万日元，达到2,798百万日元（较上期+24.4%），来客数超过100万人。
ENVALITH 视角
业绩趋势
营业收益从2021期的4,847百万日元增长至2025期的6,112百万日元，连续5期实现增收。2026年9月期中间期为3,051百万日元（同比+16.0%），增速加快。
营业利润同比+81.5%达290百万日元，经常利润+59.7%达343百万日元，中间净利润+85.6%达223百万日元，各利润阶段均大幅改善。千本松牧场的观光设施翻新效果以及保险事业新签合同的增加是主要驱动因素。
一般管理费用同比减少4百万日元，费用管控也见成效。全年预期（营业收益6,200百万日元、营业利润630百万日元、当期净利润500百万日元）未作修正。
自有资本比率从上期末的50.1%改善至51.3%，财务健全性也有所提升。就外部因素而言，就业与收入环境的改善支撑了个人消费，为观光及保险需求带来了利好。
成长战略
千本松牧场品牌发布基地化・外部销售扩大・高尔夫扭亏为盈・房地产投资组合强化的4轴战略
2024年10月的农场商店・农场餐厅改装以及2025年4月的盛大开业，使来场人数较上年同期增加约1.4倍。持续通过强化SNS・媒体曝光和地区联动活动提升知名度。中期营业收入达到1,392百万日元，各项举措稳步推进中。
2025年11月在埼玉县羽生市的永旺购物中心羽生店开设第6家门店。包括现有门店在内均维持良好口碑，通过扩大牧场外销售渠道推进收入多元化。同时也承担了弥补外部销售业务中对当地量贩店销售减少的作用。
2026年2月在HORAI乡村俱乐部引进可驶入球道的单人座高尔夫球车，以实现差异化。通过强化SNS・邮件推送・冬季限定方案等信息发布，以及招揽大学高尔夫部集训等方式推进客源扩大。但中期营业总亏损为100百万日元，较上年同期扩大36百万日元，尚未实现扭亏为盈。
在维持租赁房地产几乎满租运营的同时，通过适当的设备更新・改修投资提升便利性和舒适性。持续享受上期实施的空调设备更新等设备投资带来的效果。中期营业收入651百万日元・营业总利润389百万日元，确保了稳定的收益。
最近更新: 2026年7月17日