TOKYO GAS CO.,LTD.

业务详情

从事城市燃气的制造与销售、LNG销售与贸易、电力零售与批发、工程解决方案（工程、能源服务等）业务。占集团外部客户销售额约86%，为最大分部。以首都圈为中心，拥有约886万户燃气零售客户及约434万户电力零售客户，承担国内能源供应的基础职能。由于适用原料成本调整制度，LNG原料价格波动对收支的影响在中长期内被认为较为轻微。

近期概况

电力销售量同比大幅增长19.5%，分部利润同比增加285亿日元。

2026年3月期，尽管燃气原料成本调整导致销售单价下降，但由于电力销售量增加等因素，销售额同比增加1,457亿日元，达到2,486,107百万日元（分部合计）。由于电源采购成本增加等原因营业费用也有所增加，但加上权益法投资收益后的分部利润同比增加285亿日元，达到150,247百万日元。另外，能源解决方案分部计提了30,149百万日元的减值损失。城市燃气销售量方面，受低气温影响家庭用有所增加，但因工业用及向其他事业者供应减少，整体同比下降0.4%。

主要产品

成长驱动力

• 电力零售客户数呈增长态势（2025年度末433.7万户，同比增长4.5%）以及批发销售量大幅扩大（同比增长28.4%）
• 受低气温影响家庭用城市燃气需求回复（2025年度家庭用销售量同比增长2.1%）
• 受原料成本调整制度影响产生的滑动差益（视市场行情而定）
• 工程解决方案业务的扩大（把握脱碳及数字化需求）
• 积极运用AI及数字技术强化客户接触点、提升市场竞争力（中期经营计划「26-28年度」方针）
• 引入分部别ROIC管理，提升盈利能力并优化资源配置

风险

• 原料成本调整制度的滑动时间差导致收益波动（原油价格及汇率波动最多延迟5个月反映至资费）
• 气温变动导致城市燃气销售量波动（暖冬、高温时家庭用及商业用需求减少）
• 电力批发销售量的波动（依赖批发对象的需求动向）
• 电源采购成本增加风险（随电力销售量扩大，采购成本增加）
• 固定资产减值风险（2026年3月期能源解决方案分部计提了30,149百万日元的减值损失）
• 工业用及向其他事业者的城市燃气需求减少（因需求方开工率下降、供应对象开工率下降等造成的结构性需求减少）
• 中东局势等地缘政治风险对原料采购的影响

业务详情

东京燃气集团的网络分部以城市燃气的代输供应（管道运输基础设施的运营）为主要业务。即使在燃气零售自由化之后，作为管道事业者仍向其他燃气零售事业者提供基础设施，属于受监管业务，销售额大部分由分部间内部交易（向能源解决方案分部收取的代输费收入）构成。2025年度因低气温影响导致家庭用代输量增加，收支得以改善，由上期的营业亏损转为营业利润。

近期概况

受低气温影响代输量增加，收支得以改善，由营业亏损转为营业利润

2025年度（2026年3月期），由于平均气温同比下降0.2℃（17.4℃）带来的低气温影响，家庭用代输量增加，收支同比改善72亿日元。结果，由上期营业亏损3,128百万日元转为营业利润4,103百万日元，实现盈利转正。对外部客户的销售额为103,127百万日元（同比增加6,039百万日元）。设备投资为81,026百万日元，同比减少4,907百万日元。

主要产品

成长驱动力

• 受低气温影响家庭用燃气代输量增加（平均气温下降直接贡献收益）
• 燃气表安装数增加（2025年度末12,693千台，同比增加129千台）带来基础扩大
• 推进智能电表更换促进管道基础设施的高度化与效率化
• 零售客户数增加（2025年度末8,861千户，同比增加35千户）带动代输需求提升

风险

• 高固定成本结构（折旧费96,164百万日元）导致气温及需求波动直接影响收益
• 气温波动（暖冬、高温）导致城市燃气代输量减少的风险（2026年度假设平均气温16.9℃，预计城市燃气销售量减少3.4%）
• 智能电表更换推进带来的费用增加可能压缩收益
• 应对社会基础设施老化的应对成本增加风险
• 作为受监管业务，代输费率制度的变更将直接影响收益的监管风险
• 工业用及向其他事业者的需求减少（需求方开工率下降等）导致的代输量减少风险

业务详情

东京燃气集团的「海外」分部以海外资源开发与投资及能源供应等为主要业务内容。以北美页岩气业务为核心，本合并会计年度（2025年度）因北美页岩气业务销售单价上升而大幅增益。占集团整体销售额的比重上升至8.5%（上期为6.8%），作为成长分部的存在感进一步提升。

近期概况

受北美页岩气销售单价上升带动，分部利润同比扩大约3.2倍

2025年度（2026年3月期）海外分部，主要受北美页岩气业务销售单价上升带动，销售额同比增加60,218百万日元，达到241,082百万日元，分部损益（含权益法）同比增加50,969百万日元，达到73,837百万日元，实现大幅增益。另一方面，Tokyo Gas Australia Pty Ltd及TG Global Trading株式会社被排除出合并范围，业务组合调整持续推进。设备投资为139,700百万日元，同比增长7.0%，维持对北美上游业务的持续投资姿态。

主要产品

成长驱动力

• 北美页岩气业务销售单价上升带来收益改善
• 北美页岩气业务生产规模扩大（设备投资139,700百万日元，同比增长7.0%）
• 以电力、燃气需求增长为背景推动海外能源供应扩大
• 在26-28年度中期经营计划中，将「海外」业务定位为三大成长业务之一，推进资源最优配置
• 推进引入分部别ROIC管理以提升盈利能力

风险

• 北美页岩气价格波动风险（燃气价格行情风险）
• 日元/美元汇率波动风险（2025年度实际值：150.67日元/美元，2026年度假设：155日元/美元）
• 原油价格波动风险（2025年度实际值：71.41美元/桶，2026年度假设：85美元/桶）
• 海外资源开发中的地缘政治风险及监管变更风险（中东局势等）
• 随北美上游业务规模扩大导致折旧费增加（90,399百万日元）对利润的压制
• 合并子公司的排除（Tokyo Gas Australia Pty Ltd等）带来的业务组合缩小风险
• 权益法投资收益减少（上期3,928百万日元→本期3,106百万日元）

业务详情

城市业务分部以房地产开发与租赁为主轴，同时开展酒店业务等。2026年3月期对外部客户的销售额为46,042百万日元（上期为50,667百万日元），有所缩小。分部利润（营业利润＋权益法损益）为9,743百万日元，较上期24,020百万日元大幅减少。主要原因是Park Hyatt Tokyo翻修带来的费用增加。占集团整体销售额的比重约为1.6%，规模较小。

近期概况

受Park Hyatt Tokyo翻修费用增加影响，分部利润同比减少约59%

2026年3月期城市业务分部，因Park Hyatt Tokyo翻修带来的费用增加而受到直接冲击，分部利润为9,743百万日元，较上期24,020百万日元大幅减少14,277百万日元（约59%）。销售额也同比减少4,391百万日元，缩小至73,436百万日元。权益法投资损益转为亏损104百万日元（上期为盈利587百万日元）。设备投资额为22,165百万日元，较上期25,851百万日元有所缩小，而分部资产为343,727百万日元，同比增加15,758百万日元。

主要产品

成长驱动力

• Park Hyatt Tokyo翻修完成后入住率的回复与收益改善
• 城市地区房地产开发与租赁需求的持续存在
• 房地产销售利润率的改善与提升
• 资产基础的扩大（分部资产343,727百万日元，同比增加）带来的收益机会扩大

风险

• 酒店业务入住率下降风险（翻修、外部环境变化）
• 房地产销售收益的波动风险（销售时期、件数的偏差）
• 权益法适用公司业绩恶化风险（2026年3月期计提权益法投资亏损104百万日元）
• 利率上升对房地产市场行情的影响
• 翻修费用等一次性成本增加对收益压制的持续风险