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6466东证Standard机械

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业务内容

株式会社TVE是一家以核能・火力发电厂用高温高压阀门的制造・销售・维护为主轴的阀门事业为核心,同时开展铸钢制品制造(制钢事业)、核电及公共设施用电气设备工程(电气设备相关事业)、废堆相关的精炼金属事业・地区振兴事业的集团企业。以国内外核能・火力发电厂为主要客户,主要销售对象为西华产业株式会社(占销售额的35.3%)、东京电力科技株式会社(占12.2%)。

公司源自1940年创立的东亚阀门株式会社,2020年变更为现商号。在东京证券交易所标准市场上市。

集团包含4家合并子公司(国内3家・海外1家),并提出以“全球细分领域第一(Global Niche Top)”为目标的长期愿景2030。

商业模式

阀门产品几乎全部为基于客户个别规格书的完全订单生产型,通过新制阀・维修零件销售与核能发电厂定期检查工程・维护服务的组合获取收益。制钢事业以铸钢制品的外销为收益来源,电气设备相关事业则以面向核能发电厂・公共设施的工程承包为收益来源。

由于销售时期依赖于核能发电厂的定期检查计划,年度间波动较大,订单余额的积累构成了提高未来销售可视性的结构。

企业优势

自1940年创业以来80余年间,持续制造面向核能・火力发电厂的高温高压阀门。「TOA」品牌在国内外核电・火电设备中拥有大量采用实绩,并与中国哈尔滨电站阀门有限公司签订技术授权合同(最长23年),印证了其技术实力获得国际认可。

截至2025年9月期末,阀门事业订单余额达5,695百万日元,较上期末增长108.1%。在核电重启进展(女川2号机组・岛根2号机组重启,泊3号机组正推进于2027年重启)以及第7次能源基本计划明确核能利用方针的背景下,未来销售的可见性大幅提升。

截至2025年9月期末,净资产余额为11,944百万日元,负债余额为3,987百万日元,财务体质健全。同时与三菱UFJ银行签订了500百万日元承诺额度合同,健全的机动资金调度体系。以自有资金为主的稳健财务基础,支撑着福井县大饭町及神户市港岛的大型设备投资。

ENVALITH 视角

2026年3月期中间期的销售额6,003百万日元・营业利润839百万日元,相对全年预期(销售额10,500百万日元・营业利润700百万日元)分别显示57.2%・119.9%的进度率。特别是营业利润仅中间期单独已超过全年预期。

不过公司方面明确表示,下半期部分项目采算性恶化所伴随的订单损失准备金的影响以及存货余额减少,可能成为采算恶化因素,并未对全年预期进行修正。制钢事业订单损失准备金计提(中间期增加64百万日元)的动向将成为下半期的关注焦点。

从市场环境来看,2026年4月东京电力柏崎刈羽核电站6号机组约14年来首次重启,以及第7次能源基本计划(2025年2月内阁会议决定)明确提出2040年度核能占比约2成等,围绕核能利用的政策支持力度正在增强。这与公司自身的技术基础・客户关系相结合,中间期销售额同比增长27.0%,营业利润同比增长339.5%,实现急速回升。

其中包含前一年同期(2025年3月期中间期)大幅减益的反弹因素,但从订单余额水平来看,判断此次回升的持续性较高。

制钢事业中间期销售额604百万日元(同比减少17.3%),分部亏损48百万日元(前一年同期为亏损2百万日元),亏损幅度扩大。订单损失准备金余额在中间期末达到612百万日元(较上期末547百万日元增加64百万日元),显示存在一定程度采算性较低的项目。

阀门事业・电气设备相关事业的良好表现带动了整体业绩,但制钢事业的结构性收益改善仍是中长期的课题。

成长战略

通过把握核能发电厂重启・更新需求以及培育废炉精炼金属事业,实现中长期成长

为持续发展若狭地区的阀门事业,于2024年12月取得福井县大饭町的土地。已组建项目团队,推进以安全阀事业为主的第1工厂建设,目前正在开展开工前的设计等相关工作。通过扩充生产能力,强化应对核电相关需求增加的能力。

为推进以核电站废炉产生的解禁金属回收利用为主的精炼金属事业,正在研究在福井县大饭町同一地块内建设第2工厂。目标是通过率先进入废炉市场确立先发优势。

为强化业务连续性计划(BCP)对策以及完善工厂功能、加强研发功能,于2025年6月从神户市取得港岛的土地。旨在实现中长期技术开发能力的强化及事业连续性的提升。

在第7次能源基本计划(2025年2月内阁会议决定)中明确提出核能占比约2成的目标,北海道电力泊核能发电厂3号机组力争于2027年重启,关西电力美滨核能发电厂1号机组后继机组已启动现场调查,核能利用相关动向日趋活跃。将持续扩大定期检查工程・维修工程的订单获取。

最近更新: 2026年7月17日