Aqualine Ltd.

本公司集团连续多个合并会计年度持续录得营业损失、经常损失以及归属于母公司股东的当期净损失，存在关于持续经营假设的重大疑虑。主要原因是加盟店员工不足及来电数量恢复迟缓，本合并会计年度末的现金及存款仅为347,615千日元。尽管2025年3月至2026年2月期间已通过第三方定向增资、新股预约权、公司债、借款等方式实施资金筹措，但应对措施仍在实施过程中，重大不确定性尚未消除。

东京证券交易所认定本公司的内部管理体制等未得到妥善建立，于2026年4月30日将本公司股票指定为整理股票，并通知将于2026年6月1日终止上市。经历特别注意股票、监理股票（审核中）阶段后最终导致终止上市，对投资者而言将直接产生流动性丧失的影响。内部管理体制的缺陷被视为根本原因，公司治理方面的重大问题已经显现。

本公司在水暖服务支持事业中采用由无资本关系的加盟店员工以邮购方式提供服务的加盟店商业模式，存在对加盟店的管理难以细致到位的可能性。若加盟店发生对本公司产生不利影响的事态，可能对业绩及财务状况造成影响。对特定加盟店的销售依赖度较高，若与该加盟店的交易出现障碍，对业绩的影响也将较大。

水暖服务支持事业采用邮购销售方式，但若未按业务流程运营，则可能被认定为访问销售，从而适用《特定商交易法》。公司受到《消费者合同法》《个人信息保护法》《不当赠品类及不当表示防止法》以及劳务相关法规等多方面法律法规的约束，一旦违反可能导致行政处分、社会信誉下降及业绩恶化。同业其他公司的违规查处或媒体报道引发的行业整体负面舆情，也存在波及本公司业绩的风险。

截至2026年2月末，本公司为仅有43名员工的小规模组织，内部管理体制及业务执行体制也相应处于较小规模。东京证券交易所曾判定本公司内部管理体制等未得到妥善建立，进而导致终止上市，加强体制建设已成为当务之急。若内部管理体制及业务执行体制的强化未能按计划推进，可能对事业及业绩造成影响。

本公司不设营业网点，服务人员采取从自家直接前往、返回施工现场的体制，因此难以将各服务人员的技术及行为维持在统一水准。现金、库存、车辆等的管理以及合规管控也存在困难，一旦服务水平下降或员工发生丑闻，可能导致本公司集团的形象及声誉受损，对事业及业绩造成重大影响。尽管每月举行营业会议及联合培训，但分散型人员管理的局限性仍作为结构性课题存在。

在水暖服务支持事业的运营中，本公司处理大量用户的个人信息，一旦发生非法外泄或泄露事故，将存在赔偿责任及信誉受损的风险。公司通过监控系统访问情况及持续改进安全措施来强化信息管理体制，但因不可预见事态导致信息外泄的可能性无法完全排除。公司受《个人信息保护法》的约束，法律制裁与对业绩・财务状况的影响可能同时发生。

本公司持续实施SEO优化，以在搜索引擎中获得靠前排名作为主要的获客手段，但搜索引擎运营商排名方针及算法的变更存在导致SEO措施有效性下降的风险。若获客效果下降，将通过来电数量减少而直接影响事业及业绩。来电数量恢复迟缓已成为业绩恶化的原因之一，获客基础的脆弱性与财务影响直接相关。

水暖服务支持事业的需求在8月、12月、1月的返乡季节以及冬季自来水管冻结时期扩大，而在春季、梅雨季节则趋于减弱，销售额及营业利润呈现下半年占比较高的结构。下半年消费动向变化及天气因素等外部环境波动对全年业绩的影响较大，波动风险较高。在已持续处于亏损状态的情况下，若因季节性波动出现业绩下滑，可能使资金周转所受影响进一步加剧。

在水暖紧急维修及装修市场中，以建筑企业及家居建材中心为主的参与企业呈增加趋势，与在知名度及资金实力上具有优势的企业之间的价格竞争及份额争夺日益激烈。少子老龄化导致住宅数量减少将成为长期性的市场萎缩因素，而老旧住宅增多则对需求形成支撑，但若无法及时、高效地应对竞争加剧，则可能对事业、业绩及财务状况造成影响。本公司目前已处于业绩恶化阶段，竞争力下降存在使收益恢复更加困难的风险。