kubell Co., Ltd.4448
平台业务
以国内No.1商务聊天工具「Chatwork」为核心，面向中小企业提供DX支持的单一业务
| 期间 | 本期 | 上期 | 增减率 |
|---|---|---|---|
| 销售收入（第1季度累计） | 2,587百万日元 | 2,234百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 营业利润（第1季度累计） | 280百万日元 | 76百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| EBITDA（第1季度累计） | 468百万日元 | 285百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 经常利润（第1季度累计） | 279百万日元 | 70百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 归属于母公司股东的季度净利润（第1季度累计） | 197百万日元 | △29百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| Chatwork ARR | 7,322百万日元 | 7,343百万日元（2025年12月期第4季度）／6,921百万日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 付费ID数 | 84.5万 | 83.8万（2025年12月期第4季度）／80.7万（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| ARPU | 724.9日元 | 730.3日元（2025年12月期第4季度）／719.5日元（2025年12月期第1季度） | ↑ |
| 自有资本比率 | 33.9% | 29.9%（2025年12月期末） | ↑ |
业务详情
由以商务聊天工具「Chatwork」为中心的SaaS领域，以及通过云端外包业务流程的BPaaS领域两大领域构成。以占日本企业数量99.7%的中小企业为主要目标客户，支持其提升劳动生产率、推进DX（数字化转型）。销售收入的95%以上为订阅制的存量收益模式，具备稳定的收益基础。2026年12月期第1季度销售收入为2,587百万日元（同比增长15.8%），营业利润为280百万日元（同比增长268.3%），收益改善态势持续显著。
近期概况
积极推进并购的同时收益性大幅改善，实现扭亏为盈
2026年12月期第1季度（1月～3月）销售收入为2,587百万日元（同比增长15.8%），营业利润为280百万日元（同比增长268.3%），EBITDA为468百万日元（同比增长63.8%），收益改善态势显著。相较于上年同期29百万日元的净亏损，本期实现197百万日元的净利润，成功扭亏为盈。在并购方面，2026年2月受让ペイトナー发票业务，获得Fintech相关能力；2026年3月决议将atena株式会社纳为全资子公司，纳入纸质媒介管理功能。Chatwork的付费ID数扩大至84.5万（同比增加3.8万），ARR扩大至7,322百万日元。全年业绩预期（销售收入10,768百万日元以上、EBITDA1,500百万日元以上）维持不变。
主要产品
成长驱动力
- 通过Chatwork PLG战略扩大用户规模：付费ID数扩大至84.5万（同比增加3.8万），ARR维持并增长至7,322百万日元
- 扩大BPaaS领域的交叉销售：利用Chatwork广泛的客户基础推进向BPaaS的交叉销售，销售成本效率提升（由上年同期744百万日元降至705百万日元），有助于改善毛利率
- 并购整合战略：通过受让ペイトナー发票业务（进入Fintech领域）、决议将atena株式会社纳为全资子公司（云邮件服务），扩充BPaaS的提供价值
- 存量收益模式的稳定性：销售收入的大部分为订阅收益（合同负债余额2,290百万日元），具备基于ARR的稳定收益基础
- 中小企业DX需求持续扩大：受国内中小企业市场提升劳动生产率、推进数字化需求的支撑，维持商务聊天工具市场国内No.1地位
风险
- 中期经营计划目标偏离风险：相较于2026年12月期销售收入150亿日元的目标，全年预期为10,768百万日元以上（+13%以上），要实现目标需大幅超预期增长
- BPaaS业务的劳动密集型特性：随业务扩张，劳务费・人事费用有所增加，通过AI及技术运用提升生产率是维持收益性的关键
- 并购与PMI风险：伴随ペイトナー发票业务转让承接、atena全资子公司化等积极的并购战略，存在并购后组织整合（PMI）延迟或预期协同效应未达成的风险
- 竞争加剧风险：在商务聊天工具市场上与Microsoft Teams、Slack、LINE WORKS等国内外大型企业的竞争日趋激烈
- 安全风险：作为处理众多企业机密信息及个人信息的基础设施，网络攻击及信息泄露风险直接关系到业务的持续性
最近更新: 2026年3月23日