Headwaters Co., Ltd

于本合并会计年度末，流动比率为63.4%，已识别出对持续经营假设产生重大疑虑的情形。主要原因为用于取得关联公司股份的短期借款1,900,000百万日元，尽管已与金融机构达成一年后转为长期借款的再融资协议，但该再融资并非通过签订正式合同等方式获得确定性保证。若再融资未能实现，将可能对财务状况及经营业绩产生重大影响。

本集团的AI解决方案业务以企业为主要客户，国内经济恶化或客户企业系统相关设备投资的缩减将直接影响业务开展。在经济下行阶段存在订单减少或项目延期的风险，可能对财务状况及经营业绩产生影响。由于对特定客户群体依赖度较高，对宏观环境变化的敏感度也较高，需予以关注。

在AI相关行业中，随着AI的普及，新进入者不断增加，预计产品差异化竞争及价格竞争将进一步加剧。本集团正通过提升行业知名度及积累业绩经验加以应对，但若难以按预期单价签订合同，将导致盈利能力下降。价格竞争的加剧不仅影响销售额，也直接影响利润率，因此对经营业绩的影响值得关注。

在系统开发承包项目中，因规格大幅变更或出现缺陷等原因，存在开发工时超出预期的风险。工时增加会导致盈利能力恶化，同时因交付日期变更，销售及利润的确认可能延迟至下一季度或下一财年。若此类盈利恶化及交付延迟在多个项目中同时发生，对财务状况及经营业绩的影响可能相应扩大。

AI相关行业在全球范围内研发不断推进，具有技术革新速度极快的特点。本集团正努力构建能够应对技术革新的体制，但若无法跟上技术变化的速度，可能导致竞争优势丧失，从而对财务状况及经营业绩产生影响。特别是在生成式AI等技术持续快速演进的当前环境下，持续的技术投资与人才培养不可或缺。

本集团将部分系统开发业务委托给外包合作方，目的在于确保人才、提高开发效率及快速响应客户需求。目前与优秀外包合作方保持着良好的协作体制，但若无法从外包合作方处获得充足人才，开发体制的维持将变得困难，从而可能对财务状况及经营业绩产生影响。在IT人才供需持续紧张的环境下，需关注外包合作方难以确保的风险有可能显现。

本集团的核心业务系统开发属于知识密集型劳动，拥有专业技术及知识的工程师及销售人员的确保、培养及留任构成业务持续发展的根本。公司正采取加强招聘、开展内部培训、完善福利待遇等措施以防止人员流失，但若无法充分确保所需人才，将通过开发能力及销售能力的下降对财务状况及经营业绩产生影响。管理部门人才的确保亦被视为重要课题。

本集团在业务中有机会接触客户的机密信息及客户所持有的个人信息，因而内含信息泄露的风险。公司已取得ISO/IEC27001认证并构建了信息管理体制，但若因人为失误等原因导致信息泄露，可能因社会信誉受损及损害赔偿等对财务状况及经营业绩产生影响。信息管理方面的疏漏也会直接影响与客户之间的信任关系，是关乎业务持续发展的重要风险。

本集团在业务委托合同中，部分情形可能适用《中小受托交易适正化法（取适法）》，若因运用不当而发生违反法定义务的情形，将存在社会信誉受损等风险。此外，公司努力确认未侵犯第三方知识产权，但仍存在未察觉的权利或通过免费软件产生侵权的可能性，若因此发生损害赔偿请求、使用禁止请求或权利金支付请求等，可能对财务状况及经营业绩产生影响。

本集团采用以激励董事及员工为目的的股票期权制度，截至本报告提交日，已发行的股票期权为443份（354,400股），相当于已发行股份总数的9.2%。若这些期权被行使，将发行新股，从而可能稀释现有股东的股份价值。由于稀释比例已达到约一成的水平，对现有股东而言，这是一项不可忽视的风险因素。