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Money Forward, Inc.

3994・东证Prime・信息通信业

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Money Forward, Inc.3994

业务内容

Money Forward株式会社以「让金钱向前迈进。让人生更加向前迈进。」为使命，在法人・个体经营者用后台SaaS（Business部门）、个人理财管理服务（Home部门）、面向金融机构的DX服务（X部门）、VC事业（Finance部门）等4个部门展开事业。主力产品「Money Forward 云端」覆盖会计・经费・工资・人事劳务・法务・IT管理等广泛的后台业务领域，以月费・年费方式提供给从个体经营者到中坚企业的广泛客户群。

2025年11月期合并销售额为50,349百万日元（同比增长24.7%），SaaS ARR达到39,333百万日元（同比增长31.1%），在国内SaaS市场快速扩大的背景下持续保持高增长。

商业模式

主力收益来源为Business部门的月度・年度订阅费用（SaaS ARR 33,909百万日元）以及Home部门的高级订阅费用（ARR 3,543百万日元）。由于解约率非常低，随着新用户的增加，收益呈存量式递增结构。

价格调整（2025年6月实施）以及ARPA提升举措也对收益扩大做出了贡献。作为流量型收入，还计入了导入支持手续费・结算手续费・咨询业务收入。

前期投资（营业人力成本・广告宣传费）由自有资金及金融机构借款承担，中长期以现金流最大化为经营目标。

企业优势

SaaS ARR从2021年11月期末的11,227百万日元增长至2025年11月期末的39,333百万日元，四年间扩大约3.5倍。2025年11月期同比增长率达31.1%，呈加速趋势，其中Business部门的ARR同比增长34.0%，达33,909百万日元。

以低解约率为前提的递增结构提升了收益的稳定性和可预测性。

以会计・纳税申报为起点，业务范围广泛覆盖经费、薪资、人事、法务、IT管理、合并会计以及经营管理系统（Sactona）等产品线。通过组件化展开，向中坚企业的导入不断推进，多产品使用带动ARPA提升。2025年11月期Business部门销售额为36,087百万日元（同比增长33.4%）。

通过与三井住友卡公司设立合资公司（Money Forward Home），推动Home部门提供价值的提升及收益多元化。与三井住友银行设立合资公司「SMBC Money Forward银行设立准备股份公司」（出资比例各50%），启动进军银行业的准备工作。

此外还运营与三菱UFJ银行的合资公司Biz Forward，与各大银行集团的深度合作构筑了竞争优势。

ENVALITH 视角

2026年11月期中期的调整后EBITDA为5,094百万日元（同比增长168.7%），营业CF实现5,051百万日元的净流入（去年同期为使用1,848百万日元），从数据上可确认收益结构发生了质的转变。归属于母公司股东的中期净利润也确保了553百万日元的盈利。

但营业损失209百万日元、经常损失1,205百万日元仍在持续，需要注意的是，特别收益（出售投资有价证券收益2,412百万日元）支撑了最终的盈利。作为外部因素，劳动力短缺问题的加剧正在结构性地推升SaaS需求。

将2026年11月期全年预期修正（上调）为：营业收入60,500〜62,300百万日元（较上期增长20.2〜23.7%）、调整后EBITDA为10,500〜11,500百万日元（同比增长111.6〜131.7%）。修正的主要原因是Business部门Fintech领域业绩良好，以及预计第三季度Finance部门将确认营业投资有价证券的销售额。

作为后续事项，2026年6月23日已确定出售收益1,735百万日元（计入合并营业利润），但归属于母公司股东部分仅约179百万日元，因此需要将核心业务的盈利能力与一次性出售收益区分开来进行分析。

本中期期末的商誉为12,620百万日元（较上期末增加6,458百万日元），长期借款为17,881百万日元（同比增加6,886百万日元），随着事业转让与并购的推进，资产与负债持续膨胀。自有资本比率降至28.7%（上期末为32.0%）。

财务活动CF因长期借款11,548百万日元为主要因素，实现7,735百万日元的流入，依赖借款进行投资的态势仍在持续。Business部门的前期投资费用在2026年11月期计划中维持在27,598百万日元的高水平，CAC Payback Period的改善以及净增ARR的加速积累将是投资回收的关键。

成长战略

持续加大对Business部门的前期投资，并通过AI、并购及金融机构合作扩大事业领域

将2026年11月期计划中的先行投资费用27,598百万日元（其中广告宣传费5,510百万日元）集中投入Business部门。2025年6月的价格调整效果及组件化展开推动了中型企业多产品导入的进展，ARPA得以提升。在重视CAC Payback Period改善的同时，持续推进ARR净增量的积累。

已发布多个负责AI确定申报及各项业务流程的AI代理。为应对劳动力短缺背景下的自主型后台业务需求，将SaaS所提供的价值从传统的电子化升级为业务自主化，从而实现与竞争对手的差异化并提升ARPA。

本中间期受让了索尼比兹网络公司的考勤管理系统事业・自有媒体事业，以及Money Forward Partners, LLC的记账代理事业（事业受让支出5,952百万日元）。商誉增加6,458百万日元，扩充了客户基础与产品阵容。Michibiku公司的并表也对营收增长做出了贡献。

为加速集团内资本配置的优化，在Home部门深化与SMBC集团（Olive）的合作，在X部门通过BANK Biz、Cashmap等推进对金融机构的DX支援。两个部门均在保持持续增长的同时，优先推进收益性的改善。

通过新设HIRAC FUND3号等新基金扩充投资组合。作为期后事项，2026年6月23日确定了营业投资有价证券出售收益1,735百万日元（计入合并营业利润）。预计第三季度将计入营业投资有价证券销售收入，成为全年业绩预测上修的因素之一。

最近更新: 2026年7月17日