THERMAE-YU HOLDINGS CO.,LTD.

温浴设施的运营离不开电力、自来水、燃气等生命线设施，若因大规模自然灾害等导致这些设施长期中断，将难以维持设施的持续营业。由于温浴业务是公司的主力业务，生命线中断可能对业绩及财务状况产生直接且广泛的影响。有价证券报告书中未披露具体的替代方案或业务持续计划（BCP）的详细内容。

温浴业务在饮食品卫生管理及浴场水质管理方面存在内在的事故风险，一旦发生事故，可能导致停业、产生损害赔偿以及品牌价值下降。特别是浴场水质相关事故直接关系到使用者的健康损害，社会影响较大。公司表示已对风险管理予以充分关注，但具体管理体制的详细内容未予披露。

本集团的营业收入对主力业务——温浴业务的依赖度较高，若温浴业务竞争力下降或外部环境恶化，集团整体的业绩及财务状况将受到较大影响，这一结构特征值得关注。由于业务组合的分散程度有限，单一业务风险的集中构成投资者需重点关注的问题。尽管公司同时开展房地产业务，但在营业收入构成中，温浴业务的占比仍然较高。

本集团的业务主要集中于东京近郊地区，若该地区发生地震等灾害或市场环境恶化导致设施使用率下降，可能对集团整体的业绩及财务状况造成重大影响。由于未实现地理上的分散布局，一旦发生首都直下型地震等大规模灾害，风险集中度较高。有价证券报告书中未提及通过业务区域多元化实现风险分散的战略。

若因地震、火灾、恐怖袭击等导致公司自有建筑物受损，可能导致房地产租赁收入减少以及温浴业务停业。传染病发生并蔓延时，房地产租赁承租方的营业限制可能导致租赁收入减少，新生活方式的推广可能导致设施使用率下降，同时温浴业务也可能面临暂停营业以及消费者行为受限的情况。公司实施定期建筑物检查等维护措施，但未披露针对传染病应对的具体措施。

温浴业务以“滋润五感”“可放松身心的空间”“疗愈据点”为理念展开差异化战略，但若同业竞争加剧或消费者需求发生变化，该差异化优势可能丧失，从而对业绩及财务状况产生影响。温浴市场的进入壁垒相对较低，新进入者或现有竞争对手扩充设施所带来的竞争环境变化，构成持续性风险。有价证券报告书中未披露具体的竞争应对措施及市场份额相关信息。

温浴业务受《公众浴场法》《食品卫生法》等法律法规的约束，若这些法律法规发生修订或出台新的监管规定，可能对经营活动造成限制，进而影响业绩及财务状况。监管加强可能带来设备投资的额外负担或经营形式的调整等风险。公司表示已通过董事会及例行会议对合规体制进行管理。

在房地产业务方面，若国内经济恶化导致房地产市场低迷，可能对业绩及财务状况产生影响。承租方及入住者信用状况下降可能导致租金支付延迟、要求降低租金以及退租导致空置率上升，从而使房地产租赁收入减少，这一风险也内在存在。在对温浴业务高度依赖的结构下，房地产业务承担着收益补充的作用，该业务的恶化将影响集团整体的财务稳定性。

为实现进一步增长，招聘及培养优秀人才不可或缺，但若因劳动力市场竞争加剧等原因无法确保及培养所需人才，可能通过服务质量下降及事业拓展延迟，对业绩及财务状况产生影响。温浴、按摩等服务业对接待及技术型人才的依赖度较高，人才短缺也直接关系到顾客满意度及品牌价值。有价证券报告书中未披露具体的招聘及培养措施，以及离职率等相关信息。

部分门店附设住宿设施，预期吸引访日外国游客利用，但国内外政治经济形势变化导致访日外国游客减少，可能影响住宿设施的使用率。此外，民宿运营商进入住宿市场所带来的竞争加剧，也被认为是影响住宿设施运营的风险因素之一。对入境需求的依赖，可能因地缘政治风险及传染病等外部因素而出现急剧波动。