JAPAN TOBACCO INC.

业务详情

JT集团在国内外从事烟草制品的制造与销售的主力事业分部。以JT International S.A.为核心，在130多个国家和地区销售产品，规模位居全球行业前三（不含中国国家烟草专卖局）。以全球旗舰品牌（Winston、Camel、Mevius、LD）为中心展开业务，除Combustibles（燃烧性烟草制品）外，还在以Ploom品牌为主轴的RRP（减害产品，加热式烟草等）品类上加大投资力度。2026年3月期（12月期）第1季度自社烟草制品销售收入为848,519百万日元，调整后营业利润为325,414百万日元。

近期概况

全区域集团实现增收增利，第1季度调整后营业利润同比增长21.4%

2026年12月期第1季度，烟草事业外部收入为885,554百万日元（同比增长15.8%），调整后营业利润为325,414百万日元（同比增长21.4%），实现大幅增收增利。自社烟草制品销售收入为848,519百万日元（同比增长16.2%）。按区域集团来看，Asia、Western Europe、EMA三大区域集团均实现增收增利。按固定汇率计算的调整后营业利润增长率为20.5%（合并口径）。此外，自本季度起，公司对调整后营业利润的定义进行了修订，新增了剔除对应加拿大诉讼和解金分期支付金额部分利润的调整项（加拿大调整）。

主要产品

成长驱动力

• 全区域集团（Asia・Western Europe・EMA）单价差/产品结构改善带来的正面影响，推动自社烟草制品销售收入增长（第1季度同比+16.2%）
• EMA区域集团实现强劲增长（第1季度调整后营业利润140,378百万日元，同比+17.9%），并在广泛市场中实现份额提升
• Asia区域集团调整后营业利润同比+30.7%，实现高速增长（88,694百万日元）
• Western Europe区域集团调整后营业利润同比增长18.9%（96,342百万日元）
• 以Ploom品牌为核心的RRP销量持续增长，尤其由日本市场带动
• 在《2026年经营计划》（2026年12月期～2028年12月期）中，预计按固定汇率计算的调整后营业利润将实现年均高单位数（high single digit）增长

风险

• 以成本货币升值及部分新兴市场货币贬值为主因的负面汇率影响（固定汇率基础下调整后营业利润增长率为20.5%，而实际值受到汇率影响）
• 俄罗斯市场的地缘政治风险：由于局势长期化、复杂化，公司集团正在研究包括从经营中剥离等多种选项。对主要客户Megapolis集团的依赖度已达销售收入的14.3%
• 成熟市场Combustibles总需求持续下降的趋势，以及监管与增税趋严的风险
• 叶烟草采购方面的天气风险，以及能源资源与其他农作物价格上涨导致的采购成本上升风险
• RRP市场竞争加剧，以及各国监管与税制变化的风险（尤其是针对E-Vapor、Modern Oral等不含烟叶产品的监管趋严趋势）
• 因加拿大JTI-Macdonald Corp.作为被告之一的吸烟与健康相关诉讼和解金分期支付而产生的财务负担（在调整后营业利润定义变更中已剔除加拿大调整项进行管理）
• 中东地区局势恶化导致原油价格上涨、通胀加剧及全球供应链不稳定的风险