JAPAN TOBACCO INC.

以FCTC为契机，全球烟草监管逐年趋严，纯色包装监管（澳大利亚、英国、法国等已引入）、口味监管（欧盟已于2022年11月决定将其适用于加热式烟草产品）、防止二手烟监管（日本于2025年10月设立了防止二手烟对策专门委员会）等正在扩大。若监管进一步强化，可能通过烟草需求及市场份额的下降、应对费用的增加等渠道对业绩产生不利影响。本公司集团正致力于迅速收集监管动态信息，并与政府及监管机构进行建设性对话。

出于财政及公共卫生方面的考虑，各国持续推行烟草增税，日本已根据2025年度税制改革决定，国家烟草税将在2027年4月至2029年4月期间每1,000支合计上调1,500日元。为应对增税而进行的涨价可能导致烟草需求下降、消费者转向低价品牌以及走私增加，而若不进行涨价则收益结构将恶化，二者均可能对业绩产生不利影响。本公司集团通过合理定价、提高成本效率、确保多个市场等方式加以应对。

日本、俄罗斯、英国等主要市场的烟草销售收益对本公司集团整体销售收益贡献巨大，若这些市场出现烟草需求下降、增税、监管强化或国家风险显现，可能对业绩产生重大不利影响。尤其是关于俄罗斯市场，鉴于局势长期化、复杂化可能对稳定的业务运营造成严重阻碍，本公司集团正在持续研究包括从本集团经营中分离等各种选项，目前尚无法合理估计对业绩的影响。本公司集团正通过强化全球业务基础，力图降低对特定市场的依赖。

本公司集团的销售收益及调整后营业利润过半来自海外，俄罗斯卢布、欧元、英镑、美元等对日元汇率的变动可能对合并财务报表产生重大影响。此外，由于相当一部分外国产烟叶以美元计价采购，而产品则以当地货币计价销售，因此在美元走强时利润率将恶化。本公司集团制定并执行汇率・利率对冲方针，财务负责部门定期向社长及董事会报告。

本公司集团通过收购RJR Nabisco公司美国境外烟草事业、收购Gallaher公司、收购Vector公司（2024年，收购金额约3,446亿日元）等方式积极获取外部资源，截至本年度末，商誉及无形资产分别占合并总资产的34.7%（2万9,231亿日元）及4.7%（3,957亿日元）。若因经营环境・竞争状况变化等被判断为未能取得预期成果，或因适用折现率上升而发生减值损失，均可能对业绩产生不利影响。本公司集团在收购后定期监控事业运营状况，致力于实现协同效应最大化并把握减值迹象。

本公司集团在130个以上国家和地区开展业务，当地政治・经济・社会・法律制度的变化，以及暴动・恐怖袭击・战争等事件的发生，可能导致供应链中断、资产受损、经营管理困难等问题。此外，在受经济制裁国家开展业务时，若被认定违反制裁，可能被处以巨额罚款，且制裁内容的变化也可能使业务持续变得困难。本公司集团通过收集并监控各国的国家风险信息，并借助情景规划推进稳定的业务运营。

烟草需求可能因经济环境、社会形势、监管动态、增税、涨价等因素而因地区不同产生波动，并趋于下降，从而通过销量减少对业绩产生不利影响。此外，走私・仿冒等非法交易的增加会损害品牌价值，并带来对策费用增加的风险。本公司集团致力于优化产品组合、改良RRP、开发新产品、确保多个市场等，同时组建非法交易对策团队，与相关监管机构展开合作。

TCFD情景分析已识别出：作为向脱碳社会转型的风险，碳税负担等增加；作为实体风险，气候变化加剧导致烟叶种植环境变化等，均可能对业绩产生不利影响。此外，若发生地震、洪水、传染病等自然灾害及不可预见事件，供应链・流通网络受灾可能导致产品供应不足或中断，以及需求下降。本公司集团以2050年实现整个价值链温室气体排放净零为目标，正推进烟叶品种开发、种植体系改善以及业务连续性计划的完善。

随着数字技术的发展，非法访问及计算机病毒攻击日趋复杂化・巧妙化，若本公司集团或供应商遭受攻击导致系统故障、机密信息泄露，可能通过信息系统暂时停运、社会信誉下降、竞争优势丧失、应对费用发生等方式对业绩产生不利影响。本公司集团通过完善信息安全相关规定、对重要系统进行技术检查、对全体员工实施电子学习等，从硬件与软件两方面采取对策。

根据JT法，日本政府持有本公司已发行股份总数的33.34%，对董事选任等普通决议具有重大影响力，并对合并・章程变更等特别决议拥有否决权，政府的利益可能与其他股东不一致。此外，财务大臣根据JT法及烟草事业法拥有对本公司的监督权限，进入新事业领域需获得财务大臣的批准，这可能限制事业战略的灵活执行。此外，由于负有全量收购国产烟叶的义务，相较于仅使用外国产烟叶的竞争对手，本公司的竞争力可能受到不利影响。